මෙය ආයෝජන උපදෙස් නොවේ. ලබා දී ඇති තොරතුරු අධ්යාපනික සහ තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් වන අතර කිසිදු මූල්ය නිෂ්පාදනයක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට නිර්දේශයක් ලෙස නොසලකයි.
ලීවරිත නිෂ්පාදනවලට විවිධ සුවිශේෂී අවදානම් කිහිපයක් ඇත, සහ එම අවදානම් අදාළ ප්රතිලාභවලට වඩා බහුලය. පහත ලැයිස්තුව සිල්ලර වෙළඳුන් සඳහා වන වාර ගණන අනුව පිළිවෙලට සකස් කර ඇත; එය අවදානම් වෙළඳුන්ව අල්ලාගන්නා ආකාරය අනුව දළ වශයෙන් පිළිවෙලටද සමාන වේ. නව වෙළඳුන් වැඩිම අවස්ථාවකින් දෛනික නැවත සැකසීමේ “drag” එකෙන් අල්ලාගනු ලැබේ. පළපුරුදු වෙළඳුන් වැඩිම අවස්ථාවකින් “gap risk” හෝ හැසිරීම්මය උගුලට හසු වීමට ඉඩ ඇත.
දෛනික නැවත සැකසීමේ ඇදවැටීම
දෛනික නැවත සැකසීමේ ඇදවැටීම (daily reset drag) යනු වඩාත් පොදු අවදානම වන අතර, වඩාත් කපටි එකද වේ. යටින් පවතින දේ (underlying) සඳහා දෛනික ගුණාකාරයක් (daily multiple) ඉලක්ක කරන ලීවර කළ නිෂ්පාදනයක්, වසා දැමීමේ අවස්ථාවේදී (close) නැවත සමතුලිත කරයි. පැතලි හෝ කලබල සහිත (choppy) වෙළෙඳපොළකදී, දෛනික නැවත සැකසීම එසේ සංයුක්ත වීමෙන් යටින් පවතින දේගේ සමුච්චිත ප්රතිලාභයට වඩා අඩු ප්රතිලාභයක් ලබා දෙයි. එහි බලපෑම දිනකට කුඩා වන නමුත් සති කිහිපයක් තුළ විශාල වේ.
මෙම ඇදවැටීම වැඩිම ලෙස පෙනෙන්නේ ඉහළ ලෙස සැබෑ වූ අස්ථාවරත්වයක් (realised volatility) සහිත පැත්තකට හැරෙන වෙළෙඳපොළකදීය. එහි ප්රතිඵලය වන්නේ වෙළෙඳාමකරු දෛනික ලාභ-අලාභ (P&L) තුළ නොදකින නමුත් මාසික P&L තුළ එකතු වන මන්දගාමී ක්ෂය වීමකි. කලබල සහිත වෙළෙඳපොළකදී වසරක් පුරා 2× ලීවර කළ S&P 500 ETF එකක් තබාගන්නා වෙළෙඳාමකරුට, යටින් පවතින දේගේ ප්රතිලාභය 2×ට වඩා බොහෝ අඩු ප්රතිලාභයක් ලබා දිය හැකි අතර, සමහර විට එය ඍණ (negative) විය හැක.
පරතර අවදානම
පරතර අවදානම යනු දෙවන වඩාත් පොදු අවදානමයි. නිෂ්පාදනය වසා දැමීමේදී නැවත සමතුලිත (rebalanced) කරනු ලැබේ, නමුත් වෙළෙන්දාට ඊළඟ විවෘත වීමේදී ඇති පරතරයක් (gap) හරහා තබාගෙන සිටීමට සිදුවිය හැක. යටින් පවතින දේ (underlying) මත 3%ක පරතර පහළ යාමක් (gap down) සිදුවුවහොත්, වෙළෙන්දාට ප්රතිචාර දැක්වීමට අවස්ථාව ලැබීමට පෙර 2× ලීවර කළ (leveraged) නිෂ්පාදනයක් මත 6%ක පාඩුවක් ඇති වේ.
