Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Bezprovizne obchodovanie — bez poplatku za zadanie obchodu s akciami alebo ETF — je dnes štandardom u každeho významného amerického brokera. Zmena na provízie vo výške $0, ktorá sa začala, keď Robinhood spustil v roku 2013 a stala sa odvetvovým štandardom koncom roka 2019, odstránila najviditeľnejší obchodný náklad. No bezprovizne neznamená bez nákladov — brokery zarábajú na príjmoch z iných kanálov.
Ktorí brokeri ponúkajú obchodovanie bez provízie?
Každý významný americký broker teraz ponúka $0 obchody so akciami a ETF:
| Broker | Akcie/ETF | Opčné kontrakty | Podielové fondy (NTF) | Zlomkové podiely |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/kontrakt | 3,400+ bez poplatku za transakciu | Áno ($1 minimum) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/kontrakt | 4,000+ OneSource | Áno ($5 minimum) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/kontrakt | 19,000+ (niektoré poplatky) | Áno |
| Vanguard | $0 | $0.65/kontrakt | iba Vanguard fondy | Áno |
| Robinhood | $0 | $0/kontrakt | nie je ponúkané | Áno ($1 minimum) |
| Webull | $0 | $0/kontrakt | nie je ponúkané | Áno ($5 minimum) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/kontrakt | 4,400+ bez-load, bez poplatku | Áno |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/kontrakt | 3,800+ NTF | Áno |
Ako funguje „bezplatné“ obchodovanie: zdroje príjmov
Ak neplatíte províziu, ako zarába broker? Štyri hlavné kanály:
Platba za tok objednávok (PFOF)
Keď zadáte obchod, váš broker presmeruje objednávku na tvorcu trhu — firmu ako Citadel Securities alebo Virtu Financial — namiesto toho, aby ju poslal priamo na burzu. Tvorca trhu zaplatí brokerovi za tento tok objednávok. Tvorca trhu potom vykoná váš obchod za cenu, ktorá zahŕňa malý spread — rozdiel medzi nákupnými a predajnými cenami.
Broker dostane platbu PFOF. Vy, obchodník, dostanete vykonávaciu cenu, ktorá môže byť o niečo iná ako najlepšia dostupná cena na burze. Rozdiel je typicky zlomky centu na akciu. Pri obchode s 100 akciami by to mohlo predstavovať niekoľko centov. Celkové príjmy z PFOF pre veľkých brokerov dosahujú každoročne stovky miliónov dolárov.
PFOF je legálne a regulované. SEC vyžaduje, aby brokery zverejňovali praktiky PFOF a aby sa usilovali o „best execution“ pre objednávky zákazníkov. Kritici tvrdia, že PFOF vytvára konflikt záujmov — motivácia brokera maximalizovať príjmy z PFOF nemusí byť v súlade s tým, aby zákazník dostal čo najlepšiu možnú vykonávaciu cenu. Regulátori vrátane SEC tieto praktiky preskúmali a v niektorých prípadoch (najmä pokuta SEC vo výške 65 miliónov dolárov pre Robinhood v roku 2020) zistili, že zverejnenie bolo nedostatočné.
Margin lending
Brokeri zarábajú úroky z peňazí, ktoré požičiavajú zákazníkom prostredníctvom margin účtov. Rozdiel medzi sadzbou, ktorú vám účtuje broker, a sadzbou, za ktorú si broker sám požičiava, je zisk. Príjmy z margin úrokov sú značné — pre niektorých brokerov presahujú príjmy z provízií.
Uroky z neinvestovaných prostriedkov
Keď máte v sprostredkovateľskom účte neinvestovanú hotovosť, Broker ju presunie do banky alebo do peňažného trhu (money market fund). Broker zarába úroky z tejto hotovosti a zvyčajne vám vypláca nižšiu sadzbu, než akú zarába — rozdiel je zisk Brokera. Tomu sa hovorí cash sweep yield spread.
Rozdiel sa výrazne líši. Broker, ktorý vypláca 0,01 % na nečinnú hotovosť, pričom zarába 4 % na tých istých prostriedkoch, si ponechá rozdiel — 399 USD ročne pri 10 000 USD nečinných prostriedkov, zatiaľ čo vy dostanete 1 USD. Niektorí Brokeri, najmä Fidelity a Schwab, vyplácajú konkurencieschopnejšie sadzby na nečinnú hotovosť.
