Opcije za finančni vzvod in povečane donose: kaj morate najprej vedeti

Opcije vam dajejo vzvod. Klicna opcija za 500 $ lahko nadzoruje 5.000 $ delnic. Če se delnica premakne 10 % v vašo korist, lahko opcija vrne 100 %. Vzvod je resničen in to je razlog, da opcijski trgovci sploh uporabljajo opcije.

Kar marketing ne pove: vzvod je asimetričen. Lahko ste pravilni glede smeri in kljub temu izgubite denar. Najpogostejši izid za začetnika, ki kupuje opcije, je majhna, stalna izguba, tudi pri poslih, kjer je osnovna delnica naredila to, kar ste pričakovali. Namen tega besedila je pošten pogled na opcije za povečane donose.

Zakaj imajo opcije vzvod

Klicna opcija vam daje pravico (ne pa tudi obveznost), da kupite delnico po vnaprej določeni ceni (strike) najkasneje do določenega datuma (iztek). Za to pravico plačate premijo. Premija je majhna glede na ceno delnice, kar je vir vzvoda.

Predstavljajte si delnico pri $100 s 3-mesečno klicno opcijo na strike $105, ki stane $2.50. Delnica mora do izteka narasti nad $107.50, da boste imeli dobiček. Če delnica naraste na $115, zaslužite $7.50 na pogodbo — 200% donos na $2.50. Če delnica ostane pri $100 ali pade pod to vrednost, opcija poteče brez vrednosti in izgubite $2.50.

Vzvod je resničen: 15% gibanje delnice vam prinese 200% donos. Toda asimetrija je prav tako resnična: nespremenjeno ali padajoče gibanje delnice vam na opciji prinese 100% izgubo.

Kje začetniki delajo napake

Trije vzorci, ki se znova in znova pojavljajo:

Nakup out-of-the-money call opcij, ker so “poceni”

6-mesečni call z udarno ceno $130 na delnico v vrednosti $100 bi lahko stal $0.50. Skušnjava je, da jih kupite 100 za $50. Če delnica skoči na $140, zaslužite $9.50 na pogodbo ($9,500) na naložbo v višini $50.

Težava: tak scenarij ima nizko verjetnost. Bolj verjeten izid v 6 mesecih je, da se delnica ne premakne veliko, in da opcije potečejo brez vrednosti. Pričakovana vrednost “dolge” (long-shot) opcije je običajno negativna.

To je vzorec “vstopnice za loterijo”. Deluje občasno, vendar so stalne izgube pri izgubljenih poslih večje od občasnih dobičkov pri zmagovalcih.

Drzanje skozi pricakovano gibanje in spremljanje propadanja premije

Tudi ce ste na pravi smeri, lahko opcija izgubi denar. Casovni razpad (theta) zmanjsuje vrednost opcije, ko se datum izteka priblizuje. Ce delnica naraste na $115 z dvema tednoma do izteka, je opcija vredna vec kot njen strosek $2.50, vendar je casovni razpad ze vzel velik del.

Ce delnica naraste na $115 z enim tednom do izteka, je casovni razpad se bolj agresiven. Morda boste ugotovili, da ste v plusu samo 30% namesto 200%, ker se zunanja (extrinsic) vrednost opcije krci.

Vzorec: prav imate, vendar ne dovolj, ali ne dovolj hitro, in theta poje dobiček.

Ne določanje velikosti pozicije glede na svojo prepričanost

Pogosta napaka je, da v eno samo call opcijo vložite 10 % računa. Če trgovina deluje, super. Če ne, ste v enem ali dveh dneh izgubili 10 % računa. Leverage deluje v obe smeri.

Opcije za povečane donose bi morale biti manjše od opcij za dohodek ali varovanje. Razumno pravilo: največ 2–5 % računa v eni sami long opciji, tudi pri visoki prepričanosti.

Strategije, ki leverage uporabljajo bolj pošteno

Tri pristope, ki spoštujejo asimetrijo:

1. Spreads (opredeljeno tveganje)

Call spread je hkraten nakup ene call opcije in prodaja druge call opcije z višjo izvršilno ceno (strike). Takšna struktura omeji vaš potencial rasti, hkrati pa omeji vaš padec na neto premijo, ki jo plačate. Leverage je nižji kot pri goli call opciji, vendar je upravljanje tveganja vgrajeno.

