To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
»Wholesale process« v delniškem trgovanju je izraz, ki zajema nekaj različnih konceptov, najpogostejša uporaba pa se nanaša na postopek nakupa delnic neposredno od izdajatelja ali od velikega institucionalnega prodajalca po veleprodajni ceni. Veleprodajna cena je nižja od tržne cene, veleprodajna cena pa je na voljo le kvalificiranim vlagateljem ali vlagateljem, ki izpolnjujejo najmanjši prag nakupa. Strategije, ki izkoriščajo wholesale process, so lahko koristne za trgovce, ki izpolnjujejo pogoje, vendar strategije prinašajo tudi kompromise, ki jih mora trgovec razumeti.
Kaj je veleprodajni postopek
Veleprodajni postopek pri trgovanju z delnicami pomeni neposreden nakup delnic od izdajatelja ali od velikega institucionalnega prodajalca, običajno z diskontom glede na tržno ceno. Diskont je lahko od 5 do 20 odstotkov, pri čemer se razlikuje glede na izdajatelja, velikost nakupa in tržne razmere. Veleprodajni postopek uporabljajo kvalificirani vlagatelji, institucionalni vlagatelji in nekateri posamezniki z visoko neto vrednostjo.
Veleprodajni postopek ni enak zasebni ponudbi. Zasebna ponudba je prodaja vrednostnih papirjev manjšemu številu pooblaščenih vlagateljev, zasebna ponudba pa je oproščena zahtev za registracijo po zakonih o vrednostnih papirjih. Veleprodajni postopek je širši pojem, veleprodajni postopek pa lahko vključuje zasebne ponudbe, blokovne posle in neposredne načrte za nakup delnic.
Glavne strategije
Prva strategija je blokovna transakcija. Trgovec kupi velik blok delnic od institucionalnega prodajalca, blokovna transakcija pa se izvede z diskontom glede na tržno ceno. Blokovna transakcija zahteva veliko kapitala, prav tako pa blokovna transakcija zahteva razmerje s prodajalcem ali z Brokerjem, ki lahko posreduje pri transakciji.
Druga strategija je neposredni načrt nakupa delnic (DSPP). Investitor kupi delnice neposredno od izdajatelja, DSPP pa ponuja veliko javnih podjetij. DSPP investitorju omogoča nakup delnic z diskontom, hkrati pa omogoča reinvestiranje dividend. DSPP je dolgoročna strategija in DSPP ni primeren za kratkoročno trgovanje.
Tretja strategija je zasebna umestitev (private placement). Investitor kupi delnice od izdajatelja v zasebni umestitvi, zasebna umestitev pa je izvzeta iz zahtev za registracijo. Zasebna umestitev je na voljo le akreditiranim investitorjem, zasebna umestitev pa je predmet obdobja imetja. Obdobje imetja je lahko od šestih mesecev do dveh let, obdobje imetja pa omejuje prilagodljivost trgovca.
Četrta strategija je ponudba pravic (rights offering). Delničar kupi dodatne delnice z diskontom glede na tržno ceno, ponudbo pravic pa izdajatelj ponudi obstoječim delničarjem. Ponudba pravic je način za povečanje pozicije, ponudba pravic pa je na voljo vsem obstoječim delničarjem, ne le kvalificiranim investitorjem.
Peta strategija je ponudba za odkup (tender offer). Investitor proda delnice nazaj izdajatelju z premijo glede na tržno ceno, ponudbo za odkup pa izdajatelj ponudi obstoječim delničarjem. Ponudba za odkup je način za izstop iz pozicije, ponudba za odkup pa je na voljo vsem obstoječim delničarjem, ne le kvalificiranim investitorjem.
Zahteve
Prva zahteva je kapital. Postopek wholesale zahteva precejšen kapital, pri čemer se zneski gibljejo od 10.000 € za DSPP do več milijonov evrov za block trade. Trgovec mora imeti kapital na voljo in mora biti pripravljen kapital za daljše obdobje zakleniti.
Druga zahteva je akreditacija. Private placement zahteva, da je vlagatelj akreditiran vlagatelj, akreditacija pa temelji na dohodku, neto premoženju ali poklicnih izkušnjah. Trgovec, ki ne izpolnjuje pogojev za akreditacijo, ne more sodelovati v private placement, zato naj poišče druge strategije.
Tretja zahteva je odnos. Block trade zahteva odnos z Brokerjem, ki lahko posreduje pri trgovanju, odnos pa se gradi skozi čas. Trgovec, ki je nov v wholesale procesu, naj začne z DSPP ali z rights offering, odnos pa lahko nato gradi postopoma.
Četrta zahteva je potrpežljivost. Wholesale proces ni hiter posel in zahteva potrpežljivost. Obdobje imetja je lahko dolgo, trgovec pa mora biti pripravljen delnice držati mesece ali leta.
Praktične izbire med kompromisi
Prvi kompromis je likvidnost. Postopek na debelo zmanjša likvidnost pozicije in trgovec morda ne bo mogel delnic hitro prodati. Trgovec, ki potrebuje likvidnost, ne bi smel uporabljati postopka na debelo, trgovec pa naj razmisli raje o javnem trgu.
Drugi kompromis je popust glede na tržno ceno. Cena na debelo je nižja od tržne cene, vendar cena na debelo ni zagotovljena. Tržna cena lahko pade pod ceno na debelo in trgovec lahko na koncu pridobi pozicijo, ki je vredna manj kot kupnina. Trgovec bi moral primerjati ceno na debelo s tržno ceno in ne predpostavljati, da je popust zagotovljen dobiček.
Tretji kompromis so provizije. Postopek na debelo lahko vključuje višje provizije kot javni trg, provizija pa je lahko provizija za plasiranje, provizija za strukturiranje ali provizija za skrbništvo. Trgovec bi moral izračunati skupne stroške in jih primerjati s stroški nakupa na javnem trgu.
Pogosta vprašanja o postopku veleprodaje
Kdo lahko sodeluje v postopku veleprodaje? Postopek veleprodaje je na voljo kvalificiranim vlagateljem, institucionalnim vlagateljem in posameznikom z visoko neto vrednostjo. Akreditacija se razlikuje glede na jurisdikcijo, zato naj trgovec preveri lokalna pravila.
Kakšen je tipičen popust? Popust se giblje od 5 odstotkov do 20 odstotkov, pri čemer se popust razlikuje glede na izdajatelja, velikost in tržne razmere. Trgovec naj primerja popust s provizijami in izračuna neto popust.
Ali lahko prodam delnice takoj po nakupu v okviru veleprodaje? Delnice so lahko predmet obdobja imetja, ki lahko traja od šest mesecev do dveh let. Trgovec naj preveri obdobje imetja in naj bo pripravljen delnice imeti v zahtevanem obdobju.
Sorodni viri
- Najboljši borzni posredniki
- Ocene Brokerjev
- Provizije za posredovanje → Primerjava obrestnih mer za maržo
Kje zaceti
Ce ocenjujete wholesale proces, je najbolj uporaben prvi korak, da prepoznate strategije, ki ustrezajo vasemu kapitalu, vaši akreditaciji in vasemu casovnemu horizontu. Nas broker comparison navaja brokerje, ki ponujajo dostop do wholesale procesa, kar vam skupaj pove, kaj broker ponuja, preden izvedete prvo wholesale trgovanje.