Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Leverage je jedným z najviac diskutovaných nástrojov pri obchodovaní s akciami a zároveň patrí medzi najčastejšie zneužívané. Dôvod je ten, že leverage vyzerá rovnako pri správnom aj nesprávnom použití: ide o pozíciu väčšiu než tá bez leverage. Rozdiel je v tom, či je veľkosť pozície výsledkom vypočítaného vstupu (stop, účet, stratégia) alebo predvolenou hodnotou (maximum, ktoré ponúka Broker).
Obchodník, ktorý berie leverage ako nástroj, má užitočný prostriedok. Obchodník, ktorý berie leverage ako cieľ, má problém s riadením rizika a tento problém sa zvyčajne prejaví na hodnote účtu.
Co je leverage v skutocnosti
Leverage je pouzitie pozicaneho kapitalu na zaujatie pozicie vacsej, nez by traderov hotovost inak umoznila. Pozicany kapital poskytuje Broker, nakladom je financny urok (financing rate) na pozicanu cast a traderov vlastny kapital v pozicii je rozdiel medzi velkostou pozicie a uverom. Pozicia s leverage 2× je 50% traderovej hotovosti a 50% pozicane.
Leverage nasobuje zisk aj riziko na danej pozicii. Zisk 10% na pozicii s leverage 2× je zisk 20% z traderovho kapitalu. Strata 10% je strata 20%. Nasobok plati oboma smermi a prave ten nasobok je zdrojom vyhody aj nevyhody.
Legitimne pouzitia
V obchodovaní akcií existuju tri legitimne pouzitia pákového efektu. Prve je efektivita kapitalu. Obchodnik s malym uctom moze zaujat vyznamnu poziciu v drahej akcii pouzitim marze a uvolneny cash je skutocny ekonomicky prinos. Uvolneny cash sa da pouzit na iny obchod, na hedging, alebo sa moze ponechat ako rezerva.
Druhe je kratkodobe takticke nastavenie pozicie. Obchodnik, ktory ma na akciu smerny nazor na nasledujuce dni, moze nastavit velkost pozicie podla nazoru bez toho, aby sa zaviazal plnou nominálnou hodnotou. Financovacie naklady za niekolko dni su male a pozicia sa uzavrie skor, nez by sa naklady zacali kumulovat.
Tretie je hedging. Obchodnik s dlhou portfoliou moze zaujat kratku poziciu v korelovanom nastroji na hedging konkretneho rizikoveho okna a nakladom hedgingu je financna sadzba za pozicnu cast. Hedging je cistym sposobom, ako riadit riziko známej udalosti, a cena hedgingu je cena ochrany.
Neoprávnené použitia
Neoprávnené použitia pákového efektu sú tie, ktoré spôsobujú katastrofálne straty. Prvé je zosilňovač stávky. Obchodník, ktorý zaujme pozíciu väčšiu, než je rizikový rozpočet, pričom to odôvodňuje dostupným pákovým efektom, používa pákový efekt ako zosilňovač stávky. Zosilňovač stávky je zdrojom najväčších retailových strát a zosilňovač stávky nie je legitímne použitie tohto nástroja.
Druhé je dlhodobé držanie. Obchodník, ktorý používa pákový efekt na dlhodobú investíciu, platí náklady na financovanie počas celého obdobia držania a tento náklad reálne znižuje výnos. Tento pokles je zvyčajne väčší než výhoda výnosu, ktorú pákový efekt prináša, a dlhodobý investor je zvyčajne lepšie bez pákového efektu alebo s menším množstvom.
Tretie je predvolené použitie. Obchodník, ktorý používa maximálny dostupný pákový efekt na každej pozícii, nerobí rozhodnutie o stratégii; obchodník robí predvolené rozhodnutie a predvolené nastavenie je len zriedka to správne. Správny pákový efekt pre pozíciu sa vypočíta zo stop-lossu a účtu, nie sa vyberá z menu.
Ako pouzivat leverage ako nastroj
Uprimna odpoved je vypocitat velkost pozicie z rizikoveho rozpoctu a stop-lossu a pouzit tolko leverage, kolko vyjde z vypoctu. Vypocet je mechanicky. Trader s uctom v hodnote €10,000 a rizikovym rozpoctom 1% ma na obchod riziko €100. Stop-loss sirsie o 5% implikuje poziciu €2,000. Leverage je €2,000 / €10,000 = 0.2× a pozicia je bez leverage.
Trader, ktory chce poziciu s 2× leverage, potrebuje poziciu €20,000 na ucte €10,000. Velkost pozicie vyzaduje, aby trader bud pouzil margin, alebo znizil velkost pozicie. Pozicia 2× je vhodna pre strategiu s tesnym stop-lossom a jasnym vystupom; nie je vhodna pre strategiu so sirokym stop-lossom a dlhsim drzaním.
Bežné otázky
Je 2× pákový efekt rizikový? Pozícia s pákovým efektom 2× je rizikovejšia než nevyužitá páka, pretože rovnaký percentuálny pohyb vyprodukuje dvojnásobný pohyb v dolároch na kapitál. Či je riziko prijateľné, závisí od veľkosti pozície voči účtu, vzdialenosti stop-lossu a doby držania.
Akú páku používajú profesionáli? Väčšina profesionálnych obchodníkov používa malú alebo žiadnu páku na dlhodobé pozície a miernu páku (1-3×) na krátkodobé takticke pozície. Pákový efekt sa nastavuje podľa stratégie, nie podľa toho, akú maximálnu páku ponúka Broker.
Dá sa páka použiť na príjem? Páka môže zvýšiť výnos z stratégie zameranej na príjem (covered calls, dividend capture), ale páka zároveň zosilňuje aj stratu. Pozícia musí byť nastavená podľa rozpočtu na riziko a páka sa musí vypočítať z veľkosti pozície, nie naopak.
Znamená vyššia páka vždy vyššie výnosy? Nie. Vyššia páka prináša vyššie výnosy, keď má obchodník pravdu, a vyššie straty, keď sa mýli. Pri mnohých obchodoch je návratnosť určená mierou úspešnosti stratégie a pomerom rizika a výnosu, nie samotným číslom pákového efektu.
Souvisejúce zdroje
Kde zacat
Ak zistujete, ci je leverage (paka) spravnym nastrojom pre vašu strategiu, najuzitocnejsim prvym krokom je vypocitat velkost pozicie, ktoru vaša strategia vyzaduje v ramci rizikoveho rozpoctu, a porovnat implikovanu paku s tym, co ponuka vas broker. Nasa porovnanie brokerov uvadza maximalnu paku a financnu sadzbu v kazdom brokovi, ktore spolu ukazuju, aky je odhadovany naklad, este nez poziciu zoberiete.