මෙය ආයෝජන උපදෙස් නොවේ. ලබා දී ඇති තොරතුරු අධ්යාපනික සහ තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් වන අතර කිසිදු මූල්ය නිෂ්පාදනයක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට නිර්දේශයක් ලෙස නොසලකයි.
Leveraged asset යනු යටින් පවතින වත්කමක (underlying asset) ප්රතිලාභයෙහි බහුලත්වයක් ලෙස ප්රතිලාභ ලබාදෙන මූල්ය උපකරණයකි. මෙම කාණ්ඩයට leveraged ETFs, leveraged ETPs, leveraged CFDs, leveraged warrants, single-stock futures, සහ leverage එක Broker විසින් සකසන ඕනෑම margin position එකක් ඇතුළත් වේ. නිෂ්පාදනවල යාන්ත්රණයන් වෙනස් වුවත්, විවිධ නියාමකයන් (regulators) යටතේ ක්රියාත්මක වුවත්, විවිධ පිරිවැය ව්යුහයන් (cost structures) තිබුණත්, අවදානම් සහ ප්රතිලාභ මෙම කාණ්ඩය තුළ පොදු වේ.
ප්රතිලාභ පැත්ත
ප්රතිලාභය යනු ගුණකයයි. 2× ලීවරේජ් කළ S&P 500 ETF එකක් S&P 500 හි දෛනික ප්රතිලාභය දෙගුණ කරයි. එක්සත් ජනපද කොටස් මත 5× ලීවරේජ් කළ CFDs එකක් එම කොටසෙහි දෛනික ප්රතිලාභය පස් ගුණ කරයි. 5:1 ගියරින්ග් සහිත වරෙන්තුවක් යටින් පවතින දේහි දෛනික ප්රතිලාභය පස් ගුණ කරයි. ගුණකය යනු ප්රධාන ශීර්ෂයයි; යටින් පවතින දේගේ දිශාව ගැන නිවැරදි වන වෙළෙන්දාට එම ප්රතිලාභයේ ගුණකයක් ලැබේ.
කෙටි කාලීන උපක්රමික ස්ථානයකදී ප්රතිලාභය වඩාත් වටිනා වේ. නිශ්චිත අංශයක් පිළිබඳ බහුදින දැක්මක් ඇති වෙළෙන්දෙකුට, නැවත සමතුලිත කිරීමක් සහිත කොටස් කූඩයක් තබා ගැනීමට වඩා, 2× ලීවරේජ් කළ අංශ ETF එකක් භාවිතා කර දැක්මට අනුව ස්ථානය ප්රමාණවත් කරගත හැක. මෙම නිෂ්පාදනය වෙළඳාමයි. බහුදින තබා ගැනීමකදී මූල්යකරණ පිරිවැය කුඩා වන අතර දෛනික නැවත සැකසීම සැලකිය යුතු ලෙස බරක් නොවේ.
ප්රතිලාභය හෙජින්ග් සන්දර්භයකදීද වටිනා වේ. 1× ප්රතිලෝම නිෂ්පාදනයක කෙටි ස්ථානයක් යනු, දැනගත හැකි අවදානම් කවුළුවක් හරහා දිගු පෝට්ෆෝලියෝවක් හෙජ් කිරීමට පිරිසිදු ක්රමයකි. පිරිවැය වන්නේ මූල්යකරණ අනුපාතය සහ ට්රැකින්ග් දෝෂයයි; එය සාමාන්යයෙන් ප්රධාන දර්ශක සඳහා කුඩාය.
අවදානම් පැත්ත
පළමු අවදානම දෛනික නැවත සැකසීමයි. යටින් පවතින වත්කමට දෛනික ගුණාකාරයක් ඉලක්ක කරන ලීවර කළ නිෂ්පාදනයක් එහි අවසානයේ (close) නැවත සමතුලිත කරයි. ස්ථිර (flat) හෝ කලබල සහිත (choppy) වෙළඳපොළකදී, දෛනික නැවත සැකසීම යටින් පවතින වත්කමේ සමුච්චිත ප්රතිලාභයට වඩා අඩු ප්රතිලාභයක් ලබාදෙන ආකාරයට සංයුක්ත වේ. මෙය දිනකට කුඩා වන අතර සති කිහිපයක් තුළ විශාල වේ.
