To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
V tem kontekstu je kapitalski račun celoten trgovčev borzni račun, kjer so skupaj zbrani lastniški kapital, izposojena sredstva in posledično nastali poziciji. Uporaba finančnega vzvoda znotraj kapitalskega računa se razlikuje od uporabe ločenega maržnega računa. Izposojena sredstva so del istega stanja, dobički in izgube pa se obrestujejo na celoten račun, ne na posamezno pozicijo. Odločitev o uporabi finančnega vzvoda znotraj kapitalskega računa je odločitev o tem, koliko od celotnega trgovčevega kapitala naj se uporabi kot marža.
Kaj v resnici pomeni "leverage v kapitalskem računu"
V modelu z enim računom trgovec financira račun z gotovino, prevzame pozicijo z uporabo leverage in pozicija je znotraj istega računa. Vzdrzevalni margin se uporablja za račun, ne pa za pozicijo. Zmanjsanje vrednosti (drawdown) na leveraged poziciji lahko sprozi margin call na računu, kar trgovca prisili, da zapre druge pozicije ali doda denar.
V modelu z vec računi ima trgovec gotovinski račun in ločen margin račun. Margin call velja samo za margin račun, gotovinski račun pa ni v nevarnosti. Dva modela sta razlicna glede na svoj profil tveganja, tudi ce sta leverage razmerje in velikost pozicije enaka.
Model kapitalskega računa je pogostejsi pri malih vlagateljih, ki uporabljajo online Brokerje. Enotni račun hrani lastniski kapital (equity), izposojena sredstva in pozicijo, margin call pa se sprozi na račun kot celoto. Prirocenost enotnega računa je cena tveganja, ki se prenaša med pozicijami (cross-position risk).
Argumenti v prid uporabe finančnega vzvoda v kapitalnem računu
Najmočnejši argument je operativna preprostost. En sam račun je lažje upravljati kot dva ali več, margin call je lažje spremljati, pozicijo pa je lažje določiti po velikosti. Za trgovca z majhnim številom pozicij je en sam račun prava struktura.
Drugi argument so stroški posojila. Margin loan znotraj kapitalnega računa je pogosto cenejši kot ločeno posojilo zunaj brokerja, ker broker ima pozicijo kot zavarovanje in je kreditno tveganje omejeno. Obrestna mera je objavljena na produktni strani brokerja in je običajno 2% do 4% nad brokerjevo obrestno mero za gotovino.
Tretji argument je povezava z ostalim portfeljem. Margin loan proti diverzificiranemu portfelju je način, kako sprostiti denar za taktično pozicijo, margin call pa je funkcija portfelja in ne taktične pozicije. Znižanje vrednosti taktične pozicije ublažijo dobički iz preostalega portfelja, margin call pa se sproži šele, ko je ogrožen celoten portfelj.
Primer proti uporabi finančnega vzvoda v kapitalskem računu
Glavni razlog proti je tveganje medsebojnega vpliva pozicij. Znižanje vrednosti ene pozicije lahko sproži poziv k kritju (margin call), ki trgovca prisili, da ob najslabšem trenutku zapre drugo pozicijo. Trgovec, ki je zavarovan (hedged) na podlagi long-short, je lahko prisiljen zapreti short na dnu tržnega zloma, s čimer zaklene izgubo na poziciji, ki je delovala kot varovalo. Varovalo se razdre v najslabšem možnem trenutku.
Drugi razlog proti je tveganje koncentracije. Trgovec, ki zavzame pozicijo z finančnim vzvodom znotraj kapitalskega računa, tveganje koncentrira na račun, ne na pozicijo. Pozicija je vzvodena, vendar je račun enota tveganja. Znižanje vrednosti pozicije, ki je v odstotkih majhno, je lahko v znesku (dolarjih) veliko, znesek znižanja pa je tisti denar, ki ga mora trgovec dodati na račun, ali znesek drugih pozicij, ki jih mora trgovec zapreti.
Tretji razlog proti je regulativna obravnava. V nekaterih jurisdikcijah je omejitev finančnega vzvoda določena na ravni računa, ne na ravni pozicije. Trgovec, ki ima v istem računu več pozicij z finančnim vzvodom, je lahko podvržen nižji omejitvi finančnega vzvoda, kot jo broker oglašuje za posamezno pozicijo. Omejitev je odgovornost borznoposrednika (brokerja) za uveljavitev, vendar je trgovec tisti, ki ga poziv k kritju preseneti.
Četrti razlog proti je skušnjava uporabe sproščenega kapitala. Posojilo na maržo sprosti gotovino, gotovina pa je skušnjava. Trgovec, ki najame posojilo na maržo za financiranje taktične pozicije, je le za eno odločitev oddaljen od uporabe gotovine za drug namen, pogosto bolj špekulativen. Disciplina, da gotovino zadrži za prvotni namen, je težja, kot zveni.
Kako pošteno uporabljati finančni vzvod v kapitalnem računu
Poštena uporaba finančnega vzvoda v kapitalnem računu je za konkreten, časovno omejen namen, z zaustavitvijo, ciljem in jasno opredeljenim izstopom. Velikost posojila je najmanjša, ki doseže namen, sproščeni denar pa se hrani za prvotni namen in se ne uporabi ponovno. Politika glede margin call je razumljena, trgovec pa ima na voljo denar za izpolnitev klica.
Nepravična uporaba finančnega vzvoda v kapitalnem računu je financiranje dolgoročnega zadržanja, zavzemanje pozicije, večje od proračuna tveganja trgovca, ali sproščanje denarja za špekulativni namen. Posojilo se sčasoma obrestuje, pozicija se premika, margin call pa se sproži v najslabšem trenutku. Trgovec ostane z manjšim računom in slabšim pogledom na trg.
Sorodni viri
- Najboljši borzni posredniki
- Ocene Brokerjev
- Provizije za posredovanje → Primerjava obrestnih mer za maržo
Kje začeti
Če primerjate Brokerje glede vzvoda na vašem računu za trgovanje z delnicami, so najbolj uporabne številke obrestna mera za maržo, vzdrževalna marža, upravičeno zavarovanje in politika za klic marže pri navzkrižnih pozicijah. Naš primerjalnik Brokerjev navaja obrestne mere za maržo in upravičeno zavarovanje pri vsakem Brokerju, kar skupaj pove, kakšni so stroški in tveganje, preden nakažete sredstva za posojilo.