To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
Leverage pri trgovanju z delnicami poveča tako dobičke kot izgube. Pravilni način razmišljanja o tem je velikost pozicije glede na vaš račun, ne pa nominalna velikost posla. Pozicija v višini $5,000 na računu $50,000 je 10% računa, ne glede na to, ali gre za gotovinsko pozicijo ali pozicijo z maržo 2:1.
Past je v tem, da maržirano pozicijo obravnavate, kot da bi šlo za gotovinsko pozicijo. Trgovec, ki kupi $10,000 delnic z $5,000 gotovine, izvaja pozicijo z 2:1 leverage. Če delnica pade za 20%, je izguba $2,000 — 40% gotovine. Leverage je povečal odstotno izgubo na računu.
Cilj tukaj je praktičen okvir za upravljanje leverage pri trgovanju z delnicami — kdaj ga uporabiti, koliko, in kdaj se umakniti.
Enačba vzvoda
Osnovna formula:
Učinkovit vzvod = (Nominalna vrednost pozicije) / (Kapitalski delež računa)
Račun v višini $50,000 z $25,000 v delnicah (brez marže) ima 0,5-kratni učinkovit vzvod. Isti račun z $50,000 v delnicah (z uporabo $25,000 marže) ima 1-kratni učinkovit vzvod. Isti račun z $100,000 v delnicah (z uporabo $75,000 marže) ima 2-kratni učinkovit vzvod.
Kapitalski delež računa je pravi imenovalec. Nominalna vrednost pozicije je pravi števec. Razmerje vam pove, kako izpostavljen je račun poziciji.
Zakaj trgovci pretirano uporabljajo finančni vzvod
Trije pogosti vzorci:
- Marža je na voljo, zato se uporabi. Brokerji ponujajo maržo do regulativne meje (2× v ZDA za večino delnic). Razpoložljiva marža se obravnava kot cilj, ne kot orodje. Trgovec uporabi celotno maržo, ker je tam, ne zato, ker strategija to zahteva.
- Koncentracija je videti kot prepričanje. Trgovec, ki je opravil delo in mu je delnica všeč, vloži 30–40 % računa vanjo. Z 2× maržo to postane 60–80 % računa. Koncentracija se zdi kot močan položaj; v resnici gre za visoko-leveridžirano stavo na eno samo ime.
- Ocenjevanje po tržni vrednosti ne sproži izstopa. 50 % padec v poziciji z vzvodom ne sproži nujno poziva k doplačilu marže (vzdrževalna marža brokerja je 25–30 % vrednosti pozicije). Trgovec “vozi” pozicijo, upa na okrevanje.
Rezultat je običajno poziv k doplačilu marže v najslabšem možnem trenutku — v nestanovitnem trgu, kjer se pozicija prisilno zapre po najslabši ceni.
Določanje velikosti vzvodenega položaja
Pravi način za določanje velikosti vzvodenega položaja je enak kot pri določanju velikosti gotovinskega položaja: najprej določi odstotek računa, ki ga je pripravljen izgubiti pri trgovanju, nato pa določi velikost položaja tako, da najhujša možna izguba ustreza temu odstotku.
Primer: račun v vrednosti $50,000, tveganje 2% na trgovanje ($1,000), nakup delnice za $100 z 10% stop-loss:
- Velikost položaja v delnicah: $1,000 / ($100 × 0.10) = 100 delnic
- Notionalna vrednost položaja: $10,000
- Odstotek računa: 20% ($10,000 / $50,000)
Če uporabite 2× maržo, potrebujete le $5,000 gotovine za nakup $10,000 delnic. Določanje velikosti položaja je enako — 100 delnic. Vzvod je vgrajen v položaj; ne spremeni velikosti.
Napaka: razmišljanje, da je položaj $5,000 (gotovina) in ne $10,000 (notional). Tveganje je enako ne glede na to, kako je položaj financiran.
Krivulja finančnega vzvoda
Finančni vzvod na računu ima nelinearen učinek na tveganje:
| Finančni vzvod računa | Premik pozicije, potreben za 50% padec |
|---|---|
| 0.5× (gotovinski račun) | Delnica mora pasti 100% (nemogoče) |
| 1× (brez marže) | Delnica mora pasti 50% |
| 2× (polna US Reg-T marža) | Delnica mora pasti 25% |
| 3× (portfolio margin) | Delnica mora pasti ~17% |
| 5× (samo intraday) | Delnica mora pasti 10% |
Vzorec je geometrijski. Vzvod 2× naredi 50% padec dvakrat bolj verjeten. Vzvod 5× ga naredi petkrat bolj verjetnega.
