To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
At-the-money (ATM) options so options, katerih strike price je najbližji trenutni ceni osnovne delnice. ATM call ima strike tik nad trenutno ceno, ATM put pa ima strike tik pod trenutno ceno. ATM options so najbolj aktivno trgovane options, imajo najvišjo likvidnost in najtesnejše razmike. Trgovec, ki zna prepoznati ATM options, lahko sestavi bolj natančne posle, trgovec pa lahko uporabi ATM options kot referenco za verigo.
Kaj pomeni “at-the-money”
Izraz “at-the-money” opisuje razmerje med izvršilno (strike) ceno in osnovno (underlying) ceno. Klicna opcija je at-the-money, ko je strike enak underlying ceni, in prodajna opcija je at-the-money, ko je strike enak underlying ceni. Opcija je “at” denarja in nima notranje (intrinsic) vrednosti.
Opcija je lahko tudi “in-the-money” ali “out-of-the-money.” Klic je in-the-money, ko je strike pod underlying ceno, in klic je out-of-the-money, ko je strike nad underlying ceno. Prodajna opcija je in-the-money, ko je strike nad underlying ceno, in prodajna opcija je out-of-the-money, ko je strike pod underlying ceno.
Opcije ATM so meja med opcijami in-the-money in out-of-the-money. Opcije ATM so najbolj občutljive na spremembe underlying cene, in imajo najvišji delta, najvišji gamma in najvišji theta. Trgovec, ki razume greeks, lahko uporabi opcije ATM za sestavo poslov, ki imajo korist od gibanja underlying cene.
Kako prepoznati ATM opcije
Prvi korak je, da pogledate seznam opcij (option chain). Ta seznam navaja vse razpolozljive strike za določen datum zapadlosti, veriga pa je razvrščena po strike. Trgovec poišče strike, ki je najbližji trenutni ceni osnovnega delniškega instrumenta, in ta strike označi kot ATM strike.
Drugi korak je preverjanje cen bid in ask. ATM opcije imajo najtesnejši razpon med bid in ask, razpon pa se zožuje, ko se opcija približuje ceni osnovnega instrumenta. Trgovec, ki opazi širši razpon, naj se opciji izogne, trgovec, ki opazi tesen razpon, pa lahko opcijo uporabi z zaupanjem.
Tretji korak je pogled na obseg (volume) in odprti interes (open interest). ATM opcije imajo najvišji volume in najvišji open interest, visoki volume pa je znak zanimanja trgovcev. Trgovec, ki opazi nizki volume, naj se opciji izogne, trgovec, ki opazi visoki volume, pa lahko opcijo uporabi z zaupanjem.
Četrti korak je pogled na implicitno volatilnost (implied volatility). ATM opcije imajo najvišjo implied volatility, volatilnost pa je pričakovanje trga glede prihodnjega gibanja. Trgovec, ki opazi visoko implied volatility, lahko uporabi opcijo za stavo na velik premik, trgovec, ki opazi nizko implied volatility, pa lahko uporabi opcijo za stavo na majhen premik.
Zakaj so ATM opcije pomembne
Prvi razlog je likvidnost. ATM opcije imajo največji obseg in najtesnejše razmike, zato lahko trgovec vstopi v posel in ga zaključi po pošteni ceni. Trgovec, ki uporablja manj likvidne opcije, plača širši razmik, trgovec pa del dobička prepusti trgu (market makerju).
Drugi razlog je gama. ATM opcije imajo najvišjo gamo, gama pa je hitrost spremembe delte. Visoka gama pomeni, da se delta hitro spreminja, zato lahko trgovec položaj hitro prilagodi. Trgovec, ki želi biti long volatilnost, lahko uporabi ATM opcije, trgovec, ki želi biti short volatilnost, pa lahko ATM opcije proda.
Tretji razlog je theta. ATM opcije imajo najvišjo theta, theta pa je dnevno zmanjševanje vrednosti opcije. Visoka theta pomeni, da opcija hitro izgublja vrednost, zato trgovec, ki opcijo kupi, plača visoko premijo za čas. Trgovec, ki opcijo proda, zbere visoko premijo, trgovec, ki opcijo proda, pa ima korist od časovnega razpada.
Četrti razlog je referenčna točka. ATM opcije so referenčna točka za opcijsko verigo, trgovec pa lahko primerja druge strike z ATM strike. Trgovec lahko izračuna moneyness in uporabi moneyness za primerjavo premij.
Pogoste napake pri prepoznavanju ATM opcij
Prva napaka je uporaba napačne strike. Trgovec, ki uporablja strike, ki je daleč od cene osnovnega sredstva, ne trguje z ATM opcijo, temveč trguje z OTM opcijo. OTM opcija ima nižjo premijo, in OTM opcija ima nižjo verjetnost dobička.
Druga napaka je ignoriranje bid-ask razmika. Trgovec, ki vstopi v ATM opcijo s širokim razmikom, plačuje skrit strošek, zato bi moral iskati ožji razmik. Ozek razmik je znak likvidnosti, in ozek razmik je znak zanimanja trgovca.
Tretja napaka je zamenjava ATM z at-the-money-open. at-the-money-open je strike, ki je bil ob odprtju at-the-money, in at-the-money-open morda ni trenutna ATM strike. Trgovec, ki uporablja at-the-money-open, uporablja zastarelo referenco, zato bi moral uporabiti trenutno ATM strike.
Pogosta vprašanja o ATM opcijah
Kako pogosto se spremeni ATM strike? ATM strike se spremeni vsakič, ko cena osnovnega sredstva prečka strike. Trgovec, ki ima odprto pozicijo, mora spremljati ceno osnovnega sredstva, trgovec pa mora prilagoditi pozicijo, ko se spremeni ATM strike.
Ali lahko dobim ATM opcijo z delnim strikeom? Nekateri Brokerji ponujajo delne strike, in delni strike omogočajo trgovcu, da se približa ceni osnovnega sredstva. Delni strike so uporabni za delnice z visoko ceno in za trgovce, ki želijo natančen strike.
Kakšna je razlika med ATM in ATM-forward? ATM-forward je strike, ki je at-the-money za terminsko (forward) ceno, in ATM-forward se uporablja v volatilnostni ploskvi.
Sorodni viri
Kje zaceti
Ce ocenjujete ATM opcije, je najbolj uporaben prvi korak, da odprete demo racun pri Brokerju, ki ponuja opcije, in da si ogledate opcijsko verigo (option chain) za delnico, ki jo spremljate. Nas broker comparison navaja Brokerje, ki ponujajo opcije, in razpolozljive verige, kar vam skupaj pove, kaj Broker ponuja, preden oddate prvo trgovanje z opcijami.