මෙය ආයෝජන උපදෙස් නොවේ. ලබා දී ඇති තොරතුරු අධ්යාපනික සහ තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් වන අතර කිසිදු මූල්ය නිෂ්පාදනයක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට නිර්දේශයක් ලෙස නොසලකයි.
මුල් ආන්තිකය (initial margin) සහ ලීවරය (leverage) යනු එකම අදහසේ දෙපැත්තයි. මුල් ආන්තිකය යනු ලීවරය සහිත ස්ථානයක් (leveraged position) ආරම්භ කිරීමට ඔබ තබන තැන්පතුවයි. ලීවරය යනු තැන්පතුවට සාපේක්ෂව ස්ථානයේ ප්රමාණය (position size) වන අනුපාතයයි. ඔබ €1,000ක් තබා €5,000ක ස්ථානයක් ආරම්භ කළහොත්, මුල් ආන්තිකය €1,000 වන අතර ලීවරය 5:1 වේ. මෙම සංඛ්යා දෙක සරල සූත්රයකින් සම්බන්ධ වී ඇති අතර, එම සූත්රය සෑම margin call ගණනයකම පදනම වේ.
සූත්රය
සම්බන්ධතාවය මෙයයි: මුල් ආරක්ෂණ අරමුදල (initial margin) = ස්ථාන ප්රමාණය / ලීවර අනුපාතය (leverage ratio). නැතහොත් සමානව, ලීවර අනුපාතය = ස්ථාන ප්රමාණය / මුල් ආරක්ෂණ අරමුදල. ලීවර අනුපාතය යනු වෙළෙන්දාගේ තැන්පතුව මත ඇති ගුණකය වන අතර, මුල් ආරක්ෂණ අරමුදල යනු තැන්පතුවේ ඩොලර් අගයයි.
නියාමකයා (regulator) සිල්ලර වෙළෙන්දන් සඳහා උපරිම ලීවර අනුපාතය නියම කරයි. යුරෝපා සංගමයේ (EU) ESMA විසින් ප්රධාන කොටස් සඳහා සිල්ලර ලීවරය 1:5 ලෙස සීමා කරයි. එක්සත් රාජධානියේ FCA ද ඊට සමාන සීමා පනවා ඇත. ඕස්ට්රේලියාවේ ASIC විසින් ද නීති දැඩි කරමින් ඒවාට ගැළපෙන ලෙස සකස් කර ඇත. මුහුදුබඩ (offshore) Brokerවරුන්ට වැඩි ලීවර ලබාදිය හැකි නමුත් නියාමන ආරක්ෂාව (regulatory protection) තුනී වේ. Broker විසින් ප්රචාරය කරන උපරිම ලීවරය යනු, වෙළෙන්දාගේ අධිකරණ බල ප්රදේශයේ (trader's jurisdiction) වෙළෙන්දාගේ ගිණුම් වර්ගය සඳහා නියාමකයා අවසර දෙන උපරිම ලීවරයයි.
ආරම්භක ආන්තිකය ආවරණය කරන්නේ කුමක්ද
ආරම්භක ආන්තිකය යනු වෙළෙන්දාගේ අසමත් වීමක් (default) සිදුවුවහොත් එම ස්ථානය ආරක්ෂා කරගැනීමට තබන තැන්පතුවයි. ස්ථානය වෙළෙන්දාට විරුද්ධව ගමන් කර වෙළෙන්දාගේ ශේෂය (equity) යම් සීමාවකට පහළට වැටුණහොත්, Broker විසින් margin call එකක් නිකුත් කරයි. ආරම්භක ආන්තිකය යනු margin call එක ක්රියාත්මක වීමට පෙර වෙළෙන්දාට ඇති “බෆරය”යි. ප්රධාන කොටස් (major stock) මත 5:1 leverage සහිත ස්ථානයකට බොහෝ අධිකරණ බල ප්රදේශවල 30% maintenance margin එකක් තිබේ; එයින් අදහස් වන්නේ margin call එක ක්රියාත්මක වීමට පෙර ආරම්භක මට්ටමෙන් වෙළෙන්දාගේ ශේෂය 30%කින් පහළට වැටිය යුතු බවයි. 5:1 ස්ථානයකදී, ස්ථානයට එරෙහිව 30%ක පහත වැටීමක් වෙළෙන්දාට එරෙහිව 6%ක චලනයකට සමාන වේ. එම 6%ක චලනයෙන් පසුව, Broker කනස්සල්ලට පත්වීමට පටන් ගනී.
