Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Index veľkoobchodných cien (WPI) meria priemernú zmenu cien na úrovni producenta, ešte predtým, ako sa ceny dostanú ku spotrebiteľovi. Index zverejňujú národné štatistické agentúry a je užitočným makro signálom pre traderov, ktorí sa chcú pripraviť vopred pred inflačnými dátami. WPI úzko súvisí s Producer Price Index (PPI) v USA a tieto dva ukazovatele sa často používajú zameniteľne. WPI zachytáva ceny tovaru na veľkoobchodnej úrovni a index je ukazovateľom vedúcim k spotrebiteľskej inflácii.
Ako sa skladá WPI
WPI sa skladá z koša veľkoobchodných cien, vážených podľa dôležitosti každej položky vo veľkoobchodnej ekonomike. Koš zahŕňa suroviny, medziprodukty a hotové výrobky na úrovni producenta. Váhy sú založené na hodnote položiek predaných na veľkoobchodnej úrovni a váhy sa periodicky aktualizujú tak, aby odrážali zmeny v ekonomike.
WPI sa zverejňuje mesačne a toto zverejnenie je významnou udalosťou pre traderov, ktorí sledujú inflačné údaje. V zverejnení je uvedené hlavné číslo, jadrové číslo (bez potravín a energií) a podrobnosti podľa kategórie. Traderi, ktorí sledujú toto zverejnenie, hľadajú prekvapenia a práve prekvapenia dokážu rozhýbať trhy.
WPI sa líši od Consumer Price Index (CPI), ktorý meria zmenu cien na úrovni spotrebiteľa. WPI je ukazovateľ s predstihom pre CPI, pretože zmeny veľkoobchodných cien sa zvyčajne prenášajú na spotrebiteľské ceny so zdržaním. Toto zdržanie býva zvyčajne niekoľko mesiacov a trader, ktorý dokáže predvídať tento prenos, sa môže nastaviť ešte pred zverejnením CPI.
Stratégie na využitie WPI v akciovom obchodovaní
Prvá stratégia je obchodovať sektory, ktoré sú najviac vystavené pohybu WPI. Rastúce WPI signalizuje rastúce náklady na vstupy a sektory s vysokými nákladmi na vstupy (výroba, materiály, energia) sú najviac vystavené. Obchodník, ktorý očakáva rastúce WPI, môže shortovať sektory s vysokými vstupnými nákladmi a longovať sektory s nízkymi vstupnými nákladmi (služby, technológie). Ide o obchodovanie relatívnej hodnoty a obchod profituje z rozptylu (dispersion) výnosov jednotlivých sektorov.
Druhá stratégia je obchodovať reakciu centrálnej banky na WPI. Rastúce WPI signalizuje rastúcu infláciu a centrálna banka môže reagovať zvýšením úrokových sadzieb. Obchodník, ktorý očakáva jestřábí (hawkish) postoj, sa môže pozicionovať na silnejšiu menu a plochejšiu výnosovú krivku. Ide o makro obchod a obchod profituje z rozptylu výnosov naprieč triedami aktív.
Tretia stratégia je obchodovať prekvapivú zložku (surprise component) zverejnenia WPI. Obchodník, ktorý má model, jen predikuje číslo WPI, sa môže pozicionovať ešte pred zverejnením a zaujať pozíciu, ktorá profituje z prekvapenia. Model je založený na historickom vzťahu medzi WPI a inými makro premennými (ceny ropy, ceny komodít, pohyby meny). Model nie je dokonalý a obchodník by mal očakávať malé percento stratových obchodov.
Štvrtá stratégia je použiť WPI ako filter pre iné obchody. Obchodník, ktorý má pohľad na konkrétnu akciu, môže použiť WPI ako filter na rozhodnutie, či je akcia v priaznivom makro prostredí. Akcia, ktorú zraňuje rastúci tlak na vstupné náklady, sa v prostredí rastúceho WPI obchoduje ťažšie a obchodník môže chcieť počkať na priaznivejšie prostredie pred zaujatím pozície.
Obmedzenia stratégií zalozených na WPI
Prvé obmedzenie je, že WPI je ukazovateľ spätne zameraný. WPI meria zmenu cien, ktorá sa už stala, a index nepredpovedá budúcnosť. Obchodník, ktorý používa WPI ako ukazovateľ smerujúci dopredu, robí predpoklad, že trend bude pokračovať, a tento predpoklad môže byť nesprávny.
Druhé obmedzenie je, že WPI podlieha revíziám. Počiatočné zverejnenie WPI je často v nasledujúcich mesiacoch upravené a revízie môžu byť výrazné. Obchodník, ktorý reaguje na počiatočné zverejnenie, je vystavený riziku revízie a obchod sa môže obrátiť proti obchodníkovi v čase, keď je revízia publikovaná.
Tretie obmedzenie je, že WPI koreluje s inými makro premennými. Obchodník, ktorý obchoduje WPI, implicitne obchoduje širšie makroprostredie a obchod nie je čistou stávkou na WPI. Obchodník, ktorý chce izolovať stávku na WPI, potrebuje zohľadniť ostatné premenné a túto kontrolu je v praxi ťažké dosiahnuť.
Štvrté obmedzenie je, že WPI nie je vždy ukazovateľom vedúcim k spotrebiteľskej inflácii. Prenos z veľkoobchodných cien na spotrebiteľské ceny závisí od sektora, krajiny a časového obdobia. Obchodník, ktorý predpokladá stabilný prenos, je vystavený riziku, že sa prenos zmení, a obchod sa môže obrátiť proti obchodníkovi.
Ako riadit riziko
Úprimná odpoved je pouzit WPI ako jeden vstup medzi mnohymi, nie ako jediny zaklad pre obchod. Obchodnik, ktory ma pohlad na konkretnu akciu, pohlad na sektor a makro pohlad (vratane WPI), pouziva WPI spravne. Obchodnik, ktory ma iba pohlad na WPI, je vystaveny obmedzeniam WPI a obchod je krehky.
Druha odpoved je nastavit objem obchodu s WPI na maly percentuálny podiel uctu. WPI je makro premenna a vyhoda obchodnika na makro premennej je zvycajne mala. Obchodnik, ktory nastavi objem obchodu na 5% alebo 10% uctu, je vystaveny malej strate, ak je obchod nespravny, a strata je vratna. Obchodnik, ktory nastavi objem obchodu na 50% alebo 100% uctu, je vystaveny velkej strate a stratu moze byt tazke znovu dobehnut.
Souvisejuci zdroje
Kde zacat
Ak hodnotite WPI ako obchodny signal, najuzitocnejsim cviceni je spravit backtest jednoduchej strategie zalozenej na WPI na historickych udajoch a vyhodnotit vysledok. Nas porovnanie brokerov uvadza pokrytie aktiv a vyskum v kazdom brokerovi, ktore spolu hovoria, co je na stole, este nez zacnete obchodovat.