Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Kapitálový účet v tomto kontexte predstavuje celkový brokerský účet obchodníka, kde spolu existujú vlastný kapitál, požičané prostriedky a vzniknuté pozície. Používanie pákového efektu v rámci kapitálového účtu je odlišné od používania samostatného maržového účtu. Požičané prostriedky sú súčasťou rovnakého zostatku a zisky aj straty sa kumulujú na celý účet, nie na jednu jedinú pozíciu. Rozhodnutie používať pákový efekt v rámci kapitálového účtu je rozhodnutie o tom, koľko z celkového kapitálu obchodníka by sa malo nasadiť ako marža.
Co v skutocnosti znamena „paka v kapitalovom ucte“
V modeli s jednim uctom obchodnik financuje ucet hotovostou, zauja pákovanu poziciu a pozicia sa nachadza v tom istom ucte. Udrziavacia marza sa vztahuje na ucet, nie na samotnu poziciu. Pokles hodnoty pákovanej pozicie moze spustit margin call na ucte, ktory obchodnika prinuti uzavriet ine pozicie alebo doplnit hotovost.
V modeli s viacerymi uctami obchodnik ma hotovostny ucet a samostatny marzovy ucet. Margin call sa vztahuje iba na marzovy ucet a hotovostny ucet nie je v ohrozeni. Dva modely sa lisia svojim profilom rizika, aj ked je pákovy pomer a velkost pozicie rovnaka.
Model kapitaloveho uctu je najbeznejsi pre retailovych obchodnikov pouzivajucich online Brokerov. Jediny ucet drzi vlastny kapital, pozicane prostriedky a poziciu, a margin call sa spusta na ucet ako celok. Pohodlie jedneho uctu je vsak cenou za riziko napriec poziciami.
Prípad v prospech používania pákového efektu v kapitálovom účte
Najsilnejší argument je prevádzková jednoduchosť. Jeden účet sa spravuje ľahšie ako dva alebo viac, margin call sa ľahšie monitoruje a pozíciu je jednoduchšie nastaviť podľa veľkosti. Pre obchodníka s malým počtom pozícií je jediný účet správna štruktúra.
Druhý argument je cena úveru. Margin loan v rámci kapitálového účtu je často lacnejší než samostatný úver mimo brokera, pretože broker má pozíciu ako kolaterál a úverové riziko je obsiahnuté. Sadzba je zverejnená na produktovej stránke brokera a zvyčajne je o 2 % až 4 % vyššia než hotovostná sadzba brokera.
Tretí argument je prepojenie so zvyškom portfólia. Margin loan proti diverzifikovanému portfóliu je spôsob, ako uvoľniť hotovosť pre taktickú pozíciu, a margin call je funkciou portfólia, nie taktickej pozície. Pokles na taktickej pozícii je zmiernený ziskami zo zvyšku portfólia a margin call sa spustí až vtedy, keď je v ohrození celé portfólio.
Prípad proti používaniu pákového efektu v kapitálovom účte
Hlavný argument proti je riziko krížovej pozície. Pokles na jednej pozícii môže spustiť margin call, ktorý prinúti obchodníka uzavrieť inú pozíciu v najhoršom možnom momente. Obchodník, ktorý je hedgovaný na báze long-short, môže byť nútený uzavrieť short na dne pri páde trhu, čím si „zafixuje“ stratu na pozícii, ktorá fungovala ako hedge. Hedge sa rozviaže v najhoršom možnom čase.
Druhý argument proti je riziko koncentrácie. Obchodník, ktorý zaujme pákovú pozíciu v rámci kapitálového účtu, koncentruje riziko na účet, nie na pozíciu. Pozícia je pákovaná, ale jednotkou rizika je účet. Pokles na pozícii, ktorý je z hľadiska percent malý, môže byť v dolároch veľký a dolárový pokles je suma, ktorú musí obchodník doplatiť do účtu, alebo suma iných pozícií, ktoré musí obchodník uzavrieť.
Tretí argument proti je regulačné zaobchádzanie. V niektorých jurisdikciách je limit pákového efektu nastavený na úrovni účtu, nie na úrovni pozície. Obchodník, ktorý má v tom istom účte viacero pákových pozícií, môže podliehať nižšiemu limitu pákového efektu, než aký broker inzeruje pre jednu pozíciu. Limit je zodpovednosťou brokera za jeho vynútenie, no prekvapený je obchodník, keď príde margin call.
Štvrtý argument proti je pokušenie použiť uvoľnený kapitál. Margin loan uvoľní hotovosť a táto hotovosť je pokušenie. Obchodník, ktorý si vezme margin loan na financovanie taktickej pozície, je od jedného rozhodnutia vzdialený od použitia hotovosti na iný účel, často na viac špekulatívny. Disciplína ponechať hotovosť na pôvodný účel je náročnejšia, než to znie.
Ako poctivo pouzivat paku v kapitalovom ucte
Poctive pouzitie paku v kapitalovom ucte je na konkretny, casovo ohraniceny ucel, s stop-lossom, cielom a definovanym vystupom. Velkost uveru je najmensia, ktora dosiahne ucel, a uvolnena hotovost sa drzi na povodny ucel, nie sa znovu pouzije. Politika margin call je pochopena a obchodnik ma k dispozicii hotovost na splnenie vyzvy.
Neestene pouzitie paku v kapitalovom ucte je na financovanie dlhsieho podrzania, na zauatie pozicie vacsej, nez je rizikovy rozpocet obchodnika, alebo na uvolnenie hotovosti na spekulativny ucel. Uver sa v case kumuluje, pozicia sa posuva a margin call sa spusti v najhorsom momente. Obchodnikovi zostane mensi ucet a horsi pohlad na trh.
Svisiace zdroje
- Najlepsie akciove brokerske spolocnosti
- Recenzie Brokerov
- Poplatky za obchodovanie → Porovnanie marzovych sadzieb
Kde zacat
Ak porovnavate brokerov pre paku v kapitalovom ucte, najuzitocnejsie udaje su marzova sadzba, udrziavacia marza, opravneny kolateral a politika cross-position margin call. Nasa porovnanie brokerov uvadza marzove sadzby a opravneny kolateral pri kazdom brokerovi, ktore vam spolu ukazu, ake su naklady a riziko este predtym, nez financujete uver.