මෙය ආයෝජන උපදෙස් නොවේ. ලබා දී ඇති තොරතුරු අධ්යාපනික සහ තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් වන අතර කිසිදු මූල්ය නිෂ්පාදනයක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට නිර්දේශයක් ලෙස නොසලකයි.
විකල්ප (Options) සඳහා ඇති ආන්තික මුදල (margin) යනු විවෘත විකල්ප තත්ත්වයක් (open option position) තබා ගැනීමට Broker විසින් අවශ්ය කරන ඇපකරයයි. මෙම ආන්තික මුදල විකල්ප විකුණන්නන්ට (option sellers) අවශ්ය වේ (ඔවුන්ට කොටස මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට ඇති බැඳීමක් තිබෙන බැවින්), නමුත් විකල්ප ගැනුම්කරුවන්ට (option buyers) එය අවශ්ය නොවේ (ඔවුන් දැනටමත් premium ගෙවා ඇති අතර premium එකට වඩා වැඩි ලෙස අහිමි විය නොහැකි බැවින්). ආන්තික අවශ්යතාවය Broker සහ නියාමකයා (regulator) විසින් සකස් කරනු ලබන අතර, එය විකල්ප වර්ගය, strike අගය, කල් ඉකුත්වීම (expiry), සහ යටින් පවතින දේ (underlying) හි අස්ථාවරත්වය (volatility) අනුව වෙනස් වේ.
විකල්ප විකුණන්නාගේ ආන්තික අවශ්යතාවය (margin requirement) විකල්ප leverage පිළිබඳව තක්සේරු කරන Trader සඳහා වඩාත් අදාළ වේ. විකුණන්නා අවදානම ගන්නේ විකල්පය ක්රියාත්මක (exercised) වීමේ අවදානමයි. ඒ නිසා Broker විසින් ඇතිවිය හැකි අලාභය ආවරණය කිරීමට ඇපකරය අවශ්ය කරයි. ආන්තික අවශ්යතාවය තීරණය කරන්නේ ගිණුමේ කොපමණ කොටස මෙම තත්ත්වයට බැඳී තිබේද සහ විකුණන්නාට භාවිත කළ හැකි leverage ප්රමාණය කොපමණද යන්නයි.
ඇයි ගැනුම්කරුවන්ට margin අවශ්ය නොවන්නේ
විකල්පයේ (option) ගැනුම්කරු දැනටමත් සම්පූර්ණයෙන්ම premium ගෙවා ඇත. ගැනුම්කරුට premium එකට වඩා වැඩි වශයෙන් අහිමි විය නොහැකි අතර, ගැනුම්කරු සම්බන්ධයෙන් broker සතුව ණය අවදානමක් (credit risk) නැත. ගැනුම්කරුගේ ගිණුමට margin අවශ්ය නොවන්නේ, ගැනුම්කරුගේ උපරිම අලාභය premium වන නිසාත්, එම premium කොටස්වල notional අගයට සාපේක්ෂව කුඩා නිසාත්ය.
ගැනුම්කරුගේ ගිණුම මිලදී ගැනීමේ අවස්ථාවේදී premium මුදලින් debited කරනු ලබන අතර, එම premium යනු ගැනුම්කරුගේ උපරිම මූල්ය කැපවීම (financial commitment) වේ. කොටස option එකට එරෙහිව කොතරම් දුරට ගමන් කළත්, ගැනුම්කරුට අමතර මුදල් එකතු නොකර expiry දක්වා option එක තබාගත හැක. ගැනුම්කරුට ඇති එකම අවදානම වන්නේ අහිමි වන premium එකයි.
