To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
Leverage je eno najbolj razpravljanih orodij pri trgovanju z delnicami, hkrati pa je tudi eno najbolj zlorabljenih. Razlog je, da leverage v obeh primerih—pri pravilni in napačni uporabi—izgleda enako: pozicija, ki je večja od ne-leveraged pozicije. Razlika je v tem, ali je velikost pozicije rezultat izračunanega vnosa (stop, račun, strategija) ali privzeta vrednost (največ, kar ponuja Broker).
Trader, ki obravnava leverage kot orodje, ima uporabno instrument. Trader, ki obravnava leverage kot cilj, ima težavo z upravljanjem tveganj, težava pa se običajno pokaže v vrednosti računa.
Kaj leverage dejansko je
Leverage je uporaba izposojenega kapitala za zavzemanje pozicije, ki je večja, kot bi jo sicer omogočala gotovina trgovca. Izposojeni kapital zagotovi Broker, strošek je obrestna mera financiranja za izposojeni del, lastniški kapital trgovca v poziciji pa je razlika med velikostjo pozicije in posojilom. 2× leveraged pozicija je 50% trgovčeve gotovine in 50% izposojenega.
Leverage pomnoži tako donos kot tveganje na poziciji. 10% dobiček na 2× leveraged poziciji je 20% dobiček na trgovčev kapital. 10% izguba je 20% izguba. Multiplikator velja v obe smeri, multiplikator pa je vir tako potenciala navzgor kot tudi tveganja navzdol.
Legitimne uporabe
V trgovanju z delnicami obstajajo tri legitimne uporabe finančnega vzvoda. Prva je učinkovitost kapitala. Trgovec z majhnim računom lahko z uporabo marže zavzame pomemben položaj v visokocenjeni delnici, pri čemer je sproščen denar dejanska ekonomska korist. Sproščen denar se lahko uporabi za drugo trgovanje, za hedge ali pa se ga zadrži kot varnostno rezervo.
Druga je kratkoročno taktično pozicioniranje. Trgovec, ki ima usmerjen pogled na delnico za naslednjih nekaj dni, lahko velikost pozicije prilagodi svojemu pogledu, ne da bi se v celoti zavezal k celotnemu nominalnemu znesku. Strošek financiranja v nekaj dneh je majhen, pozicija pa se zapre, preden se strošek začne kopičiti.
Tretja je varovanje (hedging). Trgovec z dolgim portfeljem lahko zavzame kratko pozicijo v koreliranem instrumentu za varovanje pred določeno časovno okno tveganja, pri čemer je strošek hedga obrestna mera za financiranje izposojenega dela. Hedge je čist način za obvladovanje tveganja znanega dogodka, strošek pa je cena zaščite.
Nezakonite uporabe
Nezakonite uporabe finančnega vzvoda so tiste, ki povzročijo katastrofalne izgube. Prva je ojačevalnik stave. Trgovec, ki zavzame pozicijo, večjo od proračuna tveganja, utemeljeno z razpoložljivim finančnim vzvodom, uporablja finančni vzvod kot ojačevalnik stave. Ojačevalnik stave je vir največjih izgub malih vlagateljev, in ojačevalnik stave ni zakonita uporaba orodja.
Druga je dolgoročno držanje. Trgovec, ki uporablja finančni vzvod za dolgoročno naložbo, plačuje strošek financiranja za celotno obdobje imetja, strošek pa je resničen zaviralec donosa. Zaviralec je običajno večji od prednosti donosa, ki jo prinaša finančni vzvod, in dolgoročni vlagatelj je običajno bolje brez finančnega vzvoda ali z uporabo manjše količine.
Tretja je privzeta uporaba. Trgovec, ki pri vsaki poziciji uporabi največji razpoložljivi finančni vzvod, ne sprejema strateške odločitve; trgovec sprejema privzeto odločitev, ki pa redko predstavlja pravo izbiro. Pravi finančni vzvod za pozicijo se izračuna iz stop-lossa in računa, ne pa se izbere iz menija.
Kako uporabiti vzvod kot orodje
Iskren odgovor je, da velikost pozicije izračunate iz proračuna tveganja in stop-lossa ter uporabite vsak vzvod, ki ga izračun da. Izračun je mehaničen. Trgovec z računom v višini 10.000 € in proračunom tveganja 1 % ima na posel tveganje 100 €. Stop-loss v širini 5 % pomeni pozicijo v višini 2.000 €. Vzvod je 2.000 € / 10.000 € = 0,2×, pozicija pa je brez vzvoda.
Trgovec, ki želi pozicijo z 2× vzvodom, potrebuje 20.000 € pozicije na računu v višini 10.000 €. Velikost pozicije od trgovca zahteva, da uporabi maržo ali zmanjša velikost pozicije. Pozicija 2× je primerna za strategijo s tesnim stop-lossom in jasnim izstopom; ni primerna za strategijo s širokim stop-lossom in dolgim zadrževanjem.
Pogosta vprašanja
Ali je 2× vzvod tvegan? Pozicija z 2× vzvodom je bolj tvegana kot nepovečana (brez vzvoda), ker isti odstotni premik povzroči dvakrat večji denarni premik na kapital. Ali je tveganje sprejemljivo, je odvisno od velikosti pozicije glede na račun, razdalje do stop-lossa in obdobja zadržanja.
Kakšen vzvod uporabljajo profesionalci? Večina profesionalnih trgovcev za dolgoročne pozicije uporablja malo ali nič vzvoda, za kratkoročne taktične pozicije pa zmeren vzvod (1–3×). Vzvod se prilagodi strategiji, ne pa največjemu, ki ga ponuja Broker.
Ali se lahko vzvod uporabi za dohodek? Vzvod lahko poveča donos strategije za dohodek (covered calls, dividend capture), vendar vzvod prav tako poveča izgubo. Pozicijo je treba določiti glede na proračun tveganja, vzvod pa izračunati iz velikosti pozicije, ne obratno.
Ali višji vzvod vedno pomeni višje donose? Ne. Višji vzvod prinese višje donose, ko ima trgovec prav, in višje izgube, ko se moti. Pri številnih poslih donos določa zmagovalnost strategije in razmerje med tveganjem in nagrado, ne pa številka vzvoda.
Sorodni viri
- Najboljši borzni posredniki
- Ocene borznih posrednikov
- Provizije za posredovanje → Primerjava obrestnih mer za maržo
Kje zaceti
Ce ugotavljate, ali je leverage pravi pripomocek za vašo strategijo, je najbolj uporaben prvi korak izracunati velikost pozicije, ki jo vaša strategija potrebuje glede na proračun tveganja, in primerjati implicitni leverage s tem, kar ponuja vaš Broker. Naš primerjalnik brokerjev navaja najvecji leverage in obrestno mero financiranja pri vsakem Brokerju, kar skupaj pove, kakšni so stroški, preden zavzamete pozicijo.