මෙය ආයෝජන උපදෙස් නොවේ. ලබා දී ඇති තොරතුරු අධ්යාපනික සහ තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් වන අතර කිසිදු මූල්ය නිෂ්පාදනයක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට නිර්දේශයක් ලෙස නොසලකයි.
තොග මිල දර්ශකය (Wholesale Price Index - WPI) පාරිභෝගිකයා වෙත මිල ගොස් ළඟා වීමට පෙර නිෂ්පාදක මට්ටමේදී මිලෙහි සිදුවන සාමාන්ය වෙනස මැන බලයි. මෙම දර්ශකය ජාතික සංඛ්යාලේඛන ආයතන විසින් ප්රකාශයට පත් කරන අතර, උද්ධමන දත්තවලට පෙර ස්ථානගත වීමට කැමති වෙළඳුන් සඳහා එය ප්රයෝජනවත් මැක්රෝ සංඥාවක් වේ. WPI එක්සත් ජනපදයේ Producer Price Index (PPI) සමඟ සමීපව සම්බන්ධ වන අතර, දෙක බොහෝ විට එකිනෙකට ආදේශක ලෙස භාවිතා කරයි. WPI තොග මට්ටමේදී භාණ්ඩවල මිල ග්රහණය කරයි; එමෙන්ම මෙම දර්ශකය පාරිභෝගික උද්ධමනය සඳහා පෙර දර්ශකයක් (leading indicator) ලෙස ක්රියා කරයි.
WPI ගොඩනැගෙන්නේ කෙසේද
WPI ගොඩනැගෙන්නේ තොග මිල ගණන්වලින් සමන්විත කූඩයකින් වන අතර, තොග ආර්ථිකයේ එක් එක් අයිතමයේ වැදගත්කම අනුව එයට බර (weights) ලබා දේ. එම කූඩයට නිෂ්පාදක මට්ටමේදී අමු ද්රව්ය, මැදි භාණ්ඩ, සහ අවසන් භාණ්ඩ ඇතුළත් වේ. බර තීරණය කරන්නේ තොග මට්ටමේදී විකුණන අයිතමවල වටිනාකම මත වන අතර, ආර්ථිකයේ වෙනස්කම් පිළිබිඹු කිරීමට බර නිතිපතා යාවත්කාලීන කරනු ලැබේ.
WPI මාසිකව ප්රකාශයට පත් කරන අතර, උද්ධමන දත්ත අනුගමනය කරන වෙළඳුන් සඳහා එම නිකුතුව ප්රධාන සිදුවීමකි. නිකුතුවට ප්රධාන අගය (headline number), මූලික අගය (core number) — එනම් ආහාර සහ බලශක්තිය බැහැර කර — සහ කාණ්ඩ අනුව විස්තර ඇතුළත් වේ. නිකුතුව අනුගමනය කරන වෙළඳුන් පුදුම (surprises) සොයන අතර, එම පුදුම වෙළඳපොළවල් චලනය කරවයි.
WPI, පාරිභෝගික මිල දර්ශකය (Consumer Price Index - CPI) ට වඩා වෙනස් වේ. CPI මගින් පාරිභෝගික මට්ටමේ මිල වෙනස්වීම මැනේ. WPI, CPI සඳහා පෙර දර්ශකයක් (leading indicator) ලෙස ක්රියා කරයි; මන්ද තොග මිල වෙනස්වීම් සාමාන්යයෙන් පසුකාලයකදී පාරිභෝගික මිල වෙත මාරු වීම (pass-through) සිදුවේ. එම පසුකාලය සාමාන්යයෙන් මාස කිහිපයක් වන අතර, pass-through එක කලින්ම අපේක්ෂා කරන වෙළඳුන් CPI නිකුතුවට පෙරම ස්ථානගත විය හැක.
කොටස් වෙළඳාමේදී WPI භාවිතා කිරීම සඳහා උපාය මාර්ග
පළමු උපාය මාර්ගය වන්නේ WPI වෙනස්වීමට වැඩි වශයෙන් නිරාවරණය වන අංශ වෙළඳාම් කිරීමයි. ඉහළ යන WPI එකක් ආදාන පිරිවැය ඉහළ යන බව සංඥා කරයි. ආදාන පිරිවැය ඉහළ අංශ (නිෂ්පාදනය, ද්රව්ය, බලශක්තිය) වැඩි වශයෙන් නිරාවරණය වේ. ඉහළ යන WPI එකක් අපේක්ෂා කරන වෙළඳාමකරුට ආදාන පිරිවැය ඉහළ අංශ කෙටි (short) කර, ආදාන පිරිවැය අඩු අංශ දිගු (long) කළ හැකිය (සේවා, තාක්ෂණය). මෙය සාපේක්ෂ-වටිනාකම් (relative-value) වෙළඳාමක් වන අතර, අංශ ප්රතිලාභ අතර ඇති විසිරීමෙන් (dispersion) මෙම වෙළඳාමට ප්රතිලාභ ලැබේ.
