To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
Brezprovizijsko trgovanje — brez stroškov za oddajo naročila za delnico ali ETF — je zdaj standard pri vsakem večjem ameriškem Brokerju. Prehod na $0 provizije, ki se je začel, ko je Robinhood leta 2013 lansiral trgovanje, in postal industrijski standard konec leta 2019, je odpravil najbolj vidni strošek trgovanja. Toda brezprovizijsko ne pomeni brez stroškov — Brokerji ustvarjajo prihodke prek drugih kanalov.
Kateri Brokerji Ponujajo Trgovanje Brez Provizije?
Vsak večji ameriški broker zdaj ponuja $0 trgovanje z delnicami in ETF:
| Broker | Delnice/ETF | Opcije | Vzajemni skladi (NTF) | Delni deleži |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/pogodbo | 3,400+ brez provizije pri transakciji | Da ($1 minimalno) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/pogodbo | 4,000+ OneSource | Da ($5 minimalno) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/pogodbo | 19,000+ (nekatere provizije) | Da |
| Vanguard | $0 | $0.65/pogodbo | samo Vanguard skladi | Da |
| Robinhood | $0 | $0/pogodbo | Ni na voljo | Da ($1 minimalno) |
| Webull | $0 | $0/pogodbo | Ni na voljo | Da ($5 minimalno) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/pogodbo | 4,400+ brez obremenitve (no-load), brez provizije | Da |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/pogodbo | 3,800+ NTF | Da |
Kako deluje “brezplačno” trgovanje: viri prihodkov
Če ne plačujete provizije, kako broker zasluži? Štirje glavni kanali:
Plačilo za usmerjanje naročil (PFOF)
Ko oddate trgovanje, vaš Broker usmeri naročilo izdelovalcu trga — podjetju, kot sta Citadel Securities ali Virtu Financial — namesto da bi ga neposredno poslal na borzo. Izdelovalec trga plača Brokerju za ta tok naročil. Izdelovalec trga nato izvede vaše trgovanje po ceni, ki vključuje majhen razpon — razliko med nakupnimi in prodajnimi cenami.
Broker prejme plačilo PFOF. Vi, trgovec, prejmete izvršilno ceno, ki je lahko nekoliko drugačna od najboljše razpoložljive cene na borzi. Razlika je običajno delci centa na delnico. Pri trgovanju s 100 delnicami bi to lahko znašalo nekaj centov. Skupni prihodki od PFOF za večje Brokerje letno dosežejo stotine milijonov dolarjev.
PFOF je zakonit in reguliran. SEC od Brokerjev zahteva, da razkrijejo prakse PFOF, ter da si prizadevajo za "best execution" za naročila strank. Kritiki trdijo, da PFOF ustvarja konflikt interesov — spodbuda Brokerja, da maksimira prihodke iz PFOF, morda ni usklajena z zagotavljanjem stranki najboljše možne izvršilne cene. Regulatorji, vključno z SEC, so te prakse preučili in v nekaterih primerih (zlasti Robinhoodova 65 milijonov dolarjev vredna kazen SEC iz leta 2020) ugotovili, da razkritja niso bila ustrezna.
Margin Lending
Brokers zasluzijo obresti na denar, ki ga strankam posojajo prek margin racunov. Razlika med obrestno mero, ki vam jo zaračuna broker, in obrestno mero, po kateri si broker sam izposoja, je dobiček. Prihodki od margin obresti so znatni — pri nekaterih brokerjih presegajo prihodke od provizij.
Obresti na neinvestiran denar
Ko v svojem borznoposredniškem računu držite neinvestiran denar, ga Broker preusmeri v banko ali denarni sklad. Broker zasluži obresti na ta denar in vam običajno izplača nižjo obrestno mero, kot jo zasluži sam — razlika je dobiček Brokerja. To se imenuje razpon donosa pri preusmeritvi denarja (cash sweep yield spread).
Razpon se zelo razlikuje. Broker, ki plača 0,01% na neaktivni denar, medtem ko na isti sredstva zasluži 4%, obdrži razliko — 399 USD na leto pri 10.000 USD neaktivnega denarja, vi pa prejmete 1 USD. Nekateri Brokerji, zlasti Fidelity in Schwab, plačujejo bolj konkurenčne obrestne mere na neaktivni denar.