දෙවන අවදානම පරතරය (gap)යි. නිෂ්පාදනය අවසානයේ නැවත සමතුලිත කරනු ලබයි, නමුත් වෙළෙන්දාට ඊළඟ විවෘතයේදී (next open) ඇති පරතරයක් හරහා තබාගෙන සිටීමට සිදුවිය හැක. යටින් පවතින වත්කම මත 3% ක පරතරයක් පහළට (gap down) ඇතිවීම 2× ලීවර කළ නිෂ්පාදනයක් මත 6% ක පාඩුවක් ඇති කරයි—වෙළෙන්දාට ප්රතිචාර දැක්වීමට අවස්ථාවක් ලැබීමට පෙරම. නැවත සමතුලිත කිරීම සිදු නොවූ අතර, වෙළෙන්දාගේ stop නිවැරදි මට්ටමට අනුව ක්රියාත්මක නොවීය.
තුන්වන අවදානම මූල්යකරණ පිරිවැය (financing cost)යි. රාත්රිය පුරා තබාගන්නා ලීවර කළ නිෂ්පාදනයක් ණයට ගත් කොටස මත මූල්යකරණ අනුපාතයක් ගෙවයි. එම අනුපාතය Brokerගේ නිෂ්පාදන පිටුවේ ප්රකාශයට පත් කර ඇති අතර දිනපතා එකතු වේ (accrues daily). 2× ලීවර තත්ත්වයකදී, මූල්යකරණ පිරිවැය Brokerගේ margin අනුපාතයේ ආසන්න වශයෙන් අඩක් පමණ වේ. වසරක් පුරා ගත් විට, එම පිරිවැය වැදගත් වේ.
හතරවන අවදානම margin call එකයි. margin මත තබාගන්නා ලීවර කළ වත්කමක් වෙළෙන්දාට අහිතකර ලෙස චලනය වුවහොත් margin call එකකට යටත් වේ. maintenance margin මට්ටමේදී margin call එක ක්රියාත්මක වන අතර, වෙළෙන්දාට වැඩි මුදල් තැන්පත් කිරීමට, තත්ත්වයේ කොටසක් වසා දැමීමට, හෝ දෙකම කිරීමට ඉල්ලා සිටී. වෙළෙන්දා ප්රතිචාර නොදක්වන්නේ නම්, Broker විසින් ලබාගත හැකි නරකම මිලට තත්ත්වය වසා දමයි.
පස්වන අවදානම හැසිරීම්මය උගුල (behavioural trap)යි. ලීවර කළ තත්ත්වයකින් ලාභයක් ඇති වෙළෙන්දාට එම ලාභය ගැනීමට අකමැත්තක් ඇතිවන්නේ, ලීවරය සමඟ සසඳන විට ප්රතිලාභය ඉතා කුඩා ලෙස දැනෙන නිසාය. ලීවර කළ තත්ත්වයකින් පාඩුවක් ඇති වෙළෙන්දාට එම පාඩුව ගැනීමට අකමැත්තක් ඇතිවන්නේ, පාඩුව තරම්ම විශාල ලෙස දැනෙන නිසාය. ප්රතිඵලය වන්නේ දෙපැත්තටම (දෙකම දිශාවන්හි) තත්ත්වය ඉතා දිගට තබාගෙන සිටීමයි.
