Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Riziká pákových produktov sú dobre známe, dobre zdokumentované a do veľkej miery ignorované. Maloobchodný obchodník, ktorý kupuje 2× alebo 3× pákové ETF ako dlhodobý hold, je najčastejší prípad. Maloobchodný obchodník, ktorý používa pákové CFDs ako pozíciu na viac mesiacov, je druhý najčastejší prípad. Maloobchodný obchodník, ktorý drží pákový produkt cez víkend, je tretí. Vo všetkých troch prípadoch obchodník podstupuje riziko, ktoré produkt nebol navrhnutý niesť, a výsledkom je zvyčajne pokles (drawdown) väčší, než sa očakávalo.
Riziko denného resetu
Najcastejsie riziko je denny reset. Leveraged produkty, ktore sa snazia dosiahnut denne nasobok podkladoveho nastroja, sa pri zatvoreni prebalansuju. V plochom alebo kolisavom trhu sa denny reset kumuluje sposobom, ktory vytvara vynos nizsi, ako je kumulativny vynos podkladoveho nastroja. Efekt je maly kazdy den a velky pocas tyzdnov. Obchodnik, ktory drzi 2× leveraged ETF na S&P 500 po dobu jedneho roka v kolisavom trhu, moze dosiahnut vynos vyrazne nizsi, ako je 2× vynos podkladoveho nastroja; niekedy dokonca negativny, kym podkladovy nastroj je v kladnych cislach.
Toto riziko je najvyraznejsie v bokovom trhu s vysokou realizovanou volatilitou. Denny pohyb je velky v oboch smeroch a produkt sa prebalansuje po kazdom pohybe. Vysledkom je pomaly pokles, ktory obchodnik nevidi v dennom P&L, ale ktory sa kumuluje v mesacnom P&L.
Riziko gapu
Druhé riziko je gap. Produkt sa rebalancuje pri uzatvorení, ale obchodník môže držať pozíciu cez gap pri ďalšom otvorení. Gap nadol na podkladovom aktíve o 3 % pri otvorení spôsobí stratu na 2× pákovom produkte vo výške 6 % ešte predtým, ako má obchodník šancu reagovať. Rebalans sa neuskutočnil a stop-loss sa nespustil na správnej úrovni, pretože stop-loss bol nastavený na predchádzajúce uzatvorenie.
Riziko gapu je najvýraznejšie cez víkend, počas sviatku alebo pri známej udalosti. Obchodník je vystavený gapu počas celého uzavretého obdobia a pákový produkt gap zosilňuje. Riešením je nastaviť veľkosť pozície podľa rizika gapu, nie podľa denného rizika, a byť mimo pozície počas známej udalosti.
Riziko financovania
Tretie riziko je náklad na financovanie. Pákový produkt držaný cez noc platí sadzbu financovania na požičanú časť. Sadzba je zverejnená na produktovej stránke Brokera a narastá denne. Pri pozícii s pákou 2× je náklad na financovanie približne polovica maržovej sadzby Brokera. Pri pozícii s pákou 3× je to približne dve tretiny. Za jeden rok je tento náklad významný a platí sa bez ohľadu na to, či obchod vyhrá alebo prehrá.
Náklad na financovanie je najčastejším dôvodom, prečo pákové produkty dlhodobo nedosahujú výkonnosť podkladového aktíva. Obchodník, ktorý drží pákový produkt rok a dosiahne 10% hrubý výnos na podkladovom aktíve, dosiahne výnos 10% × pomer páky mínus náklad na financovanie. Náklad nie je viditeľný v dennom P&L, ale prejaví sa vo výnose na konci roka.
Riziko margin call
Štvrtým rizikom je riziko margin call. Leveraged produkt, ktorý sa drží na marži, a nie ako plne financovaná pozícia, podlieha margin call, ak sa pozícia vyvíja proti obchodníkovi. Margin call sa spustí na úrovni udržiavacej marže a obchodník je požiadaný, aby vložil viac hotovosti, uzavrel časť pozície alebo oboje. Ak obchodník nereaguje, Broker uzavrie pozíciu za najhoršiu dostupnú cenu, zaistí stratu a účtuje poplatok.
Riziko margin call je najakútnejšie na rýchlom trhu, kde sa pozícia môže posunúť cez úroveň margin call skôr, než má obchodník šancu zareagovať. Nútené uzavretie zaistí stratu a z uzavretej pozície už nie je možné zotavenie. Obchodník zostane s menším účtom a horším pohľadom na trh.
Behaviorálne riziko
Piate riziko je behaviorálne. Obchodník, ktorý je v zisku na pákovej pozícii, váha s realizáciou zisku, pretože návratnosť sa mu zdá príliš malá vzhľadom na pákový efekt. Obchodník, ktorý je v strate na pákovej pozícii, váha s prijatím straty, pretože strata sa mu zdá príliš veľká pre daný obchod. Výsledkom je pozícia, ktorá sa drží príliš dlho v oboch smeroch, často pričom obchodník pridáva k pozícii v najhoršom možnom momente.
Behaviorálne riziko je najťažšie zvládnuť, pretože nie je viditeľné v mechanikách produktu. Riešením je nastaviť cieľ a stop-loss ešte pred otvorením obchodu a dodržiavať ich vtedy, keď cena dosiahne dané úrovne. Disciplína je rovnaká ako pri ne-pákovej pozícii, no stávky sú vyššie.
Ako riadit rizika
Úprimná odpoved je nastavit velkost pozicie podla stop-lossu a uctu a drzat ju kratky cas. Riziko pákoveho produktu je najvyssie, ked sa produkt drzi dlhsie obdobie, pozicia nie je zabezpecena (hedged) a obchodnik pouziva paku na zaujem vacsi, nez by bola nezapakovana pozicia. Pákovy produkt pouzity ako kratkodoby taktický nastroj, s tesnym stop-lossom a s malym percentom uctu v riziku, je akceptovatelny produkt. Pákovy produkt pouzity ako dlhorocna investicia je znicujuci.
Souvisejúce zdroje
- Najlepsie akciove brokery
- Recenzie brokerov
- Poplatky za sprostredkovanie → Porovnanie sadzieb za marzu
Kde zacat
Ak hodnotite pákový produkt pre svoj portfólio, najuzitocnejsie vlastnosti na porovnanie su pákovy pomer, denné resetovanie, financne naklady a udrziavacia marza. Nasa porovnanie brokerov uvadza paku dostupnu v kazdom brokerovi a regulator, ktory dohliada na ucet, co vam spolu povie, aky je odhadovany naklad a riziko este pred tym, nez nastavite velkost pozicie.