Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Leverage, ak sa pouziva opatrne, moze byt uzitocnym nastrojom na spravu zavazkov v akciovom portfoliu. Investor si poziciava proti portfoliu na financovanie zavazku a investor si ponechava portfoli investovane. Vyrovnanie je v cene pozicky, riziku margin call a v moznosti, ze leverage zvysi dopad poklesu na trhu. Investor by mal pred pouzitim leverage na spravu zavazkov pochopit mechanizmy a rizika.
Co znamená „spravovanie záväzkov s pákovým efektom“
Tento pojem zahŕňa niekoľko situácií. Prvým scenárom je použitie marzového úveru na financovanie veľkého nákupu, napríklad zálohy na dom, pričom sa zároveň ponechá investovaný akciový portfólio. Druhým scenárom je použitie pákovej pozície na zabezpečenie (hedging) existujúceho záväzku, napríklad krátkej pozície na akciu, ktorú investor už vlastní. Tretím scenárom je použitie opcií na generovanie príjmu voči dlhej akciovej pozícii a tento príjem sa použije na úhradu záväzku.
Každý scenár má iný profil rizika a každý scenár vyžaduje inú úroveň odbornosti. Investor by mal priradiť scenár svojej úrovni znalostí a nemal by používať pákový efekt pre scenár, ktorému nerozumie.
Hlavné výhody
Prvou výhodou je oportunitná cena. Investor, ktorý predá akciové portfólio na financovanie záväzku, sa vzdáva budúcich výnosov portfólia. Investor, ktorý použije pákový efekt, si ponechá portfólio investované a investor získa budúce výnosy. Tento kompromis funguje v prospech investora vtedy, keď výnosy portfólia sú vyššie než náklady na pôžičku.
Druhou výhodou je daňová efektívnosť. V niektorých jurisdikciách je úrok z margin loan daňovo uznateľný a úrok sa nezdaňuje, kým sa pozícia nepredá. Investor by si mal overiť miestne daňové pravidlá a pred použitím pákového efektu kvôli daňovej efektívnosti by sa mal poradiť s daňovým poradcom.
Tretou výhodou je flexibilita. Margin loan sa dá čerpať podľa potreby a pôžičku možno splatiť kedykoľvek. Investor má plnú kontrolu nad výškou pôžičky aj nad harmonogramom splácania. Flexibilita je užitočná pre investorov, ktorí majú nepravidelné záväzky, ako napríklad rekonštrukcia alebo daňová povinnosť.
Hlavné nevýhody
Prvou nevýhodou je margin call. Broker môže vyžadovať dodatočné prostriedky, ak hodnota portfólia klesne pod udržiavaciu maržu. Investor, ktorý nemá dodatočné prostriedky, má portfólio zlikvidované v najhoršom možnom čase a investor si uvedomí stratu. Margin call je hlavné riziko používania pákového efektu a investor by si mal ponechať hotovostnú rezervu, aby sa callu vyhol.
Druhou nevýhodou sú úrokové náklady. Margin loan účtuje úrokovú sadzbu a úrok sa platí bez ohľadu na výkonnosť portfólia. Investor, ktorý používa pákový efekt, platí úrok aj vtedy, keď portfólio klesá, a úrok sa pridáva k strate. Úrokové náklady by sa mali porovnať s očakávaným výnosom portfólia a pákový efekt by sa nemal používať, ak je očakávaný výnos nižší než úrokové náklady.
Treťou nevýhodou je zosilnenie straty. Pákový efekt, ktorý dokáže vyprodukovať 5 percentný zisk pri pozícii 5:1, môže vyprodukovať 5 percentnú stratu a strata môže byť väčšia než zisk kvôli spreadu, provízii a poplatku za financovanie. Investor, ktorý používa pákový efekt, môže prísť o viac než počiatočný vklad.
Štvrtou nevýhodou je psychologický tlak. Pákovaná pozícia môže byť stresujúca a investor môže byť v pokušení predať v nesprávnom čase. Investor, ktorý nedokáže tlak zvládnuť, by nemal používať pákový efekt a mal by zvážiť menšiu pozíciu alebo inú stratégiu.
Kedy dáva páka zmysel
Páka dáva zmysel, keď je cena požičiavania nižšia než očakávaný výnos portfólia, keď má investor hotovostnú rezervu na pokrytie margin callu a keď má investor dlhý časový horizont.
Páka nedáva zmysel, keď je cena požičiavania vyššia než očakávaný výnos portfólia, keď investor nemá hotovostnú rezervu alebo keď má investor krátky časový horizont. Pákou sa tiež neodporúča pre investorov, ktorí sú blízko dôchodku, a páka nedáva zmysel ani pre investorov, ktorí si nemôžu dovoliť prísť o portfólio.
Pravidlá riadenia rizika
Prvé pravidlo je nastaviť veľkosť úveru podľa cash flow. Investor by si mal zvoliť takú veľkosť úveru, ktorú dokáže splácať z cash flow z portfólia alebo zo mzdy. Úver by nemal byť nastavený na maximum, ktoré umožňuje Broker, a úver by mal byť nastavený na úroveň, ktorú investor dokáže splácať aj v prípade poklesu.
Druhé pravidlo je udržiavať cash rezervu. Investor by mal mať v hotovosti 6 až 12 mesiacov splátok úveru a hotovosť by mala byť na samostatnom účte. Rezerva chráni investora pred margin call počas dočasného poklesu na trhu a zároveň dáva investorovi čas doplniť účet.
Tretie pravidlo je sledovať úroveň marže. Investor by mal pravidelne kontrolovať úroveň marže a nastaviť upozornenie na 30 percent nad maintenance margin. Upozornenie dáva investorovi čas konať ešte predtým, než Broker pošle margin call.
Bežné otázky o pákovom efekte a záväzkoch
Môžem si odpočítať úroky z maržovej pôžičky? V niektorých jurisdikciách áno. Investor by si mal skontrolovať miestne daňové pravidlá a pred použitím pákového efektu kvôli daňovej efektívnosti by sa mal poradiť s daňovým poradcom.
Aká je typická úroková sadzba pri maržovej pôžičke? Úroková sadzba závisí od Broker a jurisdikcie. Sadzba je zvyčajne o 1 percento až 3 percentá vyššia než sadzba centrálnej banky a môže byť vyššia pre malé účty. Investor by mal porovnať sadzbu medzi jednotlivými Broker.
Môžem prísť o svoj domov, ak zlyhá margin call? Maržová pôžička je pôžička s regresom a Broker môže voči investorovi uplatniť nárok na rozdiel, ak pôžička presiahne hodnotu portfólia. Investor by nemal používať pákový efekt na záväzok, ktorý investor nedokáže splácať, a investor by si mal ponechať hotovostnú rezervu.
Souvisejúce zdroje
Kde zacat
Ak posudzujete pákový efekt na spravu zavazkov, najuzitocnejsim prvym krokom je vypocitat naklady na pozicku a ocakavany vynos portfolia a tieto dve hodnoty porovnat. Nasa porovnanie brokerov uvadza brokerov, ktori ponukaju marzove uvery a urokove sadzby, ktore spolu hovoria, co broker ponuka este predtym, nez si vezmete prvy marzovy uver.