දෙවන උපාය මාර්ගය වන්නේ WPI වෙත මහ බැංකුව දක්වන ප්රතිචාරය වෙළඳාම් කිරීමයි. ඉහළ යන WPI එකක් උද්ධමනය ඉහළ යන බව සංඥා කරයි. මහ බැංකුව පොලී අනුපාත ඉහළ දැමීමෙන් ප්රතිචාර දැක්විය හැකිය. දැඩි (hawkish) ප්රතිචාරයක් අපේක්ෂා කරන වෙළඳාමකරුට ශක්තිමත් මුදල් (currency) සහ පැතලි (flatter) අස්වැන්න වක්රයක් (yield curve) සඳහා ස්ථානගත විය හැකිය. මෙය මැක්රෝ (macro) වෙළඳාමක් වන අතර, වත්කම් පන්තියේ ප්රතිලාභ අතර ඇති විසිරීමෙන් (dispersion) මෙම වෙළඳාමට ප්රතිලාභ ලැබේ.
තුන්වන උපාය මාර්ගය වන්නේ WPI නිකුතුවේ පුදුම (surprise) කොටස වෙළඳාම් කිරීමයි. WPI අගය පුරෝකථනය කරන ආකෘතියක් (model) ඇති වෙළඳාමකරුට නිකුතුවට පෙර ස්ථානගත විය හැකි අතර, එම පුදුමයෙන් ප්රතිලාභ ලබන පරිදි ස්ථානයක් ගත හැකිය. මෙම ආකෘතිය WPI සහ අනෙකුත් මැක්රෝ විචල්යයන් අතර ඇති ඓතිහාසික සම්බන්ධතාවය මත පදනම් වේ (තෙල් මිල, භාණ්ඩ මිල, මුදල් චලනයන්). ආකෘතිය පරිපූර්ණ නොවන අතර, වෙළඳාමකරුට අහිමි වන වෙළඳාම් කුඩා ප්රතිශතයක් අපේක්ෂා කළ යුතුය.
හතරවන උපාය මාර්ගය වන්නේ අනෙකුත් වෙළඳාම් සඳහා WPI එක පෙරහනක් (filter) ලෙස භාවිතා කිරීමයි. කොටස්-විශේෂිත (stock-specific) දැක්මක් ඇති වෙළඳාමකරුට, කොටසක් හිතකර මැක්රෝ පරිසරයකද යන්න තීරණය කිරීමට WPI එක පෙරහනක් ලෙස භාවිතා කළ හැකිය. ආදාන පිරිවැය ඉහළ යාමෙන් බලපෑමට ලක්වන කොටසක් ඉහළ යන WPI පරිසරයකදී වෙළඳාම් කිරීමට වඩාත් අසීරු වන අතර, වෙළඳාමකරුට ස්ථානය ගැනීමට පෙර වඩා හිතකර පරිසරයක් එනතුරු බලා සිටීමට අවශ්ය විය හැකිය.
WPI මත පදනම් වූ උපාය මාර්ගවල සීමාවන්
පළමු සීමාව නම් WPI යනු පසුගාමී (backward-looking) දර්ශකයක් වීමයි. WPI මගින් දැනටමත් සිදුවී ඇති මිල වෙනස්වීම් මැනේ, එම නිසා එම දර්ශකය අනාගතය පුරෝකථනය නොකරයි. WPI ය යොදාගෙන එය ඉදිරිදර්ශකයක් (forward-looking) ලෙස භාවිත කරන වෙළෙන්දා, ප්රවණතාවය දිගටම පවතිනු ඇතැයි යන උපකල්පනයක් කරයි; එම උපකල්පනය වැරදි විය හැක.
දෙවන සීමාව නම් WPI සංශෝධනයන්ට (revisions) යටත් වීමයි. මුල් WPI නිකුතුව බොහෝ විට ඉදිරි මාසවලදී සංශෝධනය කරනු ලබන අතර, එම සංශෝධන විශාල විය හැක. මුල් නිකුතුව මත ක්රියා කරන වෙළෙන්දා සංශෝධනයට නිරාවරණය වේ; සංශෝධනය ප්රකාශයට පත් වූ විට වෙළඳාම වෙළෙන්දාට එරෙහිව හැරිය හැක.
