මෙය ආයෝජන උපදෙස් නොවේ. ලබා දී ඇති තොරතුරු අධ්යාපනික සහ තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් වන අතර කිසිදු මූල්ය නිෂ්පාදනයක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට නිර්දේශයක් ලෙස නොසලකයි.
සැලකිල්ලෙන් භාවිතා කළහොත්, ලීවරය (Leverage) කොටස් පෝට්ෆෝලියෝවක ඇති වගකීම් (liabilities) කළමනාකරණය කිරීමට ප්රයෝජනවත් මෙවලමක් විය හැකිය. ආයෝජකයා වගකීමක් සඳහා මුදල් සැපයීමට පෝට්ෆෝලියෝවට එරෙහිව ණයක් ලබාගෙන, පෝට්ෆෝලියෝව ආයෝජනය කර තබා ගනී. ඒ සඳහා වන හුවමාරුව වන්නේ ණය ගැනීමේ පිරිවැය, margin call එකක අවදානම, සහ වෙළඳපොළ පහත වැටීමක් (market downturn) ලීවරය මගින් වැඩිදියුණු විය හැකි හැකියාවයි. වගකීම් කළමනාකරණය සඳහා ලීවරය භාවිතා කිරීමට පෙර ආයෝජකයා එහි ක්රියාකාරීත්වය සහ අවදානම් හොඳින් අවබෝධ කරගත යුතුය.
“බරකම් කළමනාකරණය සඳහා ලීවරය භාවිතා කිරීම” යන්නෙන් අදහස් කරන්නේ කුමක්ද?
මෙම වාක්යය විවිධ අවස්ථා කිහිපයක් ආවරණය කරයි. පළමු අවස්ථාව වන්නේ, කොටස් කළඹ ආයෝජනය කර තබාගෙන, නිවසක මුල් ගෙවීම වැනි විශාල මිලදී ගැනීමක් සඳහා මාර්ජින් ණයක් භාවිතා කිරීමයි. දෙවන අවස්ථාව වන්නේ, දැනට පවතින බරකමක් (liability) හෙජ් කිරීමට ලීවරය සහිත ස්ථානයක් භාවිතා කිරීමයි—උදාහරණයක් ලෙස, ආයෝජකයා දැනටමත් සතු කොටසක් මත කෙටි (short) ස්ථානයක් ගැනීම. තුන්වන අවස්ථාව වන්නේ, දිගු (long) කොටස් ස්ථානයකට එරෙහිව ආදායමක් ජනනය කිරීමට විකල්ප (options) භාවිතා කිරීමත්, එම ආදායම බරකමක් ගෙවීමට යොදා ගැනීමත්ය.
මෙම සෑම අවස්ථාවකටම වෙනස් අවදානම් පැතිකඩක් (risk profile) ඇති අතර, සෑම අවස්ථාවකටම වෙනස් මට්ටමේ දක්ෂතාවක් (sophistication) අවශ්ය වේ. ආයෝජකයා විසින් තම දක්ෂතාවට ගැළපෙන අවස්ථාව තෝරාගත යුතු අතර, තමන්ට තේරෙන්නේ නැති අවස්ථාවක් සඳහා ලීවරය භාවිතා නොකළ යුතුය.
ප්රධාන වාසි
පළමු වාසිය වන්නේ අවස්ථා පිරිවැයයි. වගකීමක් සඳහා මුදල් සපයා ගැනීමට කොටස් කළඹ විකුණන ආයෝජකයා, එම කළඹේ අනාගත ප්රතිලාභ අහිමි කරයි. ලීවරේජ් භාවිතා කරන ආයෝජකයා කළඹ ආයෝජනය කර තබා ගන්නා අතර, අනාගත ප්රතිලාභ ලබා ගනී. කළඹේ ප්රතිලාභ ණය ගැනීමේ පිරිවැයට වඩා වැඩි වන විට මෙම සමතුලිතතාව ආයෝජකයාට වාසිදායක වේ.
දෙවන වාසිය වන්නේ බදු කාර්යක්ෂමතාවයි. සමහර ප්රදේශවල, මාර්ජින් ණය සඳහා වන පොලිය බදු අඩුකිරීමකට යටත් විය හැකි අතර, එම පොලිය ස්ථානය විකුණන තෙක් බදු අය නොකෙරේ. ආයෝජකයා දේශීය බදු නීති පරීක්ෂා කළ යුතු අතර, බදු කාර්යක්ෂමතාව සඳහා ලීවරේජ් භාවිතා කිරීමට පෙර බදු උපදේශකයෙකුගෙන් උපදෙස් ලබා ගැනීම සුදුසුය.