Primer: kupite $105 call za $2.50, prodate $115 call za $0.50. Neto strošek: $2.00. Največji dobiček: $8.00 (razlika med strike-i $10, zmanjšana za neto strošek $2). Največja izguba: $2.00.

To je trgovanje z opredeljenim tveganjem. Leverage je zmeren, tveganje je znano, pozicijo pa je mogoče oblikovati bolj agresivno, ker je najslabši scenarij omejen.

2. Dolgi nakupi klicev z zaustavitvami (stop-loss)

Če želite ohraniti potencial rasti odprt, je alternativa, da na opcijo nastavite stop-loss. Če opcija pade za 50 % glede na vaš vstop, jo zaprite. Tveganje je resnično (opcija lahko v enem dnevu v nestanovitnem instrumentu pade za 50 %), vendar je omejeno.

Kompenzacija: pri nekaterih poslih boste izločeni (ustavljeni), čeprav bi delovali. Ključno vprašanje je, ali pri ustavljenih poslih prihranjene izgube presegajo zamujene dobičke pri poslih, ki bi delovali. Za večino trgovcev je odgovor pritrdilen.

Kdaj opcije za vzvod dejansko delujejo

Opcije za povečane donose najbolje delujejo, ko:

• Imaš jasno tezo o smeri IN času
• Je osnovno sredstvo likvidno (ozki razmiki med nakupno in prodajno ceno, globoka opcijska veriga)
• Je implicitna volatilnost razumna (ne kupuješ imena, ki je že zraslo za 30% v enem tednu)
• Je pozicija ustrezno velikostno določena (2-5% računa na trgovanje).
• Imaš izhodni načrt (cilj dobička, stop-loss, izhod na podlagi časa) še preden vstopiš

Opcije so najslabše, ko kupuješ “poceni” opcije brez denarja (out-of-the-money) v upanju na velik premik, jih držiš do izteka v pričakovanju okrevanja, velikost pozicije določaš tako, da “se zdi prav” namesto da slediš toleranci tveganja, ali pa opcije uporabljaš kot nadomestek za pozicijo v delnici, ki si je ne moreš privoščiti.

Kako oceniti

Če razmisljate o opcijah za vzvod, vprasajte:

• Kaksa je moja maksimalna izguba? (Ce ne morete odgovoriti v dolarjih, nimate dolocenega posla.)
• Kaksen je moj cilj dobička? (Ce ga nimate, boste prodali prezgodaj ali drzali predolgo.)
• Kaksen je moj casovni horizont? (Ce je vec kot nekaj tednov, je theta resen zaviralec.)
• Ali je osnovno sredstvo likvidno? (Ce so razmiki med nakupno in prodajno ceno 5%+, prevec placujete za vstop in izstop.)
• Ali je implicitna volatilnost visoka ali nizka? (Visoka IV = drage opcije; razmislite o prodaji namesto nakupa.)

POGOSTA VPRAŠANJA

So so opcije bolj tvegane kot delnice?

V smislu, da lahko izgubite 100 % premije za opcijo, ne. V smislu, da finančni vzvod poveča odstotni premik, da. Tveganje je odvisno od tega, kako določite velikost pozicije, ne pa od instrumenta.

Kateri je najboljši Broker za trgovanje z opcijami?

Za ameriške opcije: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. Za evropske opcije: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Broker je pomemben, ker vpliva na dostop do option chain, obrestne mere za maržo in kakovost izvrševanja.

Ali lahko živim od trgovanja z opcijami?

Nekaterim to uspe, vendar je stopnja neuspeha visoka. Strategije, ki delujejo za maloprodajne trgovce, so prodaja premije (puti z zavarovanim denarjem, covered calls) bolj kot pa nakup opcij za povečane donose. Asimetrija, ki škoduje kupcem opcij, koristi prodajalcem opcij.

Sorodni viri

• Najboljši Brokerji za trgovanje z opcijami
• Provizije posrednika → Provizije za trgovanje z opcijami
• Provizije posrednika → Primerjava obrestnih mer za maržo

Kje zaceti

Ce zelite uporabiti options za vzvod, je prakticni prvi korak odprtje racuna za papirnato trgovanje ali manjsi zivi racun pri brokerju za options razreda 1 in izvedba 10-20 papirnatih poslov, preden se odlocite za pravi denar. Oglejte si naso tabelo brokerjev za trenutni seznam platform z dostopom do options.