Požičiavanie cenných papierov
Brokeri požičiavajú akcie držané na účtoch zákazníkov iným obchodníkom — typicky krátkodobým predajcom, ktorí potrebujú si akcie požičať. Broker zarába poplatok za požičiavanie a môže sa podeliť o časť výnosov so zákazníkmi, ktorí sa rozhodnú zapojiť do programu požičiavania. Aj bez výslovného súhlasu zákazníka môžu brokeri požičiavať akcie vedené na maržových účtoch až do výšky maržového úveru.
Je obchodovanie bez provízií dobré pre investorov?
Dôkazy sú zmiešané.
Čo je jednoznačne pozitívne: Odstránenie provízií 5 až 10 USD za obchod sprístupnilo investovanie ľuďom, ktorí si tieto náklady pri malých obchodoch nemohli dovoliť. Zlomkové akcie spolu s $0 províziami znamenajú, že môžete investovať $10 bez toho, aby ste o čokoľvek prišli na poplatkoch.
Čo je menej jasné: Model PFOF znamená, že za svoje obchody platíte prostredníctvom mierne odlišných realizačných cien namiesto explicitných provízií. Pre väčšinu retailových investorov, ktorí obchodujú zriedkavo, sú celkové náklady takmer určite nižšie než v režime provízií — platiť zlomky centu za akciu cez PFOF je lacnejšie než platiť $5 až $10 za obchod.
Čomu treba venovať pozornosť: Výnos z cash sweepu. Broker môže ponúknuť $0 provízie, ale vyplácať 0,01 % z vašich nevyužitých peňazí, pričom zároveň zarába podstatne viac. Postupom času môže ušlá príležitosť z nízkych výnosov z hotovosti prevýšiť to, čo ušetríte na províziách.
Najcastejsie kladene otazky
Je broker bez provizie skutocne zadarmo? Nie. Broker zaraba prostrednictvom PFOF, uveroveho financovania na marzu, rozpätí pri cash sweep a požičiavania cenných papierov. Platite nepriamo cez ceny vykonania, sadzby na marzu a vynos z vasich nevyuzitych penazi. Otazka je, ci je celkova nepriamá cena nizsia, nez by boli explicitne provizie — pre vacsinu investorov je odpoved ano.
Znaci PFOF, ze mam horsie ceny vykonania? Rozdiel medzi PFOF vykonanim a najlepsou dostupnou cenou na burze je typicky velmi maly — zlomky centu na akciu. Pri vacsine maloobchodnych obchodov s niekolkymi stovkami akcii sa rozdiel v cene meria v centoch. Pri velmi velkych obchodoch moze byt rozdiel vyznamnejsi.
Ktorý broker ma najlepsiu kvalitu vykonania? Inteligentne smerovanie technológie Interactive Brokers sa vo vseobecnosti povazuje za to, ze produkuje medzi najlepsou kvalitou vykonania. Uctovny typ IBKR Pro u spolo cnosti IBKR nepouziva PFOF — namiesto toho uctuje male explicitne provizie a smeruje pokyny na najlepsiu dostupnu cenu. IBKR Lite pouziva PFOF, podobne ako vacsina inych brokerov.
Mám sa vyhybat brokerom, ktori pouzivaju PFOF? Pre vacsinu investorov je vykonanie zalozene na PFOF akceptovatelne. Rozdiel v cene je maly a alternativa — platit explicitne provizie — typicky stoji viac. Ak je pre vasu strategiu dolezita kvalita vykonania na urovni pod cent, zvazte IBKR Pro alebo broker s transparentnou politikou vykonavania.
Majú vsetky brokery s $0 proviziami rovnake naklady? Nie. Aj ked provizie za akcie/ETF su vsade $0, sadzby na marzu, poplatky za opcie, vynosy z cash sweep a transakcne poplatky podielovych fondov sa vyznamne lisia. Celkova cena pouzitia brokera zavisi od tychto inych poplatkov, nie iba od $0 provizie.
Kde zacat
Porovnajte brokerov podla nakladov, ktore sa vztahuju na vas obchod: urokove sadzby na marzu, ak pouzivate marzu, poplatky za opcie, ak obchodujete opcie, a pomery nakladov na fondy, ak drzte fondy. Nasa prirucka skrytych poplatkov vysvetluje, na co sa zamerat. Nase recenzie brokerov obsahujú analyzu poplatkov pre kazdeho brokera.
Investovanie zahna riziko. Hodnota investicii moze rast aj klesat a mozete dostat spat menej, nez bola vas pôvodna investicia. Tato stranka obsahuje affiliate odkazy.