ප්රතිලාභවල අසමමිතික ව්යාප්තිය
සිද්ධාන්තමය වශයෙන් ලීවර කළ පෝර්ට්ෆෝලියක් වඩා අස්ථාවර කරයි යන එම සංඛ්යානමය බලපෑමම, දිගු කාල සීමාවන් තුළ ප්රායෝගිකව එය අඩු ලාභදායී කරයි. බොහෝ වත්කම්වල දෛනික ප්රතිලාභවල ව්යාප්තිය සුළු වශයෙන් වමට නැඹුරු (left-skewed) වේ—සුළු ලාභවලට වඩා සුළු පාඩු වැඩි වන අතර, සුළු ලාභවලට වඩා විශාල පාඩු වැඩි වේ. ලීවරය ලාභවලට වඩා පාඩු වැඩි කරයි; මන්ද පාඩු ප්රතිශතමය වශයෙන් වැඩි වන අතර ලීවරය ප්රතිශත ගුණකයක් (percentage multiplier) වීමයි. ඒ ප්රතිඵලය වන්නේ, ලීවර කළ ප්රතිලාභ ව්යාප්තියක් ලීවර නොකළ එකකට වඩා වමට (left) මාරු වී තිබීමත්, එම මාරුව ඉහළ ලීවර අනුපාත සඳහා වැඩි වීමත්ය.
මෙය දිගු කාල සීමාවන් තුළ ලීවර කළ ETF-වලට ඔවුන්ගේ යටින් පවතින වත්කමට වඩා අඩු ප්රතිලාභ ලැබීමේ ශාස්ත්රීය හේතුවයි. එම නිෂ්පාදනය දෛනිකව සාධාරණය (fair) වුවත්, අසමමිතික ව්යාප්තියක් තුළ දෛනිකව නැවත සකස් වීම (daily reset) දිගු කාලයේ පහළට නැඹුරු වීමක් (long-run drift to the downside) නිර්මාණය කරයි. දිගු කාලයක් තබා ගන්නා ලීවර කළ පෝර්ට්ෆෝලියකටද එම බලපෑමම අදාළ වේ.
අවදානම් කළමනාකරණය කරන්නේ කෙසේද
සත්යයම පිළිතුර නම්, ස්ථානය (position) නතරය (stop) සහ ගිණුම (account) අනුව ප්රමාණනය කිරීමත්, කෙටි කාලයක් සඳහා පමණක් තබා ගැනීමත්ය. ලීවර කළ (leveraged) වත්කමක් ඇති අවදානම වඩාත් තීව්ර වන්නේ එම වත්කම දිගු කාලයක් තබා ගන්නා විට, ස්ථානය හෙජ් (unhedged) නොකර තබා ගන්නා විට, සහ වෙළෙන්දා ලීවරය භාවිතා කරන්නේ ලීවර නොමැතිව ගන්නට තිබූ ස්ථානයට වඩා විශාල ස්ථානයක් ගැනීමටය.
ප්රයෝජනවත් විනයක් වන්නේ වෙළඳාම ආරම්භ කිරීමට පෙර ඉලක්කයක් (target) සහ නතරයක් (stop) සකස් කර, මිල ඒවාට ළඟා වූ විට ඒවාට අනුගත වීමයි. මෙම විනය ලීවර නොකළ ස්ථානයකටත් සමානයි, නමුත් අවදානම් (stakes) වැඩි වේ. ලීවරය භාවිතා කරන වෙළෙන්දෙකු වඩාත් විනයගරුක විය යුතුය—අඩු නොවෙයි—සහ ලීවරය වෙළෙන්දාගේ වාසියට ක්රියාත්මක කරවීමට ඇති එකම මාර්ගය එම විනයයි.
අදාළ සම්පත්
ආරම්භ කරන්නේ කොහෙන්ද
ඔබ උත්තේජිත (leveraged) වත්කම් වෙත ප්රවේශය සඳහා Broker සංසන්දනය කරන්නේ නම්, වඩාත් ප්රයෝජනවත් විශේෂාංග වන්නේ උත්තේජන අනුපාතය (leverage ratio), මූල්යකරණ අනුපාතය (financing rate), නඩත්තු ආන්තිකය (maintenance margin), සහ සුදුසුකම් ඇති උපකරණ (eligible instruments) ය. අපගේ broker comparison සෑම Broker එකකම ලබාදෙන උත්තේජනය (leverage) සහ ගිණුම නිරීක්ෂණය කරන නියාමකයා (regulator) ලැයිස්තුගත කරයි. මේ දෙකම ඔබට ස්ථානයේ ප්රමාණය (position) තීරණය කිරීමට පෙර පිරිවැය සහ අවදානම කෙසේදැයි ඔබට පෙන්වයි.