පරතර අවදානම වඩාත් තීව්ර වන්නේ සති අන්තයේ, නිවාඩු දිනයක, හෝ දැනගත් සිදුවීමක් (known event) වටාය. වෙළෙන්දාට එම පරතරය මුළු වසා තිබෙන කාලය පුරාම බලපායි, සහ ලීවර කළ නිෂ්පාදනය පරතරය වැඩි කරයි. විසඳුම වන්නේ දැනගත් සිදුවීමක් (known event) අතරතුරේදී එම ස්ථානයෙන් ඉවත් වීමයි, හෝ දෛනික අවදානමට වඩා පරතර අවදානම අනුව ස්ථානයේ ප්රමාණය (size) තීරණය කිරීමයි.
මූල්යකරණ පිරිවැය
මූල්යකරණ පිරිවැය යනු තුන්වන වඩාත් පොදු අවදානමයි. රාත්රිය පුරා තබාගන්නා ලද leveraged product එකක්, ණයට ගත් කොටස මත මූල්යකරණ අනුපාතයක් ගෙවයි. එම අනුපාතය Brokerගේ නිෂ්පාදන පිටුවේ ප්රකාශයට පත් කර ඇති අතර එය දිනපතා එකතු වේ. 2× leveraged position එකක් සඳහා, මූල්යකරණ පිරිවැය Brokerගේ margin අනුපාතයේ ආසන්න වශයෙන් අඩක් වේ. වසරක් පුරා ගත් විට, එම පිරිවැය සැලකිය යුතුය.
මූල්යකරණ පිරිවැය යනු දිගු කාල සීමාවන් තුළ leveraged products, යටින් පවතින දේට වඩා අඩුවෙන් ක්රියා කිරීමේ වඩාත් පොදු හේතුවයි. දෛනික P&L තුළ එය නොපෙනේ, නමුත් එය වසර අවසාන ප්රතිලාභයේදී පෙනී යයි. විසඳුම වන්නේ එම product එක කෙටි කාලයක් සඳහා පමණක් තබා ගැනීමයි; එවිට මූල්යකරණ පිරිවැය කුඩා වේ.
ආන්තික ඇමතුම් අවදානම
ආන්තික ඇමතුම් අවදානම (margin call risk) වඩාත් පොදු අවදානම් අතරින් හතරවන ස්ථානයේ පවතී. සම්පූර්ණයෙන්ම අරමුදල් සපයා ඇති ස්ථානයක් ලෙස නොව ආන්තික (margin) මත තබා ඇති ලීවරඩ් නිෂ්පාදනයක්, වෙළෙන්දාට අහිතකර ලෙස ස්ථානය ගමන් කළහොත් ආන්තික ඇමතුමකට (margin call) යටත් වේ. ආන්තික ඇමතුම ක්රියාත්මක වන්නේ නඩත්තු ආන්තික මට්ටමේදී වන අතර, වෙළෙන්දාගෙන් වැඩි මුදල් තැන්පත් කරන ලෙස, ස්ථානයේ කොටසක් වසා දමන ලෙස, හෝ දෙකම කරන ලෙස ඉල්ලයි. වෙළෙන්දා ප්රතිචාර නොදක්වන්නේ නම්, Broker විසින් ලබාගත හැකි නරකම මිලට ස්ථානය වසා දමයි, පාඩුව ස්ථිර කරයි, සහ ගාස්තුවක් අය කරයි.
ආන්තික ඇමතුම් අවදානම වේගවත් වෙළෙඳපොළකදී වඩාත් තීව්ර වේ. එහිදී වෙළෙන්දාට ප්රතිචාර දැක්වීමට අවස්ථාව ලැබීමට පෙර ස්ථානය ආන්තික ඇමතුම් මට්ටම හරහා ගමන් කළ හැක. බලහත්කාරයෙන් වසා දැමීම පාඩුව ස්ථිර කරයි, සහ වසා දැමූ ස්ථානයෙන් නැවත සුවය ලබාගැනීම කළ නොහැක. එහි ප්රතිඵලයක් ලෙස වෙළෙන්දාට කුඩා ගිණුමක් ඉතිරි වන අතර වෙළෙඳපොළ පිළිබඳ දෘෂ්ටියද අයහපත් වේ.
