මෙය ආයෝජන උපදෙස් නොවේ. ලබා දී ඇති තොරතුරු අධ්යාපනික සහ තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් වන අතර කිසිදු මූල්ය නිෂ්පාදනයක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට නිර්දේශයක් ලෙස නොසලකයි.
Leveraged products (අධිහරණ නිෂ්පාදන) පිළිබඳ වාසි සහ අවාසි සමාන නොවේ. වාසි යම් නිශ්චිත භාවිත අවස්ථාවකට අදාළව පමණක් සීමා වී ඇත. අවාසි එම භාවිත අවස්ථාවෙන් පිටතදී නිෂ්පාදනය තබා ගන්නා සෑම අවස්ථාවකම අදාළ වේ. බොහෝ සිල්ලර වෙළෙන්දන් කරන වැරැද්ද වන්නේ වාසි විශ්වීය ලෙස සලකා අවාසි නොසලකා හැරීමයි. නිවැරදි ප්රවේශය වන්නේ එම ලැයිස්තු දෙකම ඉගෙනගෙන, වාසි අදාළ වන විට පමණක් එම නිෂ්පාදනය භාවිතා කිරීමයි.
උත්තේජිත නිෂ්පාදන සඳහා වන හේතු
උත්තේජිත නිෂ්පාදන සඳහා වන ප්රධාන තර්කය වන්නේ ප්රාග්ධන කාර්යක්ෂමතාවයයි. 2× උත්තේජිත S&P 500 ETF එකක් මඟින් වෙළෙන්දෙකුට ඩොලර් $20,000ක ස්ථානයක් ගන්න හැකියි—ඒ සඳහා ඩොලර් $10,000ක් පමණක් මුදල් ලෙස යොදවමින්. එවිට ඉතිරි $10,000 වෙනත් වෙළඳාමක් සඳහා, හෙජ් එකක් සඳහා, හෝ මුදල් ලෙස තබාගත හැක. මුදාගත් ප්රාග්ධනය උත්තේජනයේ සැබෑ ආර්ථික ප්රතිලාභය වන අතර එය සැබෑය. මූල්යකරණ පිරිවැයට වඩා වැඩි අපේක්ෂිත ප්රතිලාභයකට මුදාගත් ප්රාග්ධනය යොදවිය හැකි වෙළෙන්දෙකු, න්යායාත්මකව, ඉදිරියෙන් සිටී.
දෙවන තර්කය වන්නේ ප්රවේශයයි. විදේශීය දර්ශක, නිකේතන අංශ, හෝ අස්ථිර තනි කොටස් අනුගමනය කරන උත්තේජිත නිෂ්පාදන, සාමාන්ය වෙළෙන්දන්ට එවැනි නිරාවරණයක් ලබා දෙයි—එය වෙනත් ආකාරයකින් විදේශීය Broker ගිණුම්, මුදල් හුවමාරුව, හෝ වැඩි අවම ප්රාග්ධනයක් අවශ්ය කරනු ඇත. නිෂ්පාදනය නොමිලේ නොවේ, නමුත් විකල්පයට වඩා එය බෙහෙවින් අඩු වියදමකි.
තුන්වන තර්කය වන්නේ උපක්රමික නිරවද්යතාවයයි. යම් අංශයක් පිළිබඳ බහුදින දැක්මක් ඇති වෙළෙන්දෙකුට, කොටස් කූඩයක් තබාගෙන නැවත සමතුලිත කිරීම වෙනුවට, 2× උත්තේජිත අංශ ETF එකක් භාවිතා කරමින් දැක්මට අනුව ස්ථානය ප්රමාණවත් කරගත හැක. එම නිෂ්පාදනයම වෙළඳාමයි.
හතරවන තර්කය වන්නේ හෙජ් කිරීමයි. 1× inverse නිෂ්පාදනයක කෙටි (short) ස්ථානයක්, දන්නා අවදානම් කවුළුවක් හරහා දිගු (long) පෝට්ෆෝලියෝවක් හෙජ් කිරීමට පිරිසිදු ක්රමයකි. වියදම වන්නේ මූල්යකරණ අනුපාතය (financing rate) සහ tracking error යන දෙකමයි; එය සාමාන්යයෙන් ප්රධාන දර්ශක සඳහා කුඩාය.