තුන්වන සීමාව නම් WPI වෙනත් මැක්රෝ (macro) විචල්යයන් සමඟ සම්බන්ධිත වීමයි. WPI වෙළඳාම් කරන වෙළෙන්දා අහම්බෙන්ම පුළුල් මැක්රෝ පරිසරයම වෙළඳාම් කරන බවයි; එම වෙළඳාම පිරිසිදු WPI ඔට්ටුවක් නොවේ. WPI ඔට්ටුව වෙන්කර ගැනීමට කැමති වෙළෙන්දාට අනෙකුත් විචල්යයන් සඳහා පාලනයක් (control) කළ යුතු අතර, එම පාලනය ප්රායෝගිකව සාක්ෂාත් කර ගැනීම දුෂ්කරය.
හතරවන සීමාව නම් WPI සෑම විටම පාරිභෝගික උද්ධමනයට (consumer inflation) පෙරදර්ශකයක් (leading indicator) නොවීමයි. තොග මිලවල සිට පාරිභෝගික මිලවලට (pass-through) සිදුවන බලපෑම අංශය, රට, සහ කාල පරිච්ඡේදය මත රඳා පවතී. ස්ථාවර pass-through එකක් ඇතැයි උපකල්පනය කරන වෙළෙන්දා, එම pass-through වෙනස් වීමේ අවදානමට නිරාවරණය වේ; එවිට වෙළඳාම වෙළෙන්දාට එරෙහිව හැරිය හැක.
අවදානම කළමනාකරණය කරන්නේ කෙසේද
සත්ය පිළිතුර නම් WPI (Wholesale Price Index) එකක් පමණක් නොව, බොහෝ ආදාන අතරින් එක් ආදානයක් ලෙස භාවිතා කිරීමයි. කොටස්-විශේෂිත දැක්මක් ඇති, අංශ-විශේෂිත දැක්මක් ඇති, සහ මැක්රෝ දැක්මක් ඇති (WPI ඇතුළුව) වෙළෙන්දා WPI නිවැරදිව භාවිතා කරයි. WPI දැක්මක් පමණක් ඇති වෙළෙන්දා WPI හි සීමාවන්ට නිරාවරණය වන අතර, එම ගනුදෙනුව බිඳෙනසුලු වේ.
දෙවන පිළිතුර නම් WPI ගනුදෙනුවේ ප්රමාණය ගිණුමේ කුඩා ප්රතිශතයකට සීමා කිරීමයි. WPI යනු මැක්රෝ විචල්යයක් වන අතර, මැක්රෝ විචල්යයකට අදාළව වෙළෙන්දාගේ වාසිය සාමාන්යයෙන් කුඩාය. ගනුදෙනුව ගිණුමේ 5%ක් හෝ 10%ක් ලෙස ප්රමාණනය කරන වෙළෙන්දා, ගනුදෙනුව වැරදි නම් කුඩා පාඩුවකට නිරාවරණය වන අතර එම පාඩුව නැවත පියවාගත හැක. ගනුදෙනුව ගිණුමේ 50%ක් හෝ 100%ක් ලෙස ප්රමාණනය කරන වෙළෙන්දා, විශාල පාඩුවකට නිරාවරණය වන අතර එම පාඩුව නැවත පියවාගැනීම දුෂ්කර විය හැක.
අදාළ සම්පත්
ආරම්භ කරන්නේ කොහෙන්ද
ඔබ WPI (Wholesale Price Index) එකක් වෙළඳ සංඥාවක් ලෙස ඇගයීම කරන්නේ නම්, වඩාත් ප්රයෝජනවත් ක්රමය වන්නේ ඉතිහාසික දත්ත මත සරල WPI-පාදක උපාය මාර්ගයක් backtest කිරීමත්, එහි ප්රතිඵල ඇගයීමත්ය. අපගේ Broker සංසන්දනය මඟින් එක් එක් Broker තුළ ඇති වත්කම් ආවරණය සහ පර්යේෂණ (research) විස්තර කරයි; ඒ දෙකම එකට ඔබ වෙළඳාම ආරම්භ කිරීමට පෙර මේසය මත තිබෙන්නේ කුමක්ද යන්න ඔබට කියා දෙයි.