ආරම්භක ආන්තිකය සහ maintenance margin අතර ඇති සම්බන්ධතාවය වෙළෙන්දාගේ “runway” එකයි. අඩු maintenance margin එකක් සමඟ ඉහළ ආරම්භක ආන්තිකයක් තිබේ නම් වෙළෙන්දාට දිග runway එකක් ලැබේ. ඉහළ maintenance margin එකක් සමඟ අඩු ආරම්භක ආන්තිකයක් තිබේ නම් වෙළෙන්දාට කෙටි runway එකක් ලැබේ. Broker විසින් ප්රකාශයට පත් කරන ලද margin අනුපාතයන්හි පළමු අංකය එයයි; දෙවන අංකය සොයාගැනීමට වඩා අමාරු වන අතර බොහෝ විට නීතිමය ලේඛන කියවීම අවශ්ය වේ.
ලීවරේජ්හි අසමමිතිය
එකම ලීවරේජ් අනුපාතය 5%ක ලාභයක් 25%ක ප්රතිලාභයක් බවට පත් කරනවා සේම, 5%ක අලාභයක් ද 25%ක අලාභයක් බවට පත් කරයි. 25%ක අලාභය 5%ක අලාභයට වඩා නැවත සකස් කරගැනීම දුෂ්කරය, මන්ද සමාන තත්ත්වයට පැමිණීමට වෙළෙන්දාට 33%ක ලාභයක් අවශ්ය වේ. අලාභයේ සංයුක්ත (compounding) බලපෑම නිසා Brokerවරුන් සිල්ලර වෙළෙන්දන් සඳහා ලීවරේජ් මට්ටම් වෘත්තීය හෝ ආයතනික ගනුදෙනුකරුවන්ට වඩා අඩු මට්ටම්වලින් සීමා කරයි. මෙම සීමාව සිල්ලර වෙළෙන්දන් අසමමිතිය වැරදි ලෙස තක්සේරු කිරීමට වැඩි ඉඩක් ඇති බව පිළිගැනීමකි.
අසමමිතිය වඩාත් දඬුවම්කාරී වන්නේ වේගවත් වෙළඳපොළකදීය. විවෘතයේදී (open) gap වීමෙන් පහළට යන ස්ථානයක් එක් සැසියකදී 10%ක් හෝ ඊට වැඩි ප්රමාණයකින් චලනය විය හැකිය. 5:1 ස්ථානයක් සඳහා එය වෙළෙන්දාගේ මුල් ප්රාග්ධනයේ 50%ක අලාභයක් වේ. 50%ක අලාභයක් නැවත සකස් කරගැනීමට 100%ක ලාභයක් අවශ්ය වන අතර, ලබාගත හැකි කාලය තුළ බොහෝ වෙළෙන්දන්ට එය නිෂ්පාදනය කළ නොහැක. එම ස්ථානය Broker විසින් වඩාත් නරක මොහොතේදී වසා දමන අතර, නැවත සකස් කරගැනීම (recovery) කළ නොහැක.
