To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
Z vzvodom povezana naložba je finančni instrument, ki ustvari večkratnik donosa osnovnega sredstva. Kategorija vključuje vzvodne ETF, vzvodne ETP, vzvodne CFDs, vzvodne bonove, terminske pogodbe na posamezne delnice in vsak pozicijski nakup na maržo, kjer vzvod določi Broker. Tveganja in koristi so skupna vsem izdelkom v tej kategoriji, čeprav imajo izdelki različne mehanike, različne regulatorje in različne strukture stroškov.
Stran nagrade
Nagrada je multiplikator. 2× vzvodni ETF na S&P 500 ustvari dvakratni dnevni donos S&P 500. 5× vzvodni CFD na ameriško delnico ustvari petkratni dnevni donos delnice. Bon z 5:1 finančnim vzvodom ustvari petkratni dnevni donos osnovnega sredstva. Multiplikator je naslov, trgovec, ki ima prav glede smeri osnovnega sredstva, je nagrajen z multiplikatorjem donosa.
Nagrada je najbolj dragocena v kratkoročnem taktičnem položaju. Trgovec z večdnevnim pogledom na določen sektor lahko uporabi 2× vzvodni sektorski ETF za določitev velikosti pozicije glede na pogled, namesto da bi držal košarico delnic in izvajal rebalansiranje. Produkt je trgovanje. Strošek financiranja pri večdnevnem zadržanju je majhen, dnevni ponastavitveni mehanizem pa ni pomembna ovira.
Nagrada je dragocena tudi v kontekstu varovanja pred tveganjem. Kratka pozicija v 1× inverznem produktu je čist način za varovanje dolgega portfelja skozi znano časovno okno tveganja. Strošek je obrestna mera financiranja plus sledilna napaka, ki je običajno majhna za glavne indekse.
Tveganja
Prvo tveganje je dnevni ponovni izračun (reset). Leverageiran produkt, ki cilja dnevni večkratnik osnovnega sredstva, se ob koncu dneva ponovno uravnoteži. V bočnem ali nestanovitnem trgu se dnevni reset obrestuje na način, ki ustvari donos, nižji od kumulativnega donosa osnovnega sredstva. Učinek je majhen na dan in velik v tednih.
Drugo tveganje je vrzel (gap). Produkt se ponovno uravnoteži ob zaprtju, vendar lahko trgovec drži pozicijo skozi vrzel ob naslednjem odprtju. 3-odstotna vrzel navzdol na osnovnem sredstvu povzroči izgubo na 2× leverageiranem produktu v višini 6 %, preden ima trgovec priložnost reagirati. Ponovno uravnoteženje se ni zgodilo, in trgovčev stop ni sprožil na pravem nivoju.
Tretje tveganje so stroški financiranja. Leverageiran produkt, ki ga držite čez noč, plača obrestno mero za financiranje na izposojeni del. Obrestna mera je objavljena na strani produkta pri Brokerju in se obračunava dnevno. Pri 2× leverageirani poziciji so stroški financiranja približno polovica Brokerjeve maržne obrestne mere. V enem letu so stroški pomembni.
Četrto tveganje je poziv k kritju (margin call). Leverageirano sredstvo, ki ga držite na marži, je izpostavljeno margin callu, če se pozicija obrne proti trgovcu. Margin call se sproži na ravni vzdrževalne marže, trgovcu pa se zahteva, da vplača dodatni denar, zapre del pozicije ali oboje. Če trgovec ne ukrepa, Broker zapre pozicijo po najslabši razpoložljivi ceni.
Peto tveganje je vedenjska past. Trgovec, ki je v dobičku na leverageirani poziciji, nerad realizira dobiček, ker se donos zdi premajhen glede na leverage. Trgovec, ki je v izgubi na leverageirani poziciji, nerad sprejme izgubo, ker se izguba zdi prevelika za trgovanje. Rezultat je pozicija, ki se predolgo drži v obe smeri.
Asimetricna porazdelitev donosov
Enak statistični ucinek, ki v teoriji naredi vzvodeni portfelj bolj volatiln, v praksi pa ga naredi manj dobičkonosnega na dolgi rok. Porazdelitev dnevnih donosov vecine sredstev je rahlo asimetricna v levo, z vec majhnimi izgubami kot majhnimi dobicki in z vec velikimi izgubami kot velikimi dobicki. Vzvod izgube poveca bolj, kot jih poveca dobicke, ker so izgube v odstotkih vecje in ker je vzvod vecplicni odstotni multiplikator. Rezultat je porazdelitev vzvodnih donosov, ki je premaknjena v levo glede na ne-vzvodeno, pri cemer je premik vecji pri visjih razmerjih vzvoda.
To je akademski razlog, da leveraged ETF pod dolgorocnimi obdobji zaostajajo za svojim osnovnim sredstvom. Produkt je na dnevni ravni pošten, vendar dnevno ponastavljanje v nesimetricni porazdelitvi povzroci dolgorocni drift navzdol. Enak ucinek velja tudi za vzvodeni portfelj, ki ga hranimo dolgoročno.
Kako upravljati tveganja
Iskren odgovor je, da velikost pozicije prilagodite stop-lossu in stanju na računu ter da jo držite kratek čas. Tveganje pri finančnem instrumentu z vzvodom je najbolj izrazito, ko je instrument držan dlje časa, ko pozicija ni zavarovana (hedged) in ko trgovec uporablja vzvod za zavzemanje večje pozicije, kot bi jo lahko zavzel brez vzvoda.
Koristna disciplina je, da pred odprtjem posla določite cilj in stop-loss ter da ju spoštujete, ko cena doseže njuno raven. Disciplina je enaka kot pri poziciji brez vzvoda, vendar so vložki višji. Trgovec, ki uporablja vzvod, bi moral biti bolj discipliniran, ne manj, in disciplina je edini način, da vzvod deluje v korist trgovca.
Sorodni viri
- Najboljši borzni posredniki
- Ocene borznih posrednikov
- Provizije za posredovanje → Primerjava obrestnih mer za maržo
Kje začeti
Če primerjate Brokerje za dostop do finančnih instrumentov z vzvodom, so najbolj uporabne funkcije razmerje vzvoda, stopnja financiranja, vzdrževalna marža in upravičeni instrumenti. Naš primerjalnik Brokerjev navaja, kakšen vzvod je na voljo pri vsakem Brokerju, in regulator, ki nadzira račun, kar skupaj pove, kakšni so stroški in tveganje, še preden določite velikost pozicije.