මෙයට විසඳුම වන්නේ ආරම්භක ආන්තිකයට (initial margin) නොව නඩත්තු ආන්තිකයට (maintenance margin) අනුව ස්ථානය ප්රමාණනය කිරීමයි. ආරම්භක ආන්තිකය පමණක් අනුව ස්ථානය ප්රමාණනය කරන වෙළෙන්දාට gap එකක් සඳහා බෆරයක් (buffer) නැති අතර, එම gap එක ආන්තික ඇමතුමක් ක්රියාත්මක කරයි. ස්ථානයේ 20%ක gap එකක් සඳහා ප්රමාණනය කරන වෙළෙන්දාට බොහෝ gap සඳහා බෆරයක් ඇති අතර, ආන්තික ඇමතුම ක්රියාත්මක වීමේ අවස්ථාව අඩු වේ.
හැසිරීම්මය උගුල
හැසිරීම්මය උගුල යනු වඩාත් පොදු අවදානම් අතරින් පස්වන ස්ථානයේ පවතින අතර, කළමනාකරණය කිරීමටද වඩාත් අසීරුය. ලීවරය (leveraged) සහිත ස්ථානයක් ලාභයේ තිබෙන වෙළෙන්දෙක් ලාභය ලබාගැනීමට අකමැති වන්නේ, ලීවරයට සාපේක්ෂව ලැබෙන ප්රතිලාභය ඉතා කුඩා බවක් දැනෙන නිසාය. ලීවරය සහිත ස්ථානයක් අලාභයේ තිබෙන වෙළෙන්දෙක් අලාභය පිළිගැනීමට අකමැති වන්නේ, එම අලාභය වෙළඳාමට සාපේක්ෂව ඉතා විශාල බවක් දැනෙන නිසාය. ප්රතිඵලය වන්නේ දෙපැත්තටම වැඩි කාලයක් තබාගත් ස්ථානයක් වීමයි—බොහෝ විට වෙළෙන්දා අවම වශයෙන් සුදුසු මොහොතේදී ස්ථානයට තවත් එකතු කරමින්.
හැසිරීම්මය උගුල කුඩා අලාභයන් විශාල අලාභයන් බවට පත්වීමට ඇති වඩාත් පොදු හේතුවයි. ස්ටොප් (stop) එකේදී ලීවරය සහිත ස්ථානයක් වසා දමා, අලාභය පිළිගෙන, ඊළඟ වෙළඳාමට යන වෙළෙන්දා ලීවරය නිවැරදිව භාවිතා කරයි. ස්ටොප් එක වෙනස් කරමින්, ස්ථානයට තවත් එකතු කරමින්, අලාභය වර්ධනය වනවා නිරීක්ෂණය කරන වෙළෙන්දා ලීවරය වැරදි ලෙස භාවිතා කරයි—එම වෙළෙන්දාම විශාල අලාභයට නිරාවරණය වන තැනැත්තාය.
නිවැරදි කිරීම නම් වෙළඳාම ආරම්භ කිරීමට පෙර ඉලක්කයක් (target) සහ ස්ටොප් එකක් (stop) සකස් කර, මිල ඒවාට ළඟා වූ විට ඒවාට ගරු කිරීමයි. මෙම විනය (discipline) ලීවරය නොමැති ස්ථානයකටද සමානයි, නමුත් අවදානම් (stakes) වැඩි වේ. ලීවරය භාවිතා කරන වෙළෙන්දා අඩු විනයක් නොව, වැඩි විනයක් පෙන්විය යුතුය—ලීවරය වෙළෙන්දාගේ වාසියට ක්රියාත්මක කරවීමට ඇති එකම මාර්ගය එම විනයයි.
අදාළ සම්පත්
ආරම්භ කරන්නේ කොහෙන්ද
ඔබ ඔබේ පෝට්ෆෝලියෝව සඳහා ලීවරේජ් කළ නිෂ්පාදනයක් ඇගයීම කරන්නේ නම්, සංසන්දනය කිරීමට වඩාත් ප්රයෝජනවත් විශේෂාංග වන්නේ ලීවරේජ් අනුපාතය, දෛනික නැවත සැකසීමේ ප්රතිපත්තිය, මූල්යකරණ පිරිවැය, සහ නඩත්තු ආන්තිකයයි. අපගේ broker comparison සෑම broker එකකම ලබාදෙන ලීවරේජ් ප්රමාණය සහ ගිණුම නිරීක්ෂණය කරන නියාමකයා (regulator) ලැයිස්තුගත කරයි; මේ දෙකම එක්ව ඔබට පوزیشن ප්රමාණය තීරණය කිරීමට පෙර පිරිවැය සහ අවදානම කෙසේදැයි ඔබට පෙන්වයි.