To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) je glavni regulator ameriških trgov vrednostnih papirjev, vloga SEC pri urejanju spletnih platform za trgovanje z delnicami pa je enaka njeni vlogi pri urejanju tradicionalnih posrednikov. Platforma je broker-dealer, ki je predmet Zakona o borzi vrednostnih papirjev iz leta 1934, Zakona o vrednostnih papirjih iz leta 1933 ter pravil SEC in samoregulativnih organizacij (SRO), ki jih SEC nadzira. Platforma mora biti registrirana, vzdrževati kapital, ločevati sredstva strank in zagotavljati najboljšo izvedbo pri naročilih strank.
Zahteva po registraciji
Prva zahteva je registracija. Spletna trgovalna platforma, ki deluje v ZDA, se mora registrirati pri SEC kot Broker-dealer, platforma pa mora biti tudi članica FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) in SRO, kot sta NYSE ali Nasdaq. Registracija je javni postopek, regulativna zgodovina platforme pa je na voljo v sistemu SEC EDGAR in v FINRA-jevem BrokerCheck.
Postopek registracije je platformina prva priložnost, da pokaže, da izpolnjuje standarde SEC. Platforma mora dokazati, da ima operativno, finančno in skladnostno infrastrukturo za podporo trgovalne dejavnosti, ter mora opraviti izpite SEC in FINRA. Platforma, ki ni registrirana, deluje nezakonito, trgovec, ki uporablja neregistrirano platformo, pa je izpostavljen tveganju goljufij in zlorab.
Registracija je tudi stalna obveznost. Platforma mora redno vlagati poročila pri SEC, vzdrževati kapital, se podrejati pregledom in upoštevati pravila SEC. Platforma, ki ne izpolnjuje zahtev, je izpostavljena izvršilnim ukrepom, pri čemer lahko izvršilni ukrepi vključujejo globe, omejitve in izgubo registracije.
Pravila razkritja
Druga zahteva je razkritje. Platforma mora razkriti svoje provizije, svoje prakse usmerjanja naročil, dogovore o plačilu za tok naročil in svoje navzkrižja interesov. Razkritje se izvede v ceniku platforme, v njeni politiki izvrševanja naročil, v uporabniški pogodbi ter v obrazcu Form CRS (Client Relationship Summary).
Pravila razkritja so zasnovana tako, da trgovcu zagotovijo informacije, potrebne za sprejem premišljene odločitve. Cenik trgovcu pove, kakšni so skupni stroški. Politika izvrševanja naročil trgovcu pove, kam platforma usmerja naročila in kako je platforma plačana. Form CRS trgovcu v preprostem jeziku predstavi storitve platforme, provizije in navzkrižja interesov.
Platforma, ki ne razkrije informacij, krši pravila, trgovec pa, ki uporablja platformo brez branja razkritja, je izpostavljen provizijam in navzkrižjem interesov, ki jih trgovec ni pričakoval. Razkritje je regulativna zahteva in trgovec bi moral prebrati razkritje, preden nakaže sredstva na račun.
Pravila usmerjanja naročil
Tretja zahteva je usmerjanje naročil. Platforma mora pri vsakem naročilu stranke poiskati najboljšo izvedbo in mora razkriti svoje prakse usmerjanja naročil. Platforma lahko usmerja na borze z javnim trgovanjem, na temne bazene, na internalizatorje ali v kombinaciji več prizorišč, platforma pa mora dokazati, da usmerjanje zagotavlja najboljšo izvedbo za stranko.
Zahtevo po najboljši izvedbi uveljavljata SEC in FINRA, zahteva pa velja za vsa naročila strank, ne glede na velikost ali vrsto. Platforma, ki sistematično usmerja naročila na prizorišče, ki za stranko zagotavlja slabšo izvedbo, krši pravila, platforma pa je lahko predmet izvršilnih ukrepov.
Pravila usmerjanja naročil so v zadnjih letih postala bolj vidna, zlasti zaradi SEC-jevega nadzora plačila za tok naročil (PFOF). PFOF je praksa, pri kateri market maker plača platformi za pravico do izvršitve naročil strank platforme. Platforma mora razkriti dogovor o PFOF in mora dokazati, da dogovor ne ogroža najboljše izvedbe. Trgovec, ki ga skrbi PFOF, lahko prebere razkritje platforme in se odloči, ali je dogovor sprejemljiv.
Pravila za zaščito strank
Četrta zahteva je zaščita strank. Platforma mora ločiti sredstva in vrednostne papirje strank, vzdrževati kapital, vzdrževati zavarovanje in upoštevati SEC-ova pravila za zaščito strank. Ločevanje je osnova za zaščito trgovca v primeru neuspeha platforme, zavarovanje pa je varovalni mehanizem v primeru izgube, ki ni zajeta z ločevanjem.
Pravila za zaščito strank uveljavljata SEC in FINRA, zasnovana pa so tako, da trgovcu v primeru neuspeha platforme omogočijo smiselno pot do povračila. Trgovec, ki ima veliko račun pri eni sami platformi, je izpostavljen tveganju platforme, zato mora pred nakazilom sredstev na račun preveriti regulativni status platforme in njeno zgodovino skladnosti.
Evidenca izvrševanja ukrepov
SEC objavlja svojo evidenco izvrševanja ukrepov na svojem spletnem mestu, evidenca pa je uporaben vir informacij za trgovca. Trgovec lahko poišče ime platforme in si ogleda izvršilne ukrepe, globe in naloge za skladnost. Trgovec lahko vidi tudi odziv platforme na ukrepe, odziv pa je uporaben pokazatelj zavezanosti platforme skladnosti.
Platforma z brezhibno evidenco izvrševanja ukrepov ni nujno varna platforma, vendar je platforma z zgodovino izvrševanja ukrepov rdeča zastavica. Trgovec mora evidenco izvrševanja ukrepov skrbno prebrati in upoštevati vzorec ukrepov. En sam izvršilni ukrep zaradi manjše težave se razlikuje od vzorca izvršilnih ukrepov zaradi resnih težav.
Kako oceniti spletno trgovalno platformo v ZDA
Iskren odgovor je, da preverite registracijo, razkritja, usmerjanje naročil, zaščito strank in evidenco izvrševanja. Trgovec, ki opravi to oceno pred financiranjem računa, platformo uporablja varno. Trgovec, ki financira račun brez opravljene ocene, je izpostavljen tveganju platforme, pri čemer je tveganje odgovornost trgovca.
Trgovec bi moral preveriti tudi finančne izkaze platforme. Platforma je dolžna pri SEC vložiti finančne izkaze, izkazi pa so javni. Trgovec lahko vidi prihodke platforme, njene odhodke, kapital in njen finančni vzvod. Trgovec, ki vidi platformo z upadajočim kapitalom, naraščajočim finančnim vzvodom ali nenavadnimi postavkami odhodkov, je izpostavljen realnemu tveganju propada, zato naj razmisli o drugi platformi.
Sorodni viri
Kje začeti
Če izbirate ameriško spletno trgovalno platformo, je najbolj uporabna vaja preveriti evidence SEC in FINRA ter prebrati razkritja platforme. Naš primerjalnik brokerjev navaja regulatorja platforme in cenik, ki skupaj pokažeta, kakšen je regulativni položaj, preden nakažete sredstva na račun.