විකුණන්නන්ට ඇයි ආරක්ෂණ මුදල් (margin) අවශ්ය වන්නේ
විකල්පය විකුණන තැනැත්තාට, විකල්පය ක්රියාත්මක කළහොත්, strike price එකට අනුව කොටස මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට ඇති බැඳීමක් තිබේ. (naked call option එකක් සඳහා) විකුණන්නාගේ උපරිම පාඩුව නිශ්චිත නැත, නැතහොත් (naked put option එකක් සඳහා) එය විශාලය—එය strike price එක × කොටස් සංඛ්යාව දක්වා විය හැක. විකුණන්නාට එම බැඳීම ඉටු කිරීමට නොහැකි වුවහොත් ඇතිවිය හැකි පාඩුව ආවරණය කිරීමට Broker ආරක්ෂණ මුදල් (margin) ඉල්ලා සිටී.
විකුණන්නා සඳහා වන margin අවශ්යතාවය කෙටි කාලීන විකල්පයකට (කල් ඉකුත්වීම ළඟයි, සහ කොටසෙහි චලනය විකල්පයේ වටිනාකමට සාපේක්ෂව විශාල විය හැක) වැඩි වන අතර, දිගු කාලීන විකල්පයකට (කල් ඉකුත්වීම දුරයි, සහ කොටසෙහි චලනය විකල්පයේ වටිනාකමට සාපේක්ෂව කුඩා විය හැක) අඩු වේ. එසේම, අස්ථාවර (volatile) කොටසකට margin අවශ්යතාවය වැඩි වන අතර, ස්ථාවර (stable) කොටසකට අඩු වේ.
ආන්තික ගණනය
විකල්ප විකුණන්නෙකු සඳහා ආන්තික (margin) ගණනය කිරීම සිදු වන්නේ එම විකල්පයේ වර්තමාන අගය සහ විකල්පය ඇතිවිය හැකි අලාභය (potential loss) මත පදනම්වයි. සම්මත ආන්තික සූත්රය (එක්සත් ජනපදයේ Reg T යටතේ සහ යුරෝපා සංගමයේ ESMA නීති යටතේ භාවිතා වන) මෙසේය: ආන්තිකය = යටින් පවතින වත්කමේ අගයෙන් 20% − out-of-the-money (OTM) ප්රමාණය + විකල්පයේ වර්තමාන වාරිකය (current premium).
උදාහරණයක්: වෙළෙන්දෙක් €100 කොටසක් මත €95 strike එකක් සහ €2 වාරිකයක් සහිත (විකල්පය €5 කින් out of the money) naked put option එකක් විකුණයි. ආන්තිකය = 20% × €10,000 = €2,000 − €5 × 100 = €500 (out-of-the-money ප්රමාණය) + €2 × 100 = €200 (වාරිකය). මුළු ආන්තිකය €1,700 කි.
කොටස් මිල සහ විකල්පයේ අගය අනුව ආන්තිකය දිනපතා සකස් කරනු ලැබේ. කොටස් මිල පහළ ගියහොත් ආන්තිකය වැඩි වේ. කොටස් මිල ඉහළ ගියහොත් ආන්තිකය අඩු වේ. විකුණන්නාගේ ගිණුමේ සෑම අවස්ථාවකම ආන්තිකය ආවරණය කිරීමට ප්රමාණවත් equity තිබිය යුතු අතර, equity නඩත්තු ආන්තිකය (maintenance margin) ට වඩා පහළ ගියහොත් margin call එකක් නිකුත් කරනු ලැබේ.
පෝර්ට්ෆෝලියෝ ආන්තික අවශ්යතාවයට විකල්පය
සමහර Brokerවරුන් වෘත්තීය සහ ඉහළ-පරිමාවක් සහිත වෙළෙඳුන් සඳහා පෝර්ට්ෆෝලියෝ ආන්තික (PM) ලබාදේ. PM ආකෘතිය මඟින් ආන්තිකය ගණනය කරන්නේ එක් එක් තනි ස්ථානයේ අවදානම මත නොව, මුළු පෝර්ට්ෆෝලියෝවෙහි අවදානම මතය. හොඳින් ආවරණය කර ඇති (well-hedged) පෝර්ට්ෆෝලියෝවක් සඳහා PM ආන්තිකය සාමාන්ය ආන්තිකයට වඩා අඩු වන අතර, සංකේන්ද්රිත (concentrated) පෝර්ට්ෆෝලියෝවක් සඳහා PM ආන්තිකය වැඩි වේ.
