Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Marža pri opciach je kolateral, ktory broker vyžaduje na to, aby drzal otvorenú poziciu s opciou. Marža je vyžadovana pre predajcov opcii (ktori maju povinnost kupiť alebo predať akciu) a marža sa nevyžaduje pre kupujucich opcii (ktori už zaplatili poistne a nemožu stratiť viac ako poistne). Požiadavku na maržu stanovuje broker a regulator a liši sa podľa typu opcie, strike, expiracie a volatility podkladoveho aktiva.
Požiadavka na maržu predajcu opcii je najrelevantnejšia pre obchodnika, ktory hodnotí opciové paku. Predajca prebera riziko, ze opcia bude uplatnená, a broker chce kolateral na pokrytie potencialnej straty. Požiadavka na maržu urcuje, koľko z uctu je viazané v pozicii a koľko paku moze predajca použiť.
Prečo kupujuci nepotrebuju margin
Kupujuci opcie uz uz zaplatil poistne v plnej vyske. Kupujuci nemoze stratit viac ako poistne a broker nema voci kupujucemu ziadne kreditne riziko. Ucet kupujuceho nepotrebuje margin, pretoze maximalna strata kupujuceho je poistne a poistne je male v porovnani s nominálnou hodnotou akcie.
Ucet kupujuceho je pri kupe odpísany o poistne a poistne je maximalny financny zavazok kupujuceho. Kupujuci moze drzat opciu az do expiracie bez pridania akychkolvek dalsich prostriedkov, bez ohladu na to, ako velmi sa akcia pohne proti opcii. Jedine riziko kupujuceho je stratene poistne.
Prečo predajcovia potrebujú maržu
Predajca opcie má povinnosť kúpiť alebo predať akciu za realizačnú cenu, ak je opcia uplatnená. Maximálna strata predajcu je neobmedzená (pri „naked“ call opcii) alebo veľká (pri „naked“ put opcii, až do realizačnej ceny krát počet akcií). Broker vyžaduje maržu na pokrytie potenciálnej straty, ak predajca nedokáže splniť záväzok.
Požiadavka na maržu pre predajcu je vyššia pri krátkodobej opcii (expirácia je blízko a pohyb akcie môže byť veľký v porovnaní s hodnotou opcie) a nižšia pri dlhodobej opcii (expirácia je ďaleko a pohyb akcie je malý v porovnaní s hodnotou opcie). Požiadavka na maržu je tiež vyššia pre volatilnú akciu a nižšia pre stabilnú akciu.
Vypocet marze
Vypocet marze pre predajcu opcie sa zaklada na aktualnej hodnote opcie a na jej potencialnej strate. Standardny vzorec marze (pouzivany v USA podla Reg T a v EU podla pravidiel ESMA) je: marza = 20 % hodnoty podkladoveho aktiva minus suma mimo penia plus aktualne poistne (premium) opcie.
Konkretny priklad: obchodnik predá „naked put“ opciu na akciu v hodnote €100, s vykonovacou cenou €95 a poistnym €2 (opcia je mimo penia o €5). Marza je 20 % × €10,000 = €2,000, minus €5 × 100 = €500 (suma mimo penia), plus €2 × 100 = €200 (poistne). Celkova marza je €1,700.
Marza sa denne upravuje na zaklade ceny akcie a hodnoty opcie. Ak akcia klesne, marza sa zvysuje. Ak akcia rastie, marza sa zmensuje. Ucet predajcu musi mat dostatok vlastneho kapitalu (equity), aby pokryl marzu nepretrzite, a pri poklese equity pod udrziavaciu marzu sa vydava margin call.
Alternativa k marzi portfólia
Niektorí brokeri ponúkajú portfolio margin (PM) pre profesionálnych a vysokoobjemových obchodníkov. Model PM vypočíta maržu na základe rizika celého portfólia, nie na základe rizika každej jednotlivé pozície. Marža PM je nižšia než štandardná marža pre dobre zaistené portfólio a marža PM je vyššia pre koncentrované portfólio.
Model PM je najviac užitočný pre obchodníka, ktorý drží diverzifikované opčné portfólio (long a short opcie, kryté a nekryté pozície, zaistené podkladovou akciou). Model PM je menej užitočný pre obchodníka, ktorý drží jednu nekrytú opčnú pozíciu, pretože marža PM je podobná štandardnej marži pre koncentrovanú pozíciu.
Marza pre rôzne opčné stratégie
Krytý call (vlastnenie akcie a predaj call opcie) má nižšiu požiadavku na maržu než naked call (predaj call opcie bez vlastníctva akcie). Krytý call je zaistená pozícia (akcia kryje záväzok z call opcie) a marža je rovnaká ako marža akcie alebo plná hodnota akcie.
Ochranný put (vlastnenie akcie a nákup put opcie) má požiadavku na maržu rovnú marži akcie alebo jej plnej hodnote. Put je zaistenie a marža odráža pozíciu kupujúceho v akcii, nie hodnotu put opcie.
Spread (nákup a predaj opcií na tú istú akciu s rôznymi strike cenami alebo expiráciami) má požiadavku na maržu nižšiu než marža pre naked opciu, pretože spread je zaistená pozícia. Maximálna strata spreadu je definovaná a broker používa definovanú stratu ako požiadavku na maržu.
Souviseace zdroje
Kde zacat
Ak posudzujete marzu pri opciach, najuzitocnejsim prvym krokom je skontrolovat margin model brokera (standardny alebo portfoliovy), margin sadzby pre vasu strategiu a poziadavku na udrziavaciu marzu. Nas broker comparison uvadza opciovych brokerov a margin sadzby, ktore spolu ukazu, ako vyzera marza este predtym, nez predas svoju prvu opciu.