Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Riadenie rizika pri pákových produktoch je štrukturálne odlišné od riadenia rizika pri ne-pákových pozíciách, pretože samotný produkt vykonáva prácu pri násobení denného pohybu podkladového aktíva. Úlohou obchodníka je kontrolovať, koľko z produktu obchodník drží, a udržať túto sumu dostatočne malú, aby zlý deň neukončil účet.
Produkt násobí denný výnos podkladového aktíva. Obchodník násobí vlastné riziko tým, že drží príliš veľa z produktu, a druhý násobiteľ je ten, ktorý spôsobí katastrofálnu stratu.
Pouzite produkt na to, na co je urceny
Prvym pravidlom je pouzit produkt na konkretny use case, na ktory je urceny. Leveraged produkty su navrhnute na kratkodobe takticke pozicionovanie a na hedging konkretnych rizikovych okien. Produkt nie je urceny na buy-and-hold investovanie, pretoze kazdodenne resetovanie, financne naklady a gap risk sa v case kumuluju a prave kumulovanie vytvara dlhodoby pokles v zhodnoteni.
Trader, ktory drzi 2× alebo 3× leveraged produkt po dobu jedneho roka v krcovitej (choppy) trhovej situacii, dosiahne zhodnotenie hlboko pod 2× alebo 3× zhodnotenim podkladoveho aktiva a zhodnotenie moze byt negativne aj vtedy, ked je podkladove aktivum v plusovom trende. Trader, ktory pouzije produkt na niekolko dni a nasledne ho ukonci (exit), dosiahne zhodnotenie, ktore je približne nasobkom zmeny podkladoveho aktiva za tieto dni.
Nastavte veľkosť na malé percento účtu
Jedinou najdôležitejšou kontrolou rizika je veľkosť pozície. Obchodník, ktorý alokuje 5-10 % účtu do pákovej pozície, robí významnú, ale stále zvrátiteľnú stávku. Obchodník, ktorý alokuje 30-50 % účtu do pákovej pozície, robí stávku, ktorá môže účet zmazať v jedinom zlom obchodnom dni.
Úprimná odpoveď je zaobchádzať s pákovou pozíciou ako s rozpočtom rizika pre jeden obchod, nie ako s alokáciou portfólia. Pozícia by mala byť nastavená podľa dolárového rizika, ktoré je obchodník ochotný podstúpiť v obchode, a dolárové riziko by malo byť malé percento účtu. Pákový efekt na produkte je druhotný faktor; veľkosť pozície je prvotný faktor.
Pouzite stop, ktory je nastavenej podla volatility
Stop na pákovy produkt by mal byt uzsi nez stop na nepákovu poziciu na tom istom podkladovom nastroji, pretoze produkt zosilnuje denny pohyb. Stop 5 % na produkte 2× znamena 10 % stratu z kapitalu obchodnika a 10 % straty je vyznamna cast rozpoctu rizika pre jeden obchod.
Stop by mal byt umiestneny na urovni, ktora zodpoveda bodu, pri ktorom sa strategia stava neplatnou (invalidation point). Takticky obchodnik pouzivajuci pákovy produkt na zachytenie kratkodobeho pohybu umiestni stop pod urovn, ktora by obchod zneplatnila. Stop nie je suma, ktoru si obchodnik „vrati“; stop je urovn, pri ktorej je obchodnik v omyle.
Vyhnite sa držaniu cez známe udalosti
Riziko gapu pri pákovom produkte je najakútnejšie počas víkendu, sviatku alebo známej udalosti. Produkt sa preoceňuje pri uzávierke, no obchodník ho môže držať cez gap pri ďalšom otvorení. Gap -3 % na podkladovom aktíve spôsobí stratu 6 % pri 2× pákovom produkte, navyše k akejkoľvek dennej strate, ktorú produkt už zaznamenal.
Obchodník, ktorý drží pákovú pozíciu cez známu udalost (zverejnenie výsledkov, stretnutie Fedu, zverejnenie CPI), preberá riziko gapu vedome a riziko gapu je najčastejšou príčinou veľkých strát pre retailových obchodníkov využívajúcich páku. Riešenie je mechanické: obchodník pozíciu uzavrie alebo zníži pred udalosťou a znovu vstúpi až po tom, čo sa gap prejaví.
Sledujte náklady na financovanie
Náklad na financovanie pri pákovom produkte je denný poplatok za požičanú časť expozície. Náklad je každý deň malý, no počas týždňov sa stáva významným. Pákový produkt s násobkom 2× a ročnou sadzbou financovania 5 % stojí obchodníka 2,5 % z nominálnej hodnoty ročne a poplatok sa účtuje aj vtedy, keď je produkt bez pohybu.
Obchodník, ktorý používa produkt na krátkodobú taktickú pozíciu, platí náklady na financovanie len za niekoľko dní, a náklad je prijateľný. Obchodník, ktorý používa produkt na pozíciu na viac mesiacov, platí náklady na financovanie počas celého obdobia a náklad reálne znižuje výnos. Obchodník, ktorý používa produkt na dlhodobé držanie, platí náklad neobmedzene a práve tento náklad je dôvodom, prečo dlhodobé držania dosahujú horšie výsledky.
Bezne otazky
Akou castou uctu by mal zaberat pákovy produkt? Pákovy produkt by mal zaberat maly percentualny podiel uctu obchodnika, velkostou zodpovedajuci dolarovemu riziku, ktore je obchodnik ochotny podstupit. Vacsina profesionalnych spravcov rizika obmedzuje expoziciu na jeden produkt na 5-10 % uctu.
Su pákove ETF rizikovejsie ako pákove CFDs? Obe zvysuju denny pohyb, ale lisia sa v strukture nakladov. ETF uctuju expense ratio a denne sa resetuju. CFDs uctuju denne financny poplatok bez resetu. Spravna volba zavisi od doby drzania.
Aké je najvacsie riziko pákovych produktov? Zlozenie (komponovanie) malych strat pocas dlhej doby drzania a gap riziko cez vikend. Zlozenie oslabuje vynosy v priebehu mesiacov; gap moze zrusit poziciu v jedinom seanse.
Ma by zaciatocnik pouzivat pákove produkty? Zaciatocnik by ich mal zvycajne vyhnut, kym nebude mat fungujuci rozpocet rizika, otestovanu strategiu a zaznam na ne-pákovych poziciach. Paka zvysuje naklady „ucenia sa“ (learning curve).
Svisiace zdroje
- Najlepsie akciove brokery
- Recenzie brokerov
- Poplatky za sprostredkovanie → Porovnanie sadzieb na marzu
Kde zacat
Ak posudzujete pákový produkt, najuzitocnejsie funkcie na porovnanie su pákovy pomer, politika denného resetu, financny naklad a poziadavka na udrziavaciu marzu. Nasa broker comparison uvadza paku dostupnu v kazdom brokerovi a regulator, ktory dohliada na ucet, co vam spolu povie, aky je odhadnuty naklad a riziko este pred tym, nez nastavite velkost pozicie.