උත්තෝලිත නිෂ්පාදනවලට එරෙහිව ඇති කරුණු
පළමු තර්කය වන්නේ දෛනික නැවත සැකසීමේ (daily reset) දිරාපත්වීමයි. දෛනික ගුණකයක් (multiple) ඉලක්ක කරගත් උත්තෝලිත නිෂ්පාදන වසා දැමීමේ (close) අවස්ථාවේදී නැවත සැකසෙයි. සමතලා හෝ කලබල සහිත (choppy) වෙළෙඳපොළකදී, දෛනික නැවත සැකසීම මූලික වත්කමේ (underlying) ප්රතිලාභයට වඩා අඩු ප්රතිලාභයක් ලබාදෙන අතර සමහර විට ඍණාත්මකද විය හැක. මෙය දිනකට කුඩා ලෙස පෙනුනත් සති හෝ මාස ගණනක් තුළ විශාල ලෙස බලපායි. වසර පහක කාලයක් තුළ 2× උත්තෝලිත S&P 500 ETF එකක් “මිලදීගෙන තබාගැනීම” (buy-and-hold) කරන ආයෝජකයෙකු බොහෝ විට මූලික වත්කමේ ප්රතිලාභය දෙගුණයට (two times) වඩා අඩුවෙන් ක්රියා කරයි—බොහෝ විට විශාල වෙනසක් සමඟ.
දෙවන තර්කය වන්නේ ගැප් අවදානම (gap risk)යි. නිෂ්පාදනය වසා දැමීමේදී නැවත සමතුලිත (rebalanced) කරයි, නමුත් වෙළෙඳුකරුට ඊළඟ විවෘතයේදී (next open) ඇති ගැප් එකක් හරහා තබාගෙන සිටීමට සිදුවිය හැක. මූලික වත්කමේ 3% ක ගැප් පහළට (gap down) යාමක් 2× හෝ 3× දෛනික චලනයක් පමණක් යැයි පෙනෙන ප්රමාණයට වඩා විශාල පාඩුවක් ඇති කරයි, මන්ද නැවත සමතුලිත කිරීම සිදු නොවී තිබේ. ප්රතිඵලය වන්නේ වෙළෙඳුකරුගේ stop එකට ගරු නොකරන හදිසි drawdown එකකි.
තුන්වන තර්කය වන්නේ carry වියදම (cost of carry)යි. 3× උත්තෝලිත ස්ථානයකට වාර්ෂිකව 4% ක මූල්යකරණ අනුපාතයක් (financing rate) තිබේ නම්, එය වෙළෙඳුකරුගේ ප්රාග්ධනය මත වසරකට ආසන්න වශයෙන් 8% ක් ලෙස සමාන වේ. මෙම වියදම සංයුක්තව (compounds) වැඩිවෙයි, වෙළෙඳාම ජයග්රහණය කළත් පාඩුව කළත් එය ගෙවිය යුතුය. දිගු කාලීනව තබාගැනීම් සඳහා, මූලික වත්කම සමතලා (flat) වුවත්, carry වියදම පමණක් වෙළෙඳුකරුගේ ප්රාග්ධනය මත ඍණාත්මක ප්රතිලාභයක් ඇති කළ හැක.
හතරවන තර්කය වන්නේ කාල සීමාවට (timeframe) වැරදි නිෂ්පාදනය වීමයි. වසර ගණනක් තබාගන්නා උත්තෝලිත නිෂ්පාදනයක් ආයෝජනයක් නොවේ. එය මූලික වත්කමට අදාළව volatility cluster එකක් නොපැමිණීම, ගැප් එකක් නොපැමිණීම, හෝ දිගු කලබල සහිත කාලයක් (long choppy period) නොපැමිණීම පිළිබඳ උත්තෝලිත ඔට්ටුවකි. දිගු කාලීනව උත්තෝලිත නිෂ්පාදන තබාගන්නා බොහෝ සිල්ලර වෙළෙඳුකරුවන් (retail traders) මෙම ඔට්ටුව කරන්නේ බව ඔවුන්ට අවබෝධ නැත.
