Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Leveraged ETFs su burzovo obchodovane fondy, ktoré používajú deriváty (futures, swapy, opcie) na dosiahnutie násobku denného výnosu podkladového indexu. 2× leveraged ETF na S&P 500 sa snaží dosiahnuť 2% výnos v deň, keď index dosiahne 1% výnos, a -2% výnos v deň, keď index dosiahne -1% výnos. Denný reset je určujúcim prvkom a denný reset je zdrojom pozitív aj negatív.
Produkt je navrhnutý na krátkodobé takticke pozicionovanie, nie na dlhodobé buy-and-hold investovanie. Trader, ktorý používa leveraged ETF na jeden deň alebo niekoľko dní, získa výnos, ktorý je približne násobkom výnosu indexu. Trader, ktorý drží produkt mesiace alebo roky, získa výnos, ktorý je znehodnotený denným resetom, nákladmi na financovanie a rizikom gapov.
Vyhody
Hlavnou výhodou pákového ETF je jednoduchosť. Obchodník nepotrebuje účet s maržou, nepotrebuje spravovať pákový efekt a nepotrebuje zadávať viacero obchodov. Obchodník kúpi jedno podielové listy ETF a jeho manažér zabezpečí deriváty, financovanie a každodenný reset. Úlohou obchodníka je zvoliť smer (long alebo inverzný) a pákový efekt (2×, 3×).
Druhou výhodou je likvidita. Hlavné pákové ETF (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) majú vysoký obchodný objem, tesné spread-y a likvidný trh s opciami. Obchodník môže pozíciu jednoducho otvoriť a ukončiť a môže využiť trh s opciami na ďalšie stratégie.
Treťou výhodou je diverzifikácia. Pákové ETF sleduje široký index (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, sektorový index) a obchodník získa diverzifikáciu indexu s pákovým efektom produktu. Obchodník nerobí koncentrovaný stávku na jedinú akciu.
Štvrtou výhodou je transparentnosť nákladov. Nákladový pomer pákového ETF je uvedený v prospekte (typicky 0.75-1.5% ročne) a náklady na financovanie sú zapracované do denného výnosu. Obchodník pozná štruktúru nákladov vopred a môže porovnať náklady medzi jednotlivými produktmi.
Nevýhody
Prvou nevýhodou je denný „reset“ (drag). Denný reset znamená, že výnos produktu za viacdňové obdobie nie je jednoduchým násobkom výnosu indexu. V rozkolísanom trhu bez čistého pohybu si pákový ETF znižuje hodnotu kvôli dennému resetu. Pákový ETF s pákou 2× na trhu, ktorý v pondelok vzrastie o 1 % a v utorok klesne o 1 %, vyprodukuje za dva dni výnos -0,02 % (nie 0 % výnos indexu) a strata sa v čase kumuluje.
Denný reset drag je najčastejší dôvod, prečo neskúsení obchodníci prichádzajú o peniaze na pákových ETF. Obchodník, ktorý kúpi produkt na dlhodobé držanie vo volatilnom trhu, dosiahne výnos výrazne pod výnosom indexu a výsledok ho prekvapí.
Druhou nevýhodou sú náklady na financovanie. Pákový ETF používa deriváty, ktoré majú náklad na financovanie, a tento náklad je započítaný do denného výnosu. Náklady sú typicky 1–2 % ročne pri pákovom ETF 2× a 2–3 % ročne pri pákovom ETF 3×. Náklad sa účtuje každý deň a predstavuje reálny drag na výnos pri držaní počas viacerých týždňov.
Treťou nevýhodou je riziko „gap“ (cenovej medzery). Pákový ETF sa oceňuje ku koncu obchodovania a gap pri ďalšom otvorení sa premietne do ceny ETF. Gap pokles o 3 % na indexe spôsobí stratu 6 % na pákovom ETF 2× a stratu 9 % na pákovom ETF 3×. Riziko gapu je najvýraznejšie cez víkend, sviatok alebo známe udalosti.
Štvrtou nevýhodou je obmedzený rozsah produktov. Pákové ETF sú dostupné iba pre hlavné indexy a niektoré sektory. Obchodník, ktorý chce pákovú pozíciu na konkrétnu akciu alebo na malý index (small-cap), nemôže použiť pákový ETF.
Kedy pouzivat pákove ETF
Uprimna odpoved je pouzit pákove ETF na kratkodobu takticku poziciu (1-5 dni), s jasnym vystupom a tesnym stop-lossom. Produkt je takisto uzitocny ako hedging pre poziciu v portfoliu, kde je hedging urceny pre konkretny rizikovy casovy usek (obdobie vysledkov, zasadnutie Fedu). Produkt sa nehodí na dlhorocne buy-and-hold (kup a drz) pozicie.
Bežné otázky o pákových ETF
Je pákové ETF s pákou 3× rizikovejšie než s pákou 2×? Áno. Pákové ETF s pákou 3× je trikrát citlivejšie na denný pohyb indexu a „drag“ z denného resetu je väčší. ETF s pákou 3× stráca viac hodnoty v rozkolísanom trhu a potrebuje väčší pohyb indexu, aby sa dostalo na nulu.
Môžem použiť pákové ETF na stávku na sektor? Áno, existujú pákové ETF pre hlavné sektory (technológie, finančníctvo, energetika, zdravotníctvo, biotechnológie). Sektorové ETF majú rovnaký denný reset a rovnaké riziká ako široké indexové ETF.
Sú pákové ETF regulované? Áno, pákové ETF sú regulované SEC v USA a príslušným orgánom v iných jurisdikciách. Poskytovateľ ETF musí v prospekte zverejniť ukazovateľ nákladov (expense ratio), pákový pomer (leverage ratio) a politiku denného resetu.
Svisiace zdroje
Kde zacat
Ak hodnotite pákové ETF, najuzitocnejsie vlastnosti na porovnanie su pákovy pomer, nakladovy pomer, denná politika resetovania a index, ktory sa sleduje. Nas broker comparison uvadza pákové ETF dostupné v kazdom brokerovi a nakladové pomery, ktore spolu hovoria, ako produkt vyzera este pred tym, nez si ho kupite.