තුන්වන වාසිය වන්නේ නම්යශීලීභාවයයි. මාර්ජින් ණය අවශ්ය පරිදි ලබා ගත හැකි අතර, ණය ඕනෑම අවස්ථාවකදී ආපසු ගෙවිය හැක. ණය ප්රමාණය සහ ආපසු ගෙවීමේ කාලසටහන පිළිබඳව ආයෝජකයාට සම්පූර්ණ පාලනයක් ඇත. අලුත්වැඩියාවක් හෝ බදු බිල්පතක් වැනි අක්රමවත් වගකීම් ඇති ආයෝජකයන්ට මෙම නම්යශීලීභාවය ප්රයෝජනවත් වේ.
ප්රධාන අවාසි
පළමු අවාසිය වන්නේ මාර්ජින් ඇමතුම (margin call)යි. පෝර්ට්ෆෝලියෝයේ වටිනාකම නඩත්තු මාර්ජින් (maintenance margin) මට්ටමට වඩා පහළ යන්නේ නම් Broker විසින් අමතර අරමුදල් ඉල්ලා සිටිය හැක. අමතර අරමුදල් නොමැති ආයෝජකයාට පෝර්ට්ෆෝලියෝව අතිශය නරකම අවස්ථාවේදී විකිණීමට (liquidated) සිදුවන අතර, ආයෝජකයාට පාඩුව අවබෝධ වේ. මාර්ජින් ඇමතුම leverage භාවිතා කිරීමේ ප්රධාන අවදානම වන අතර, ඇමතුම වළක්වා ගැනීමට ආයෝජකයා මුදල් බෆරයක් තබාගත යුතුය.
දෙවන අවාසිය වන්නේ පොලී පිරිවැයයි. මාර්ජින් ණය (margin loan) පොලී අනුපාතයක් අය කරයි, සහ පෝර්ට්ෆෝලියෝයේ ක්රියාකාරිත්වය කෙසේ වුවත් පොලී ගෙවිය යුතුය. leverage භාවිතා කරන ආයෝජකයා පෝර්ට්ෆෝලියෝව පහළ යද්දීත් පොලී ගෙවයි, එම පොලී පාඩුවට එකතු වේ. පොලී පිරිවැය අපේක්ෂිත පෝර්ට්ෆෝලියෝ ප්රතිලාභය සමඟ සංසන්දනය කළ යුතු අතර, අපේක්ෂිත ප්රතිලාභය පොලී පිරිවැයට වඩා අඩු නම් leverage භාවිතා නොකළ යුතුය.
තුන්වන අවාසිය වන්නේ පාඩුව වැඩිවීම (loss amplification)යි. 5:1 ස්ථානයකින් 5% ක ලාභයක් ලබාදෙන leverage එකක්, 5% ක පාඩුවක් ද ලබාදිය හැකි අතර, spread, commission, සහ financing charge හේතුවෙන් පාඩුව ලාභයට වඩා විශාල විය හැක. leverage භාවිතා කරන ආයෝජකයාට ආරම්භක තැන්පතුවට වඩා වැඩි පාඩුවක් ලැබිය හැක.
හතරවන අවාසිය වන්නේ මානසික පීඩනයයි. leverage සහිත ස්ථානයක් ආතතියක් ඇති කළ හැකි අතර, ආයෝජකයා වැරදි වේලාවේදී විකිණීමට පෙළඹිය හැක. පීඩනය දරාගත නොහැකි ආයෝජකයා leverage භාවිතා නොකළ යුතු අතර, ආයෝජකයා කුඩා ස්ථානයක් හෝ වෙනත් උපාය මාර්ගයක් ගැන සලකා බැලිය යුතුය.
ලීවරය අර්ථවත් වන විට
ණය ගැනීමේ පිරිවැය අපේක්ෂිත පෝර්ට්ෆෝලියෝ ප්රතිලාභයට වඩා අඩු වන විට, මාර්ජින් කැඳවීමක් ආවරණය කිරීමට ආයෝජකයාට මුදල් අතිරික්තයක් (cash buffer) තිබෙන විට, සහ ආයෝජකයාට දිගු කාලීන ආයෝජන කාලසීමාවක් (long time horizon) තිබෙන විට ලීවරය අර්ථවත් වේ.
ණය ගැනීමේ පිරිවැය අපේක්ෂිත පෝර්ට්ෆෝලියෝ ප්රතිලාභයට වඩා වැඩි වන විට, ආයෝජකයාට මුදල් අතිරික්තයක් (cash buffer) නොමැති විට, හෝ ආයෝජකයාට කෙටි කාලීන ආයෝජන කාලසීමාවක් (short time horizon) තිබෙන විට ලීවරය අර්ථවත් නොවේ. විශ්රාම ගැනීමට ආසන්න ආයෝජකයන් සඳහාද ලීවරය අර්ථවත් නොවේ. පෝර්ට්ෆෝලියෝව අහිමි වීමට දරාගත නොහැකි ආයෝජකයන් සඳහාද ලීවරය අර්ථවත් නොවේ.