පස්වන තර්කය වන්නේ වෙළෙඳුකරුට වැරදි නිෂ්පාදනය වීමයි. දිගුකාලීන, අඩු-හැරවීම් (low-turnover) උපාය මාර්ගයක් ඇති වෙළෙඳුකරුවෙකුට උත්තෝලිත නිෂ්පාදනයක් අවශ්ය නැත. උත්තෝලනය නොකළ (unleveraged) ප්රතිලාභය ප්රමාණවත්ය, සහ carry වියදම අනවශ්ය බරක් (unnecessary drag) වේ. උත්තෝලනය (lever) යනු ප්රාග්ධන කාර්යක්ෂමතාව (capital efficiency) භාවිතා කළ හැකි වෙළෙඳුකරුට උපකරණයක්—එය භාවිතා කළ නොහැකි වෙළෙඳුකරුට default එකක් නොවේ.
තීරණාත්මක නීතිය
කල්පැවැත්ම කෙටි වන විට, ස්ථානය නතර කිරීමේ (stop) මට්ටමට අනුව ප්රමාණගත කර ඇති විට, සහ නිදහස් වූ ප්රාග්ධනය මූල්යකරණ පිරිවැයට වඩා වැඩි අපේක්ෂිත ප්රතිලාභයක් ලබාදෙන ආකාරයට යොදවන විට leveraged product එකක් භාවිතා කරන්න. කල්පැවැත්ම දිගු වන විට, ස්ථානය hedge නොකළ විට, සහ trader විසින් උපාය මාර්ගයකට වඩා පුරුද්දක් ලෙස දිගටම තබාගෙන සිටින විට leveraged product එකක් භාවිතා නොකරන්න.
අදාළ සම්පත්
ආරම්භ කරන්නේ කොහෙන්ද
ඔබේ උපායමාර්ගයට leveraged product එකක් ගැළපේද යන්න තීරණය කරන්නේ නම්, පහසුම ප්රශ්නය වන්නේ ඔබ සිටින බලප්රදේශයේ එම product එක ඔබේ නියාමකයාගේ leverage cap යටතේ අවසර ලැබී තිබේද යන්නයි. අපගේ broker comparison මඟින් සෑම broker එකකම ලබාදෙන leverage ප්රමාණය සහ ගිණුම නිරීක්ෂණය කරන නියාමකයා පෙන්වයි; මේ දෙකම ඔබ position ප්රමාණනය කිරීමට පෙර ඔබට ඉදිරියෙන් ඇති දේ පැහැදිලි කරයි.
උත්තේජිත (leveraged) නිෂ්පාදනවල වාසි සහ අවාසි පිළිබඳ පොදු ප්රශ්න
ආරම්භකයින්ට ලීවරේජ් කළ නිෂ්පාදන සුදුසුද?
සාමාන්යයෙන් නැහැ. අවදානම් පැතිකඩය අසමමිතිකයි, වියදම් සුක්ෂම ආකාරයෙන් එකතු වෙමින් (compound) යනවා, සහ “ගැප්” අවදානම නව වෙළෙන්දෙකුට ඇගයීමට අපහසුයි. ආරම්භකයෙකුට සාමාන්යයෙන් වඩා හොඳ වන්නේ, එක් එක් වෙළඳාම සඳහා නිවැරදි අවදානමට ගැළපෙන ලෙස ප්රමාණනය කළ ලීවරේජ් නොකළ ස්ථානයක් තෝරා ගැනීමයි; සහ එම ස්ථාන-ප්රමාණනය කිරීමේ විනය ස්ථාපිත වූ පසුව පමණක් ලීවරේජ් එක් කිරීමයි.