Kako razmisljati o poslu
Preprost preizkus: ali bi naredili isti posel z 100% gotovine? Ce je odgovor pritrdilen, potem je 2× vzvod le bolj ucinkovit nacin uporabe kapitala za izvedbo posla. Tveganje je enako. Ce je odgovor negativen, potem uporaba 2× vzvoda pomeni prevzemanje vecjega tveganja, kot bi ga prevzeli z gotovino. Vzvod tukaj ni orodje; je skušnjava.
Praktična pravila
Pet pravil, ki so se izkazala pri trgovcih skozi čas:
- Nobena posamezna pozicija nad 20-25% računa. To velja enako za gotovinske in maržne pozicije. 20-25% je omejitev koncentracije, ne omejitev finančnega vzvoda.
- Skupni finančni vzvod pod 1,5× za večino strategij. Izjeme so strategije z varovanjem (long-short portfelj z izravnavajočimi pozicijami) in intradnevne strategije (zaključene do konca trgovalnega dne).
- Stop-loss je obvezen za pozicije z finančnim vzvodom. Finančni vzvod poveča izgubo, če se motite. Stop-loss omeji izgubo na znan znesek.
- Ne dodajajte k izgubljajoči se poziciji z finančnim vzvodom. Povprečenje navzdol pri poziciji z vzvodom je eden najhitrejših načinov za margin call. Velikost izgube raste z vsakim dodatkom.
- Zmanjšajte finančni vzvod po seriji zmag. Vzorec je: trgovec v četrtletju doseže 30%, se počuti samozavestno, poveča velikosti pozicij in nato v naslednjem četrtletju razpade. Rešitev je mehanična: po dobičkih zmanjšajte velikosti pozicij, ne samo po izgubah.
Kako oceniti
Ko se odločate, koliko finančnega vzvoda uporabiti, si postavite vprašanja:
- Kakšna je najslabša možna izguba pri tem položaju? (Če je odgovor več kot 5% računa, zmanjšajte velikost pozicije.)
- Kakšna je korelacija z drugimi pozicijami? (Če imate 3 pozicije z vzvodom v istem sektorju, je efektivni vzvod precej višji, kot nakazuje posamezni vzvod pozicije.)
- Kakšna je likvidnost pozicije? (Pozicije z nizko likvidnostjo je težje zapreti po pravi ceni. Vzvod poveča strošek izstopa.)
- Kakšna je volatilnost pozicije?
POGOSTA VPRAŠANJA
Kakšna je varna raven finančnega vzvoda za trgovanje z delnicami?
Za večino malih vlagateljev je pravi razpon 1× do 1,5×. Izjeme so strategije z varovanjem (hedged) in intraday strategije. Višji finančni vzvod je primeren za izkušene trgovce z jasno določenimi pravili upravljanja tveganj, ne pa za vlagatelje, ki kupujejo in držijo (buy-and-hold).
Ali lahko leverage deluje v mojo korist?
Da, vendar simetricno. 2× leveraged pozicija, ki pridobi 20%, podvoji donos na ravni racuna na 40% (pred obrestmi za marzo). Enaka pozicija, ki izgubi 20%, racun zmanjsa za 40%.
Kakšna je razlika med finančnim vzvodom in koncentracijo?
Koncentracija je, koliko sredstev na računu je v eni poziciji. Finančni vzvod je, koliko pozicije je financirane z dolgom. 50-odstotna koncentracija v gotovini je enaka 50-odstotni koncentraciji z 2× finančnim vzvodom glede na izpostavljenost računa. Finančni vzvod ne spremeni koncentracije; spremeni le financiranje.
Ali naj uporabim maržo, da vložim več v svoje najboljše ideje?
Marža poveča koncentracijo. Če je vaša najboljša ideja 20 % računa, lahko finančni vzvod to poveča na 40 % računa, vendar se tveganje tudi podvoji. Za večino malih vlagateljev je boljši odgovor, da ohranijo velikost pozicije v gotovini in ne uporabljajo finančnega vzvoda za ojačanje koncentracije.
Sorodni viri
- Najboljši borzni posredniki
- Ocene Brokerjev
- Provizije za posredovanje → Primerjava obrestnih mer za maržo
Kje zaceti
Ce zelite uporabiti vzvod pri trgovanju z delnicami, je prakticni prvi korak dolocitev izrecnih omejitev na ravni racuna in na ravni pozicije, preden oddate trgovanje. Oglejte si naso tabelo brokerjev za trenutni seznam platform, prijaznih za uporabo marze.