අවදානම් කළමනාකරණ නීති
පළමු නීතිය වන්නේ ණය ප්රමාණය මුදල් ප්රවාහයට අනුව සකස් කිරීමයි. ආයෝජකයාට තමන්ගේ පෝර්ට්ෆෝලියෙන් ලැබෙන මුදල් ප්රවාහය හෝ වැටුපෙන් එම ණය සේවය කළ හැකි වන පරිදි ණය ප්රමාණය තෝරාගත යුතුය. Broker විසින් අවසර දෙන උපරිමයට අනුව ණය ප්රමාණය සකස් නොකළ යුතු අතර, පහත වැටීමක් ඇති වූවත් සේවය කළ හැකි මට්ටමකට ණය ප්රමාණය සකස් කළ යුතුය.
දෙවන නීතිය වන්නේ මුදල් බෆරයක් තබාගැනීමයි. ආයෝජකයා ණය ගෙවීම් මාස 6 සිට 12 දක්වා ප්රමාණය දක්වා මුදල් ලෙස තබාගත යුතු අතර, එම මුදල් වෙනම ගිණුමක තබාගත යුතුය. මෙම බෆරය තාවකාලික වෙළෙඳපොළ පහත වැටීමක් අතරතුර margin call එකකින් ආයෝජකයා ආරක්ෂා කරන අතර, ගිණුම නැවත පිරවීමට ආයෝජකයාට කාලය ලබාදේ.
තුන්වන නීතිය වන්නේ margin මට්ටම නිරීක්ෂණය කිරීමයි. ආයෝජකයා නිතිපතා margin මට්ටම පරීක්ෂා කළ යුතු අතර, maintenance margin එකට වඩා සියයට 30ක් ඉහළින් alert එකක් සකස් කළ යුතුය. මෙම alert එක මගින් Broker එක margin call එකක් යැවීමට පෙර ක්රියා කිරීමට ආයෝජකයාට කාලය ලැබේ.
උත්තේජනය (leverage) සහ වගකීම් පිළිබඳ පොදු ප්රශ්න
මට margin loan එකක පොලිය අඩු කරගත හැකිද? සමහර ප්රදේශවල ඔව්. ආයෝජකයා දේශීය බදු නීති පරීක්ෂා කළ යුතු අතර, බදු කාර්යක්ෂමතාව සඳහා leverage භාවිතා කිරීමට පෙර ආයෝජකයා බදු උපදේශකයෙකුගෙන් උපදෙස් ලබාගත යුතුය.
margin loan එකක සාමාන්ය පොලී අනුපාතය කොපමණද? පොලී අනුපාතය Broker සහ ප්රදේශය මත රඳා පවතී. සාමාන්යයෙන් එය මහ බැංකුවේ අනුපාතයට වඩා 1% සිට 3% දක්වා වැඩි වන අතර, කුඩා ගිණුම් සඳහා අනුපාතය වැඩි විය හැක. ආයෝජකයා Broker අතර අනුපාත සංසන්දනය කළ යුතුය.
margin call එක අසාර්ථක වුවහොත් මට මගේ නිවස අහිමි විය හැකිද? margin loan එක recourse loan එකක් වන අතර, loan එක portfolio වටිනාකම ඉක්මවන්නේ නම් Broker විසින් එම වෙනස සඳහා ආයෝජකයාගෙන් ඉල්ලීමක් කළ හැක. ආයෝජකයාට සේවය කළ නොහැකි වගකීමක් සඳහා leverage භාවිතා නොකළ යුතු අතර, ආයෝජකයා cash buffer එකක් තබාගත යුතුය.
අදාළ සම්පත්
ආරම්භ කරන්නේ කොහෙන්ද
ඔබ වගකීම් කළමනාකරණය සඳහා ලීවරේජ් භාවිතා කිරීම ඇගයීම කරන්නේ නම්, වඩාත් ප්රයෝජනවත් පළමු පියවර වන්නේ ණය ගැනීමේ පිරිවැය සහ අපේක්ෂිත පෝර්ට්ෆෝලියෝ ප්රතිලාභය ගණනය කිරීමත්, ඉන් දෙක සංසන්දනය කිරීමත් වේ. අපගේ Broker සංසන්දනය මඟින් margin loans ලබාදෙන Broker සහ පොලී අනුපාත ලැයිස්තුගත කරයි; එමඟින් ඔබ පළමු margin loan එක ගැනීමට පෙර Broker විසින් ලබාදෙන දේ ඔබට පැහැදිලිව දැනගත හැක.