දෛනික නැවත සැකසීම ප්රායෝගිකව ක්රියා කරන්නේ කෙසේද?
සෑම වෙළඳ දිනයක් අවසානයේම, leveraged product එක එහි යටින් පවතින දේ (underlying) සඳහා වූ ඉලක්කගත ගුණකයට (target multiple) අනුව නැවත සමතුලිත (rebalances) වේ. දවස තුළ underlying එක 1%කින් ඉහළ ගියහොත්, 2× product එක 2%කින් ඉහළ යයි. ඊළඟ දවසේදී, එම product එක නව මට්ටමෙන් ආරම්භ කර, එම මට්ටමටම 2× ගුණකය යොදවයි. කාලයත් සමඟ, කලබලකාරී (choppy) වෙළඳපොළකදී, මෙම නැවත සැකසීම underlying එකේ සමුච්චිත (cumulative) ප්රතිලාභය 2×ට වඩා අඩු ප්රතිලාභයක් ලබාදීමට හේතු වේ.
අධිභාරිත ETF එකක් සහ අධිභාරිත CFD එකක් අතර වෙනස කුමක්ද?
අධිභාරිත ETF එකක් යනු හුවමාරුවේ වෙළඳාම් කරන ලද අරමුදලක් වන අතර, අරමුදලක් ලෙස නියාමනයට යටත්ව, ප්රකාශිත කරුණු පත්රිකාවක් (factsheet) සහ දෛනික නැවත සමතුලිත කිරීමක් (daily rebalance) ඇත. අධිභාරිත CFD එකක් යනු Broker සමඟ ඇති කොන්ත්රාත්තුවක් වන අතර, අරමුදල් ව්යුහයක් නොමැති අතර දෛනික නැවත සමතුලිත කිරීමක්ද නැත. CFD එකේ අධිභාරය (leverage) තීරණය වන්නේ අරමුදල් ඉලක්කයකින් නොව, margin requirement මගිනි. මෙම දෙක ලාභාංශ (dividends), සමාගම් ක්රියාමාර්ග (corporate actions), සහ රාත්රී කාලීන මූල්යකරණය (overnight financing) වටා වෙනස් ලෙස හැසිරේ.
ආදායම සඳහා මට ලීවරේජ් කළ නිෂ්පාදනයක් භාවිතා කළ යුතුද?
බොහෝ සිල්ලර වෙළඳුන් සඳහා නම්—නැහැ. ණයට ගත් කොටස මත ඇති මූල්යකරණ පිරිවැය සැබෑ ලෙසම බරක් වන අතර, මූල්යකරණ පිරිවැය අඩු කළ පසු ලීවරේජ් කළ ස්ථානයකින් ලැබෙන ආදායම, ලීවරේජ් නොකළ ස්ථානයකින් ලැබෙන ආදායමට වඩා අඩු වේ. ලීවරේජ් කිරීම මිල ප්රතිලාභය (price return) වැඩි කරයි—නමුත් yield (ආදායම් අනුපාතය) නොවේ.
මට මගේ ගිණුමේ මුදලට වඩා වැඩි වශයෙන් අහිමි විය හැකිද?
මුදලින් (cash) අරමුදල් සපයන ලද leveraged product එකක් සමඟ, පිළිතුර නැත. එම product එක ශුන්යයට (zero) යා හැකි අතර, ඔබට අහිමි වන්නේ මුළු මුදල් වැය (full cash outlay) පමණයි; නමුත් ඔබට Broker වෙත මුදල් ගෙවීමට බැඳීමක් ඇති වන්නේ නැත. leveraged CFD එකක් හෝ negative විය හැකි margin position එකක් සමඟ, පිළිතුර ඔව්. Broker විසින් අමතර අරමුදල් ඉල්ලා සිටිය හැකි අතර, වේගවත් (fast) වෙළඳපොළකදී එම position එක ශුන්යයට පහළින් (below zero) ශේෂයක් නිපදවිය හැක. product එකේ ක්රියාකාරී යාන්ත්රණ (mechanics) වැදගත් වේ.