To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
Leverage, če se uporablja previdno, je lahko uporaben pripomoček za upravljanje obveznosti v delniškem portfelju. Vlagatelj si izposodi sredstva glede na portfelj za financiranje obveznosti, pri čemer portfelj ostane naložen. Izbira med prednostmi in tveganji je v strošku izposoje, tveganju za margin call in možnosti, da leverage okrepi padec trga. Vlagatelj mora razumeti mehaniko in tveganja, preden uporabi leverage za upravljanje obveznosti.
Kaj pomeni “upravljanje obveznosti z uporabo finančnega vzvoda”
Izraz zajema več scenarijev. Prvi scenarij je uporaba maržnega posojila za financiranje velikega nakupa, kot je polog za hišo, pri čemer ostane delniški portfelj še vedno naložen. Drugi scenarij je uporaba pozicije z finančnim vzvodom za zavarovanje obstoječe obveznosti, kot je kratka pozicija na delnici, ki jo vlagatelj že ima. Tretji scenarij je uporaba opcij za ustvarjanje dohodka ob dolgi delniški poziciji, pri čemer se dohodki uporabijo za poplačilo obveznosti.
Vsak scenarij ima drugačen profil tveganja in vsak scenarij zahteva drugačno stopnjo prefinjenosti. Vlagatelj mora scenarij uskladiti s svojim znanjem in vlagatelj ne sme uporabljati finančnega vzvoda za scenarij, ki ga ne razume.
Glavne prednosti
Prva prednost je oportunitetni strošek. Vlagatelj, ki proda delniški portfelj za financiranje obveznosti, se odreče prihodnjim donosom portfelja. Vlagatelj, ki uporabi leverage, ohrani portfelj naložen in zajame prihodnje donose. Menjava deluje v korist vlagatelja, kadar so donosi portfelja višji od stroška zadolževanja.
Druga prednost je davčna učinkovitost. V nekaterih jurisdikcijah je obresti na posojilo z maržo mogoče uveljavljati kot davčno olajšavo, obresti pa se ne obdavčijo, dokler se pozicija ne proda. Vlagatelj naj preveri lokalna davčna pravila in se pred uporabo leverage za davčno učinkovitost posvetuje z davčnim svetovalcem.
Tretja prednost je prilagodljivost. Posojilo z maržo je mogoče črpati po potrebi, posojilo pa je mogoče kadar koli odplačati. Vlagatelj ima popoln nadzor nad višino posojila in načrtom odplačevanja. Prilagodljivost je uporabna za vlagatelje z neenakomernimi obveznostmi, kot sta prenova ali davčni račun.
Glavne pomanjkljivosti
Prva pomanjkljivost je poziv k kritju (margin call). Broker lahko zahteva dodatna sredstva, če vrednost portfelja pade pod vzdrzevalno maržo. Vlagatelj, ki nima dodatnih sredstev, ima portfelj unovčen v najslabšem možnem trenutku, vlagatelj pa uresniči izgubo. Poziv k kritju je glavno tveganje uporabe leverage, zato bi moral vlagatelj hraniti denarni blažilnik, da se izogne pozivu.
Druga pomanjkljivost so stroški obresti. Posojilo na maržo zaračuna obrestno mero, obresti pa se plačujejo ne glede na uspešnost portfelja. Vlagatelj, ki uporablja leverage, plača obresti tudi takrat, ko je portfelj v minusu, obresti pa povečajo izgubo. Stroške obresti je treba primerjati s pričakovanim donosom portfelja, leverage pa ne bi smeli uporabljati, če je pričakovani donos nižji od stroškov obresti.
Tretja pomanjkljivost je ojačanje izgube. Leverage, ki pri 5:1 poziciji ustvari 5-odstotni dobiček, lahko pri enakih pogojih povzroči 5-odstotno izgubo, izguba pa je lahko večja od dobička zaradi razmika (spread), provizije in stroška financiranja. Vlagatelj, ki uporablja leverage, lahko izgubi več kot začetni vložek.
Četrta pomanjkljivost je psihološki pritisk. Leverage pozicija je lahko stresna, vlagatelj pa se lahko skuša prodati ob napačnem času. Vlagatelj, ki ne zmore obvladovati pritiska, ne bi smel uporabljati leverage, vlagatelj pa naj razmisli o manjši poziciji ali drugačni strategiji.
Kdaj ima uporaba vzvoda smisel
Uporaba vzvoda ima smisel, ko je strošek zadolževanja nižji od pričakovanega donosa portfelja, ko ima vlagatelj denarni rezervni sklad za kritje poziva k dodatnemu zavarovanju (margin call) in ko ima vlagatelj dolg časovni horizont.
Uporaba vzvoda nima smisla, ko je strošek zadolževanja višji od pričakovanega donosa portfelja, ko vlagatelj nima denarne rezerve, ali ko ima vlagatelj kratek časovni horizont. Uporaba vzvoda tudi nima smisla za vlagatelje, ki so blizu upokojitve, in uporaba vzvoda nima smisla za vlagatelje, ki si ne morejo privoščiti izgube portfelja.
Pravila upravljanja tveganj
Prvo pravilo je, da posojilo določite glede na denarni tok. Investitor naj izbere velikost posojila, ki ga lahko servisira z denarnim tokom iz portfelja ali iz plače. Posojilo ne sme biti določeno na največji znesek, ki ga omogoča Broker, in posojilo je treba določiti na raven, ki jo investitor lahko servisira tudi v primeru padca.
Drugo pravilo je, da ohranite denarni rezervni sklad. Investitor naj ima v gotovini 6 do 12 mesecev plačil posojila, gotovina pa naj bo na ločenem računu. Rezerva investitorja zaščiti pred pozivom k kritju (margin call) med začasnim padcem na trgu, rezerva pa investitorju da čas, da dopolni račun.
Tretje pravilo je spremljanje ravni kritja. Investitor naj redno preverja raven kritja in naj nastavi opozorilo pri 30 odstotkih nad vzdrževalnim kritjem. Opozorilo investitorju da čas za ukrepanje, preden Broker pošlje margin call.
Pogosta vprašanja o vzvodu in obveznostih
Ali lahko odštejem obresti na posojilo z maržo? V nekaterih jurisdikcijah da. Investitor naj preveri lokalna davčna pravila in se pred uporabo vzvoda za davčno učinkovitost posvetuje z davčnim svetovalcem.
Kakšna je tipična obrestna mera za posojilo z maržo? Obrestna mera je odvisna od Brokerja in jurisdikcije. Obrestna mera je običajno 1 odstotek do 3 odstotke nad obrestno mero centralne banke, pri manjših računih pa je lahko višja. Investitor naj primerja obrestno mero med Brokerji.
Ali lahko izgubim hišo, če margin call ne uspe? Posojilo z maržo je posojilo z regresom, zato lahko Broker od investitorja zahteva razliko, če posojilo preseže vrednost portfelja. Investitor naj ne uporablja vzvoda za obveznost, ki je ne more servisirati, in naj ohrani denarni rezervni sklad.
Sorodni viri
- Najboljši borzni posredniki
- Ocene Brokerjev
- Provizije za trgovanje → Primerjava obrestnih mer za maržo
Kje začeti
Če ocenjujete uporabo finančnega vzvoda za upravljanje obveznosti, je najbolj uporaben prvi korak izračun stroška zadolževanja in pričakovanega donosa portfelja ter primerjava obeh. Naš primerjalnik brokerjev navaja brokerje, ki ponujajo maržna posojila, in obrestne mere, ki skupaj povedo, kaj vam broker ponuja, preden vzamete prvo maržno posojilo.