Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Pákové produkty nesu niekoľko odlišných rizík a riziká sú častejšie než zodpovedajúce odmeny. Zoznam nižšie je zoradený podľa frekvencie pre retailových obchodníkov a zároveň približne podľa poradia, v akom riziká obchodníka „dostihnú“. Nový obchodník je najčastejšie zasiahnutý denným resetom (drag). Skúsený obchodník je skôr zasiahnutý rizikom gapu alebo behaviorálnou pascou.
Denný „reset“ drag
Denný „reset“ drag je najcastejsie riziko a zaroven najzakernejsie. Leveraged produkt, ktory sa snazi dosahovat denny nasobok podkladoveho aktiva sa pri zatvoreni prebalansuje. V plochom alebo kolisavom trhu sa denny reset sklada takym sposobom, ze vyprodukuje vynos nizsi, nez je kumulativny vynos podkladoveho aktiva. Efekt je maly kazdy den a velky pocas tyzdnov.
Drag je najvyraznejsi v bokovom trhu s vysokou realizovanou volatilitou. Vysledkom je pomaly pokles, ktory obchodnik nevidi v dennom P&L, ale ktory sa kumuluje v mesacnom P&L. Obchodnik, ktory drzi 2× leveraged ETF na S&P 500 po dobu jedneho roka v kolisavom trhu, moze dosiahnut vynos vyrazne nizsi, nez je 2× vynos podkladoveho aktiva, niekedy aj negativny.
Riziko gapu
Riziko gapu je druhé najcastejsie riziko. Produkt sa rebalancuje pri zatvoreni, ale obchodnik moze drzat poziciu pocas gapu pri nasledujucom otvoreni. Pokles o 3 % na podkladovom nastroji vyvola stratu 6 % na 2× pákovom produkte, este nez ma obchodnik sancu zareagovat.
Riziko gapu je najvyssie pocas vikendu, sviatku alebo známej udalosti. Obchodnik je vystaveny gapu pocas celeho uzavreteho obdobia a pákovy produkt gap znasobuje. Riesenim je byt mimo pozicie pri známej udalosti alebo nastavit velkost pozicie tak, aby zohladnovala riziko gapu, nie denné riziko.
Náklady na financovanie
Náklady na financovanie sú tretím najcastejsim rizikom. Pákový produkt držaný cez noc platí sadzbu financovania za požičanú časť. Sadzba je zverejnená na produktovej stránke brokera a narastá denne. Pri pozícii s pákovým efektom 2× sú náklady na financovanie približne polovicou marzovej sadzby brokera. Za jeden rok sú náklady už vyznamné.
Náklady na financovanie sú najcastejsim dôvodom, prečo pákové produkty dlhodobo nedosahujú výkonnosť podkladového aktíva. Náklady nie sú viditeľné v dennom P&L, ale prejavia sa v ročnom výsledku. Riešením je držať produkt len krátky čas, keď sú náklady na financovanie malé.
Riziko margin call
Riziko margin call je štvrté najčastejšie riziko. Leveraged produkt, ktorý je držaný na marži, a nie ako plne financovaná pozícia, podlieha margin call, ak sa pozícia vyvíja proti obchodníkovi. Margin call sa spúšťa na úrovni maintenance margin a obchodník je požiadaný, aby vložil viac hotovosti, uzavrel časť pozície alebo oboje. Ak obchodník nereaguje, Broker uzavrie pozíciu za najhoršiu dostupnú cenu, zaistí stratu a účtuje poplatok.
Riziko margin call je najakútnejšie na rýchlom trhu, kde sa pozícia môže posunúť cez úroveň margin call skôr, než má obchodník šancu zareagovať. Nútené uzavretie zaistí stratu a z uzavretej pozície už nie je možné zotavenie. Obchodník tak zostane s menším účtom a horším pohľadom na trh.
Riešením je nastaviť veľkosť pozície podľa maintenance margin, nie podľa počiatočnej marže. Obchodník, ktorý nastaví veľkosť pozície len podľa počiatočnej marže, nemá rezervu pre gap a gap spustí margin call. Obchodník, ktorý nastaví veľkosť pozície tak, aby počítal s 20% gapom na pozícii, má rezervu pre väčšinu gapov a margin call je menej pravdepodobný.
Behaviorálna pasca
Behaviorálna pasca je piatym najcastejsim rizikom a zaroven najtazsie na zvladnutie. Obchodnik, ktory je v zisku na pákovej pozicii, nerad berie zisk, pretoze sa mu zdá navrat prilis maly vzhľadom na paku. Obchodnik, ktory je v strate na pákovej pozicii, nerad berie stratu, pretoze sa mu zdá strata prilis velka pre daný obchod. Vysledkom je pozicia, ktora sa drzi prilis dlho v oboch smeroch, casto s tym, ze obchodnik pridava k pozicii v najhorsom momente.
Behaviorálna pasca je najcastejsim dovodom, preco sa male straty menia na velke straty. Obchodnik, ktory uzavrie pákovú poziciu na stop-e, vezme si stratu a pokracuje na dalsi obchod, pouziva paku spravne. Obchodnik, ktory posuva stop, pridava k pozicii a sleduje, ako strata rastie, pouziva paku nespravne, a prave ten je vystaveny velkej strate.
Riesenim je nastavit ciel a stop uz pred otvorenim obchodu a dodrzat ich v momente, ked ich cena dosiahne. Disciplina je rovnaka ako pri ne-pákovej pozicii, ale ulohy su vyssie. Obchodnik, ktory pouziva paku, by mal byt disciplinovanejsi, nie menej, a disciplina je jediny sposob, ako spravit, aby paka fungovala v prospech obchodnika.
Svisiace zdroje
- Najlepsie akciove brokery
- Recenzie brokerov
- Poplatky za sprostredkovanie → Porovnanie sadzieb na marzu
Kde zacat
Ak posudzujete pákový produkt pre svoj portfólio, najuzitocnejsie funkcie na porovnanie su pákovy pomer, denné resetovanie, financne naklady a udrziavacia marza. Nasa porovnanie brokerov uvadza paku dostupnu v kazdom brokerovi a regulator, ktory dohliada na ucet, co vam spolu povie, aky je vopred odhadnuty cost a riziko predtym, nez nastavite velkost pozicie.