Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Maržový obchodný účet je maklérsky účet, ktorý obchodnı́kovi umožňuje pozičky s pákovým efektom tak, že si požičia proti hotovosti a cenným papierom v účte. Mechanizmy sú rovnaké ako pri akomkoľvek inom účte s pákovým efektom: obchodnı́k zložı́ vklad, maklér poskytne zvyšok a vlastný kapitál obchodnı́ka je rozdiel. Riadenie je to, co odlišuje obchodnı́ka, ktorý prežije volatilný trh, od obchodnı́ka, ktorý je zlikvidovaný margin callom.
Štyri čísla, na ktoré sa treba pozerať
Prvé číslo je vlastný kapitál účtu. Vlastný kapitál je hotovosť plus trhová hodnota cenných papierov, mínus akákoľvek požičaná suma. Vlastný kapitál predstavuje skutočné bohatstvo obchodníka na účte a je to hodnota, ktorú broker sleduje pri výpočte udržiavacej marže. Obchodník, ktorý má v maržovom účte €10,000 vlastného kapitálu, má €10,000, o ktoré môže prísť, kým sa účet nedostane na úroveň udržiavacej marže.
Druhé číslo je udržiavacia marža. Udržiavacia marža je minimálny vlastný kapitál, ktorý musí obchodník udržiavať ako percento hodnoty pákovej pozície. Pri veľkých amerických akciách je udržiavacia marža často 25%. Obchodník s pákovou pozíciou v hodnote €20,000 musí udržiavať aspoň €5,000 vo vlastnom kapitále. Keď vlastný kapitál klesne pod €5,000, broker vydá margin call.
Tretie číslo je hotovostná rezerva. Hotovostná rezerva je hotovosť na účte, ktorá nie je viazaná na pozíciu ani na požiadavku na maržu. Hotovostná rezerva je obrana obchodníka proti poklesu (drawdown) a mala by byť 10% až 30% hodnoty účtu v závislosti od volatility držaných aktív. Obchodník s väčšou rezervou dokáže absorbovať väčší drawdown bez toho, aby spustil margin call.
Štvrté číslo je limit drawdownu. Limit drawdownu je maximálne percentuálne zníženie, ktoré je obchodník ochotný akceptovať na účte, ešte pred znížením veľkosti pozície alebo uzavretím účtu. Bežné pravidlo je limit drawdownu 20%. Obchodník, ktorý dosiahne 20% drawdown, prestane obchodovať, prehodnotí stratégiu a pokračuje až vtedy, keď je stratégia opravená.
Disciplína určovania veľkosti pozície
Najdôležitejšia disciplína je určovanie veľkosti pozície. Veľkosť pozície pri každom obchode sa nastavuje podľa rizika v dolároch pri stopke, nie podľa požadovaného výnosu ani podľa dostupného pákového efektu. Obchodník vypočíta vzdialenosť od vstupu po stopku, vynásobí ju počtom akcií a nastaví riziko v dolároch na 1 % účtu. Veľkosť pozície je taká, ktorá vyprodukuje toto riziko v dolároch.
Obchodník, ktorý túto disciplínu používa dôsledne, dosahuje výnos konzistentný s mierou úspešnosti stratégie a pomerom rizika a odmeny. Obchodník, ktorý používa pákový efekt na to, aby zaujal väčšiu pozíciu, než disciplína umožňuje, dosahuje výnos, ktorý je ovládaný najväčšou stratou, a najväčšia strata je tá, ktorá zničí zisky z menších víťazstiev.
Disciplína je rovnaká na margin účte ako na cash účte, ale stávky sú vyššie. Strata 1 % na margin účte je strata 1 % na vlastnom imaní (equity), nie na hodnote pozície. Strata 10 % na pákovo efektovanej pozícii 5:1 je strata 50 % na vlastnom imaní a strata 50 % na vlastnom imaní si vyžaduje 100 % zisk na zotavenie. Disciplína určovania veľkosti pozície je jediný spôsob, ako prinútiť pákový efekt pracovať v prospech obchodníka.
Disciplína cash bufferu
Druhou disciplínou je cash buffer. Cash buffer je hotovosť na účte, ktorá nie je vyčlenená na pozíciu. Cash buffer absorbuje pokles (drawdown) a predstavuje rozdiel medzi obchodovateľným poklesom a margin callom. Trader s 20% cash bufferom dokáže absorbovať 20% pokles na pákových pozíciách bez spustenia margin callu. Trader s 0% cash bufferom je vystavený margin callu už pri prvom poklese.
Buffer nie je zadarmo. 20% cash buffer na účte s hodnotou €50,000 je €10,000 hotovosti, ktorá nie je investovaná, a ušlý zisk predstavuje výnos z týchto €10,000. Ušlý zisk je reálny a trader by ho mal zvážiť oproti nákladom na to, že buffer nemá. Kompromisom je držať menší buffer v pokojnejších trhoch a väčší buffer v volatilných trhoch.
Disciplína exit plánu
Tretia disciplína je exit plan. Exit plan je súbor pravidiel, ktorý určuje, kedy sa pozícia uzavrie. Najčastejšie pravidlá sú stop loss na vopred urcenej cene, take profit na vopred urcenej cene a časovo podmienený exit vopred urceným dátumom. Pravidlá sa nastavujú ešte pred zadanim obchodu a pravidlá sa dodržiavajú vtedy, keď cena dosiahne danú úroveň.
Exit plan je obrana obchodníka proti behaviorálnej pasci. Obchodník, ktorý je v zisku z pozície, nerád berie zisk, pretože návrat sa zdá byť príliš malý vzhľadom na pákový efekt. Obchodník, ktorý je v strate z pozície, nerád berie stratu, pretože strata sa zdá byť príliš veľká vzhľadom na obchod. Exit plan je predbežný záväzok, ktorý prepisuje behaviorálnu pascu, a predbežný záväzok je jediný spôsob, ako zabezpečiť, aby disciplína fungovala.
Disciplína revízie
Štvrtou disciplínou je revízia. Trader pravidelne (týždenne alebo mesačne) kontroluje účet a revízia je štruktúrované zhodnotenie stratégie, disciplíny a výkonnosti. Revízia je príležitosťou identifikovať obchody, ktoré fungovali, obchody, ktoré nefungovali, a obchody, ktoré boli mimo disciplíny. Revízia je základom pre obchody v nasledujúcom mesiaci.
Revízia je zároveň príležitosťou upraviť veľkosť pozície, hotovostnú rezervu a limit pre pokles (drawdown). Trader, ktorý dôsledne dosahuje limit drawdown, by mal znížiť veľkosť pozície. Trader, ktorý dôsledne dosahuje pozitívny výnos, by mal zvýšiť veľkosť pozície, ale iba po preukázanej histórii šiestich až dvanástich mesiacov.
Svisiace zdroje
- Najlepsie akciove brokery
- Recenzie brokerov
- Poplatky za sprostredkovanie → Porovnanie marzových sadzieb
Kde zacat
Ak spravujete marzovy ucet, najuzitocnejsie je nastavit si styri cisla a sledovat ich na tyzdennej baze. Nasa porovnanie brokerov uvadza marzove pravidla a udrziavaciu marzu v kazdom brokerovi, ktore vam spolu povedia, aky pristup musi mat vas ucet.