Toto nie je investičné poradenstvo. Poskytnuté informácie slúžia iba na vzdelávacie a informačné účely a nepredstavujú odporúčanie na nákup alebo predaj žiadneho finančného produktu.
Leveraged inverse ETFs su ETF-y, ktore sa snazia dosiahnut nasobok opacnej dennej zmeny hodnoty podkladoveho indexu. 2× inverse ETF na S&P 500 sa snazi dosiahnut 2% zisk v den, ked index klesne o 1%, a 2% stratu v den, ked index narastie o 1%. Uplatnuje sa denny reset a rovnake rizika zlozeneho efektu, ktore sa vztahuju na leveraged ETF-y, sa vztahuju aj na leveraged inverse ETF-y, s dodatocnym zvratom, ze opacny vztah je tazke udrzat pocas viacerych dni.
Rizika leveraged inverse ETF-y su rovnake ako rizika leveraged ETF-y, s dvoma dodatocnymi rizikami: pokles (decay) v trendovom trhu a tracking error v volatilnom trhu. Produkt je urceny na kratkodobe zabezpecenie (hedging) a takticke kratke pozicie a produkt nie je urceny na dlhorocnu kratku poziciu na indexe.
Riziko zloženia
Riziko zloženia je najvyznamnejsie riziko leveraged inverse ETF. Denny reset znamena, ze vynos produktu za viacdenne obdobie nie je jednoducho nasobkom vynosu indexu. Na trhu, ktory klesne o 1 % tri po sebe iduce dni, 2× inverse ETF ziska 2 % denne a cisty zisk za tri dni je 6,12 % (nie jednoducho 6 %). Na trhu, ktory ide hore o 1 % tri po sebe iduce dni, 2× inverse ETF strati 2 % denne a cista strata za tri dni je -5,88 % (nie -6 %).
Rozdiel medzi jednoduchym vynosom a vynosom zo zlozenia je maly pocas niekolkych dni a velky pocas mnohych dni. V trendovom trhu (hore alebo dole) zlozenie funguje v prospech alebo proti produktu. V krcovite sa meniacom trhu zlozenie funguje proti produktu, pretoze produkt straca hodnotu z dovodu denného resetu aj vtedy, ked je index na urovni.
Riziko gapu
Riziko gapu pri pákovom inverznom ETF je rovnaké ako riziko gapu pri bežnom pákovom ETF. ETF sa oceňuje ku koncu obchodovania a gap pri ďalšom otvorení sa premietne do ceny ETF. Gap 3 % nahor na indexe spôsobí stratu 6 % pri 2× inverznom ETF a stratu 9 % pri 3× inverznom ETF.
Riziko gapu je najvýraznejšie vtedy, keď obchodník používa pákové inverzné ETF ako hedging proti dlhému portfóliu. Ak trh pri otvorení gapne nahor, dlhé portfólio získa (čím hedguje stratu inverzného ETF) a kombinovaná pozícia je chránená. Ak však obchodník drží pákové inverzné ETF ako samostatnú short pozíciu, strata z gapu je reálnym nákladom.
Sledovacia chyba
Sledovacia chyba je rozdiel medzi výnosom produktu a očakávaným násobkom výnosu indexu. Sledovacia chyba vzniká v dôsledku nákladov na správu ETF, nákladov na financovanie derivátov a neefektívnosti rebalansovania ETF. Sledovacia chyba je zvyčajne malá pri veľkom indexovom ETF (0,1–0,5 % ročne) a väčšia pri špecializovanom indexovom ETF (0,5–2 % ročne).
Sledovacia chyba sa v čase kumuluje a obchodník, ktorý drží produkt dlhšie ako niekoľko dní, by mal očakávať výnos, ktorý je nižší než násobok výnosu indexu. Sledovacia chyba je dôvod, prečo dlhodobí držitelia leveraged inverse ETF opakovane nedosahujú očakávaný výnos.
Riziko trendového trhu
Riziko trendového trhu je špecifické pre pákové inverzné ETF. V trhu, ktorý rastie (býčí trh), pákové inverzné ETF každý deň stráca hodnotu a zloženie (compounding) stratu ešte zosilňuje. Inverzné ETF s pákou 2× v trhu, ktorý rastie o 1 % za mesiac počas jedného roka, vyprodukuje stratu približne 20-25 %, čo je viac než -12 % očakávaných z jednoduchého násobku.
Obchodník, ktorý používa pákové inverzné ETF ako dlhodobú krátku pozíciu na trendovom trhu, bojuje proti trendu indexu aj proti zloženiu. Obchodník by mal použiť iný nástroj na dlhodobú krátku pozíciu (opciu put, krátke ETF bez pákového efektu alebo krátku futures pozíciu).
Kedy pouzivat pákovy inverzny ETF
Jedine bezpecne pouzitie je ako kratkodoby hedging pre poziciu v portfoliu. Obchodnik, ktory drzi dlhe portfoliove pozicie a ocakava kratkodoby pokles (zasadnutie Fedu, obdobie vysledkov, zname udalosti), moze pouzit pákovy inverzny ETF ako hedging na niekolko dni. Hedging sa ukonci po tom, ako riziko poklesu pominie, a nakladom hedgingu je denne „carry“ ETF.
Produkt nie je vhodny ako samostatna kratka pozicia na viac ako niekolko dni. Komponovanie, riziko gapu a tracking error postupne znizuju vynos, a obchodnikovi je lepsie pouzit standardny inverzny ETF, put opciu alebo kratku futures poziciu.
Svisiace zdroje
Kde zacat
Ak hodnotite pákový inverzný ETF, najuzitocnejsie funkcie, ktore si mate skontrolovat, su pákovy pomer, nakladovy pomer, historia tracking error a volatilita indexu. Nasa porovnanie brokerov uvadza ETF produkty dostupne v kazdom brokerovi, ktore vam spolu ukazu, ake su naklady a riziko este pred tym, nez si kupite.