PM ආකෘතිය වඩාත් ප්රයෝජනවත් වන්නේ විවිධාංගීකෘත option පෝර්ට්ෆෝලියෝවක් (long සහ short options, covered සහ naked ස්ථාන, underlying stock සමඟ hedged) තබාගන්නා වෙළෙඳුන් සඳහාය. තනි naked option ස්ථානයක් පමණක් තබාගන්නා වෙළෙඳුන් සඳහා PM ආකෘතිය අඩු ප්රයෝජනවත් වේ, මන්ද PM ආන්තිකය සංකේන්ද්රිත ස්ථානයක් සඳහා වන සාමාන්ය ආන්තිකයට සමාන වේ.
විවිධ විකල්ප උපාය මාර්ග සඳහා ආන්තිකය (margin)
කවර්ඩ් කෝල් (තොගය හිමිව තබාගෙන කෝල් විකල්පයක් විකිණීම) සඳහා වන ආන්තික අවශ්යතාවය, නේකඩ් කෝල් (තොගය නොමැතිව කෝල් විකල්පය විකිණීම) සඳහා වන ආන්තික අවශ්යතාවයට වඩා අඩුය. කවර්ඩ් කෝල් යනු හෙජ් කළ ස්ථානයක් (තොගය කෝල් විකල්පයේ බැඳීම ආවරණය කරයි) වන අතර, ආන්තිකය තොගයේ ආන්තිකය ලෙස හෝ තොගයේ සම්පූර්ණ වටිනාකම ලෙසම සමාන වේ.
ප්රොටෙක්ටිව් පුට් (තොගය හිමිව තබාගෙන පුට් විකල්පයක් මිලදී ගැනීම) සඳහා වන ආන්තික අවශ්යතාවය, තොගයේ ආන්තිකය හෝ තොගයේ සම්පූර්ණ වටිනාකමට සමාන වේ. පුට් එක හෙජ් එකක් වන අතර, ආන්තිකය පිළිබිඹු කරන්නේ මිලදී ගන්නාගේ තොග ස්ථානයයි—පුට් එකේ වටිනාකම නොවේ.
ස්ප්රෙඩ් (එකම තොගය මත විවිධ ස්ට්රයික් හෝ කල් ඉකුත්වීම් සහිත විකල්ප මිලදී ගැනීම සහ විකිණීම) සඳහා වන ආන්තික අවශ්යතාවය, නේකඩ් විකල්පයේ ආන්තිකයට වඩා අඩුය; මන්ද ස්ප්රෙඩ් එක හෙජ් කළ ස්ථානයක් බැවිනි. ස්ප්රෙඩ් එකේ උපරිම අලාභය නිර්වචනය කර ඇති අතර, Broker විසින් එම නිර්වචිත අලාභය ආන්තික අවශ්යතාවය ලෙස භාවිතා කරයි.
අදාළ සම්පත්
ආරම්භ කරන්නේ කොහෙන්ද
ඔබ options margin (විකල්ප ආන්තිකය) ඇගයීම කරන්නේ නම්, වඩාත්ම ප්රයෝජනවත් පළමු පියවර වන්නේ brokerගේ margin model (standard හෝ portfolio) පරීක්ෂා කිරීම, ඔබගේ උපාය මාර්ගය සඳහා වන margin rates, සහ maintenance margin requirement (නඩත්තු ආන්තික අවශ්යතාව) සොයා බැලීමයි. අපගේ broker comparison තුළ options brokers සහ margin rates ලැයිස්තුගත කර ඇති අතර, ඒවා එකට ඔබ ඔබගේ පළමු option එක විකිණීමට පෙර margin එක කෙසේ පෙනෙන්නේද යන්න ඔබට කියා දෙයි.