නිවැරදි ආරම්භක ආරක්ෂණ අරමුදල ගැන සිතන්නේ කෙසේද
නිවැරදි ආරම්භක ආරක්ෂණ අරමුදල යනු නැවතුම (stop) వద్ద නිවැරදි ඩොලර් අවදානම (risk) නිපදවන එකයි; නිශ්චිත leverage අනුපාතයක් (ratio) නිපදවන එක නොවේ. €10,000 ගිණුමක් ඇති වෙළෙන්දෙකුට, එක් වෙළඳාමකට 1% අවදානමක් (risk) සහ ඇතුල්වීමෙන් 5% දුරින් ඇති stop එකක් තිබේ නම්, stop එකේදී €100 ක පාඩුවක් ඇතිවන පරිදි position size එකක් අවශ්ය වේ. ආරම්භක ආරක්ෂණ අරමුදල යනු position size එකට අවශ්ය වන ඕනෑම ප්රමාණයයි; leverage අගය යනු එම position size එකෙන් ලැබෙන ප්රතිඵලයයි.
සාමාන්ය නීතියක් වන්නේ leverage එක නොසලකා, ඩොලර් අවදානම ගිණුමේ 1% ලෙස තබා position එක ප්රමාණනය කිරීමයි. leverage යනු ආදානය (input) නොව ප්රතිඵලය (result) වේ. වෙළෙන්දාට leverage 2× ද 5× ද යන්න ගැන සිතීමට අවශ්ය නැත. වෙළඳාම එකමයි.
නියාමකයන් සම්බන්ධතාවය සලකන ආකාරය
නියාමකයන් මුල් ආන්තිකය (initial margin) සහ ලීවරය (leverage) එකම සංකල්පයක් ලෙස සලකයි. සිල්ලර වෙළෙඳුන් සඳහා ESMA විසින් නියම කරන ලීවර සීමා (leverage caps) මුල් ආන්තිකය අනුව සකස් කර ඇත. ප්රධාන කොටස් සඳහා 1:5 සීමාව යනු ස්ථානයේ වටිනාකමෙන් 20% ක මුල් ආන්තිකයක් (initial margin) බවයි. සුළු කොටස් සඳහා 1:2 සීමාව යනු 50% ක මුල් ආන්තිකයක් බවයි. සීමාව මුල් ආන්තිකය අනුව සකස් කර ඇතත්, එම භාෂාව ලීවරය සමඟ හුවමාරු කළ හැකි ලෙස භාවිතා වේ; මන්ද දෙකම ප්රතිලෝම (inverses) බැවිනි.
නියාමකයාගේ ලීවර සීමාව බ්රෝකර්ගේ (Broker) ලීවර සීමාව නොවේ. යටින් පවතින වත්කම අඩු ද්රවශීලතාවයකින් (less liquid) යුක්ත නම්, වෙළෙඳු තැනැත්තා අඩු පළපුරුද්දක් ඇති නම්, හෝ බ්රෝකර්ගේ අවදානම් ප්රතිපත්තිය (risk policy) එය අවශ්ය කරන්නේ නම්, බ්රෝකර්ට ඊට වඩා දැඩි සීමාවක් යෙදිය හැක. ප්රකාශිත සීමාව උපරිමය (maximum) වන අතර, එය අවමය (floor) නොවේ.
අදාළ සම්පත්
ආරම්භ කරන්නේ කොහෙන්ද
ඔබ ලීවරේජ් ලබාගත හැකි බව සම්බන්ධයෙන් Broker සංසන්දනය කරන්නේ නම්, වඩාත් ප්රයෝජනවත් සංඛ්යා වන්නේ ඔබට වෙළඳාම් කිරීමට අවශ්ය උපකරණ සඳහා වූ මුල් ආරක්ෂණ අරමුදල (initial margin), නඩත්තු ආරක්ෂණ අරමුදල (maintenance margin), සහ margin call ප්රතිපත්තියයි. අපගේ broker comparison සෑම Broker එකකම ඇති ලීවරේජ් සහ සුදුසුකම් ලැබූ උපකරණ ලැයිස්තුගත කරයි; ඒවා එකට ඔබට ස්ථානය විවෘත කිරීමට පෙර පිරිවැය සහ අවදානම කෙසේදැයි පෙන්වයි.