Posojanje vrednostnih papirjev
Brokerji posojajo delnice, ki jih imajo na računih strank, drugim trgovcem — običajno kratkoročnim prodajalcem, ki morajo izposoditi delnice. Broker zasluži provizijo za posojanje in lahko deli del tega z strankami, ki se odločijo za sodelovanje v programu posojanja. Tudi brez izrecne privolitve stranke lahko brokerji posojajo delnice, ki jih imajo na maržnih računih, do zneska posojila na marži.
Je trgovanje brez provizije dobro za vlagatelje?
Dokazi so mešani.
Kaj je jasno pozitivno: Odprava provizij v višini $5-$10 na posamezno trgovanje je vlaganje naredila dostopnejše ljudem, ki si teh stroškov pri manjših poslih niso mogli upravičiti. Delni deleži v kombinaciji z $0 provizijami pomenijo, da lahko investirate $10, ne da bi karkoli izgubili za provizije.
Kaj je manj jasno: Model PFOF pomeni, da svoje posle plačate z nekoliko drugačnimi cenami izvršitve namesto z izrecnimi provizijami. Za večino malih vlagateljev, ki trgujejo redko, so skupni stroški skoraj zagotovo nižji kot v času modela s provizijami — plačevanje delčkov centa na delnico prek PFOF je cenejše kot plačevanje $5-$10 na posel.
Kaj si zasluži pozornost: Donos od denarnega poravnave (cash sweep). Broker lahko ponudi $0 provizij, vendar plača 0,01% na vaš neizkoriščen denar, medtem ko zasluži precej več. Sčasoma lahko oportunitetni strošek nizkih donosov na denar preseže to, kar prihranite na provizijah.
Pogosta vprašanja
Ali je posrednik brez provizije res brezplačen? Ne. Posrednik ustvarja prihodke prek PFOF, posojanja z maržo, razmikov pri denarnih pologih (cash sweep) in posojanja vrednostnih papirjev. Posredno plačate prek izvršilnih cen, obrestnih mer za maržo in donosa na vaš neizkoriščen denar. Ključno vprašanje je, ali je skupni posredni strošek nižji od izrecnih provizij — za večino vlagateljev je odgovor pritrdilen.
Ali PFOF pomeni, da dobim slabše izvršilne cene? Razlika med PFOF izvršitvijo in najboljšo razpoložljivo ceno na borzi je običajno zelo majhna — delci centa na delnico. Pri večini maloprodajnih naročil po nekaj sto delnic je razlika v strošku merjena v centih. Pri zelo velikih naročilih je lahko razlika pomembnejša.
Kateri posrednik ima najboljšo kakovost izvrševanja? Tehnologija pametnega usmerjanja pri Interactive Brokers se na splošno šteje za eno najboljših kakovosti izvrševanja. IBKR Pro račun ne uporablja PFOF — namesto tega zaračuna majhne izrecne provizije in usmerja naročila na najboljšo razpoložljivo ceno. IBKR Lite uporablja PFOF, tako kot večina drugih posrednikov.
Ali se moram izogibati posrednikom, ki uporabljajo PFOF? Za večino vlagateljev je izvrševanje na osnovi PFOF sprejemljivo. Razlika v stroških je majhna, alternativa — plačilo izrecnih provizij — pa običajno stane več. Če je kakovost izvrševanja na ravni pod-centa pomembna za vašo strategijo, razmislite o IBKR Pro ali posredniku z transparentno politiko izvrševanja.
Ali imajo vsi posredniki z $0 provizijami enake stroške? Ne. Čeprav so provizije za delnice/ETF povsod $0, se obrestne mere za maržo, provizije za opcije, donosi pri denarnih pologih (cash sweep) in transakcijske provizije za vzajemne sklade bistveno razlikujejo. Skupni strošek uporabe posrednika je odvisen od teh drugih provizij, ne samo od $0 provizije.
Kje zaceti
Primerjajte Brokerje glede na stroske, ki veljajo za vase trgovanje: obrestne mere za marzo, ce uporabljate marzo, opcijske provizije, ce trgujete z opcijami, in razmerja stroskov skladov, ce drzite sklade. Nas vodic po skritih provizijah pojasnjuje, na kaj morate biti pozorni. Nas pregledi Brokerjev vsebujejo analizo provizij za vsakega Brokerja.
Nalozbe nosijo tveganje. Vrednost nalozb lahko naraste ali pade in mozete dobiti nazaj manj, kot ste vlozili. Ta stran vsebuje partnerske povezave.