To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
Leverage, pri trgovanju z delnicami, pomeni uporabo izposojenega denarja za zavzemanje pozicije, ki je večja, kot bi jo trgovec običajno lahko omogočil z lastnim denarjem. Trgovec kot depozit položi delček vrednosti pozicije, preostanek pa posodi Broker. Pozicija se obnaša, kot da bi trgovec imel v lasti celoten znesek, dobiček ali izguba pa se izračuna na celotno velikost pozicije. Denar, ki ga trgovec vloži, je edini denar, ki je izpostavljen tveganju, vendar se donos (pozitiven ali negativen) okrepi z razmerjem leverage.
Osnovni primer
Trgovec ima v borznem računu 10.000 € in želi kupiti delnico v vrednosti 30.000 €. Trgovec vloži 10.000 € lastnega denarja in si izposodi 20.000 € pri Brokerju. Pozicija je 30.000 € dolga pozicija, denar trgovca pa je lastniški kapital (equity) v poziciji. Razmerje finančnega vzvoda je 3:1, kar pomeni, da je pozicija trikratnik denarja trgovca.
Če delnica zraste za 10 %, je pozicija vredna 33.000 €, trgovec pa Brokerju dolguje 20.000 € plus morebitno financiranje. Trgovčev lastniški kapital je 13.000 € minus financiranje, kar predstavlja 30 % donos na prvotnih 10.000 €. Če delnica pade za 10 %, je pozicija vredna 27.000 €, trgovec pa ima lastniški kapital 7.000 € minus financiranje, kar predstavlja 30 % izgubo.
Vzvod 3:1 poveča 10 % gibanje v 30 % gibanje na trgovčevem denarju. Povečanje deluje v obe smeri, zato trgovec, ki ima prav glede smeri delnice, ustvari večji donos kot bi ga ustvarila neizkoriščena (neleveraged) pozicija. Trgovec, ki se moti glede smeri, izgubi večji znesek.
Kako broker posodi denar
Broker posodi denar na podlagi denarja trgovca in same pozicije. Denar in pozicija sta zavarovanje za posojilo, broker pa ima zavarovani interes v obeh. Če se pozicija obrne proti trgovcu, se lastniški kapital na računu zmanjša, delež brokerjevega zavarovanega interesa v računu pa postane večji. Če lastniški kapital pade pod določeni prag (vzdrževalno maržo), broker izda margin call.
Margin call je način, kako broker sporoči, da trgovčev lastniški kapital ni več dovolj za podporo posojila. Trgovca se prosi, da nakaže več denarja, zapre del pozicije ali oboje. Če se trgovec ne odzove, broker zapre pozicijo po najslabši razpoložljivi ceni, s tem zaklene izgubo in zaračuna provizijo.
Strosek posojila
Posojilo ni zastonj. Trgovec placuje obrestno mero za financiranje na izposojeni del, obrestna mera pa je objavljena na produktni strani posrednika. Obrestna mera je obicajno 2% do 4% nad posrednikovo gotovinsko obrestno mero in se nabira dnevno. Strosek se placa ne glede na to, ali pozicija ustvari dobiček ali izgubo, in predstavlja resno breme za donos.
Strosek posojila je najpogostejši razlog, da leveraged pozicije dolgoročno slabše uspesno presegajo ne-leveraged pozicije. Trgovec, ki eno leto drzi 3:1 leveraged pozicijo in ustvari 10% bruto donos na osnovno sredstvo, ustvari donos 30% × faktor leverage minus strosek financiranja. Strosek financiranja je 2% do 4% na izposojeni del, kar je 4% do 8% na trgovcevo gotovino. Strosek se obrestuje in se placa ne glede na to, ali trgovanje zmaga ali izgubi.
Razmerje finančnega vzvoda
Razmerje finančnega vzvoda je velikost pozicije, deljena z denarjem trgovca. Razmerje finančnega vzvoda 2:1 pomeni, da je pozicija dvakratnik denarja trgovca, razmerje finančnega vzvoda 5:1 pa pomeni, da je pozicija petkratnik denarja trgovca. Razmerje finančnega vzvoda je množitelj donosa trgovca in je najpomembnejši parameter v trgovanju.
Razmerje finančnega vzvoda določita Broker in regulator. Broker določi največji finančni vzvod, ki je na voljo za instrument, regulator pa določi največji finančni vzvod, ki je na voljo malim vlagateljem na območju trgovca. ESMA v EU omejuje maloprodajni finančni vzvod na 1:5 za pomembne delnice, kar je razmerje finančnega vzvoda 5:1 oziroma začetni kritni znesek 20%. FCA v Združenem kraljestvu ima podobne omejitve. Offshore Brokerji lahko ponudijo višji finančni vzvod, vendar je regulativna zaščita tanjša.
Margin call
Margin call je mehanizem Brokerja za upravljanje posojila. Klic se sproži pri vzdrževalni marži, ki je običajno nižja od začetne marže. Pri večji ameriški delnici z 50% začetno maržo in 25% vzdrževalno maržo se pozicija odpre z depozitom v višini €5,000 na pozicijo v višini €10,000, margin call pa se sproži, ko lastniški kapital trgovca pade na 25% vrednosti pozicije, kar je €2,500.
Margin call je resničen dogodek z resnimi posledicami. Trgovec, ki se ne odzove na klic, je prisiljen zapreti pozicijo po najslabši razpoložljivi ceni, izguba pa se s tem zaklene. Trgovec, ki se na klic odzove z dodatnim vplačilom gotovine, “podvoji” na izgubljeni poziciji, in podvojitev je le redko prava poteza.
Poštena uporaba finančnega vzvoda
Finančni vzvod je orodje za kratkoročne taktične pozicije, za varovanje (hedging) in za učinkovitejšo rabo kapitala. Trgovec, ki uporablja finančni vzvod za dolgoročni nakup in držanje, plačuje strošek financiranja za celotno obdobje držanja, strošek pa je resnično breme za donos. Trgovec, ki uporablja finančni vzvod za nehedgirano usmerjeno stavo, je izpostavljen celotnemu padcu (drawdown) na poziciji, pri čemer je lahko drawdown večji od proračuna tveganja trgovca.
Pošteno pravilo je, da velikost pozicije prilagodite stop-lossu in računu ter uporabite toliko finančnega vzvoda, kolikor je potrebno za ustvarjanje pravilnega dolarnega tveganja. Številka finančnega vzvoda je rezultat določanja velikosti pozicije, ne pa vhodni podatek. Trgovec, ki to lahko počne dosledno, finančni vzvod uporablja pravilno. Trgovec, ki tega ne zmore, finančni vzvod uporablja kot privzeto možnost, pri čemer privzeta možnost redko predstavlja pravi odgovor.
Sorodni viri
- Najboljši borzni posredniki
- Ocene Brokerjev
- Provizije za posredovanje → Primerjava obrestnih mer za maržo
Kje zaceti
Ce ocenjujete vzvod za svojo strategijo, je najbolj uporabna vaja izracunati dolarsko tveganje pri stop-lossu in uporabiti vzvod, potreben za ustvarjanje tega tveganja na majhnem pozicijskem znesku. Nas broker comparison navaja, kaksen vzvod je na voljo pri vsakem Brokerju, in regulatorja, ki nadzira racun, kar skupaj pove, kaj je na voljo, preden odprete pozicijo.