Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Pomer dlhu k vlastnému imaniu (D/E) je finančný ukazovateľ, ktorý meria, ako spoločnosť financuje svoje operácie: prostredníctvom dlhu (požičaných peňazí) alebo prostredníctvom vlastného imania (investície akcionárov). Pomer sa vypočíta tak, že sa celkové záväzky spoločnosti vydelia jej vlastným imaním. Vysoký D/E pomer znamená, že spoločnosť používa dlh na financovanie svojho rastu, a nízky D/E pomer znamená, že spoločnosť sa spolieha na vlastné imanie.
Tento ukazovateľ používajú investori na posúdenie finančnej páky spoločnosti a rizika nesplatenia záväzkov. Spoločnosť s vysokým D/E pomerom je viac vystavená zmenám úrokových sadzieb, poklesu v podnikaní a riziku bankrotu. Spoločnosť s nízkym D/E pomerom je financovaná konzervatívnejšie a je menej vystavená nákladom na obsluhu dlhu.
Co vám pomer hovorí
Pomer D/E 1 znamená, že spoločnosť má rovnaké množstvo dlhu a vlastného kapitálu. Pomer 2 znamená, že spoločnosť má dvakrát viac dlhu než vlastného kapitálu. Pomer 0,5 znamená, že spoločnosť má polovičné množstvo dlhu než vlastného kapitálu. Pomer sa líši podľa odvetvia a „dobrý“ alebo „zlý“ pomer závisí od priemeru v danom odvetví.
Spoločnosť v oblasti verejných služieb (stabilné peňažné toky, predvídateľné príjmy) môže udržať vyšší pomer D/E než technologická spoločnosť (kolísavé peňažné toky, neisté príjmy). Pomer D/E by sa mal porovnávať s priemerom v odvetví, nie s absolútnym prahom.
Pomer D/E vám tiež ukazuje finančnú páku spoločnosti. Spoločnosť s pomerom D/E 2 má dvakrát viac dlhu než vlastného kapitálu a využíva požičané peniaze na zosilnenie návratnosti vlastného kapitálu. Finančná páka funguje rovnako ako pákový efekt v obchodnom účte: zosilňuje tak potenciálny zisk, ako aj potenciálnu stratu.
Ako ho vypočítať
Pomer D/E sa vypočíta ako celkové záväzky vydelené vlastným imaním. Celkové záväzky zahŕňajú krátkodobý dlh (splatný do jedného roka) aj dlhodobý dlh (splatný po jednom roku). Vlastné imanie je rozdiel medzi celkovými aktívami spoločnosti a celkovými záväzkami.
Spoločnosť s 500 miliónmi eur v celkových záväzkoch a 250 miliónmi eur vo vlastnom imaní má pomer D/E 2 (500 miliónov eur / 250 miliónov eur). Spoločnosť s 100 miliónmi eur v celkových záväzkoch a 500 miliónmi eur vo vlastnom imaní má pomer D/E 0,2 (100 miliónov eur / 500 miliónov eur). Prvá spoločnosť má vysokú finančnú páku; druhá spoločnosť má nízku finančnú páku.
Odvetvové rozdiely
Priemerný pomer D/E sa výrazne líši podľa odvetvia. Finančný sektor (banky, poisťovne, investičné spoločnosti) má najvyššie pomery D/E, pretože obchodný model odvetvia je založený na požičiavaní a poskytovaní úverov. Banka s pomerom D/E 10 je bežná; banka s pomerom D/E 2 by bola nedostatočne zadlžená.
Technologický sektor má najnižšie pomery D/E, pretože spoločnosti generujú hotovosť z prevádzky a na financovanie rastu nepotrebujú dlh. Technologická spoločnosť s pomerom D/E 0,1–0,3 je typická; technologická spoločnosť s pomerom D/E nad 1 sa považuje za vysoko zadlženú.
Priemyselný sektor a sektor verejných služieb sa nachádzajú medzi nimi, pričom typické pomery D/E sú pre priemysel 1–2 a pre verejné služby 2–4. Rozdiel je spôsobený kapitálovou náročnosťou odvetvia a stabilitou peňažných tokov.
Obmedzenia pomeru
Pomer D/E má dve významné obmedzenia. Prvé je, že pomer používa účtovné hodnoty (hodnoty v súvahe), nie trhové hodnoty (hodnoty, ktoré trh priraďuje aktívam a vlastnému imaniu). Spoločnosť s dobre ocenenou značkou a silnou trhovou pozíciou môže mať nízke účtovné vlastné imanie a vysoký D/E pomer, aj keď je skutočná finančná situácia spoločnosti silnejšia.
Druhé je, že pomer nerozlišuje medzi dobrým dlhom a zlým dlhom. Spoločnosť, ktorá si požičiava peniaze na investovanie do projektu s vysokým výnosom (rozšírenie továrne, nová produktová línia, akvizícia), má D/E pomer dočasne zvýšený, no dlh je produktívny. Spoločnosť, ktorá si požičiava peniaze na vyplatenie dividendy alebo na pokrytie prevádzkových strát, má D/E pomer zvýšený z deštruktívneho dôvodu.
Ako pouzivat pomer v obchodovani s akciami
Trhder, ktory hodnoti akciu, by mal skontrolovat D/E pomer ako jeden z viacerých ukazovatelov spolu s vyuzitím zisku, rastom trzieb, ziskovou marzou a volnym penaznym tokmi. D/E pomer, ktory je vyrazne nad priemerom v odvetvi, je varovny signal a obchodnik by mal preskumat dovod vysokej zadlzenosti.
Obchodnik, ktory uvazuje o pákovanej pozicii v akcii s vysokym D/E, by mal byt opatrny, pretoze financna pákovost firmy zvysuje volatilitu akcie. Male zhorsenie trzieb alebo mierne zvysenie urokovej sadzby moze mat velky dopad na zisky vysoko zadlzenej firmy a tento dopad na zisky sa odrazi v cene akcie.
Svisiace zdroje
Kde zacat
Ak hodnotite D/E pomer (dlh voči vlastnemu kapitálu) spoločnosti, najuzitocnejsim prvym krokom je porovnat tento pomer s priemerom v odvetvi a s historickym trendom danej spoločnosti. Nasa broker comparison uvadza vyskumné nastroje a screenery v kazdom Brokerovi, ktore spolu ukazuju, ako vyzera financny data predtym, nez urobite obchod.