To ni naložbeni nasvet. Informacije, ki so navedene, so namenjene izključno izobraževalnim in informativnim namenom in ne predstavljajo priporočila za nakup ali prodajo katerega koli finančnega proizvoda.
Levirani produkt je vsak instrument, ki mnozi dnevni donos osnovnega sredstva. Kategorija vključuje levirane ETF, levirane ETP, levirane CFDs, levirane bonove, terminske pogodbe na posamezne delnice in vsak pozicijski znesek na maržo, kjer je vzvod nastavljen pri Brokerju. Vloga leviranih produktov je, da trgovcu zagotovi orodje za kratkoročno taktično pozicioniranje, varovanje pred tveganjem (hedging) in učinkovitejšo rabo kapitala. Zunaj teh primerov uporabe so produkti običajno zavora pri dolgoročnih donosih, zavora pa je posledica dnevnega ponastavljanja (daily reset), stroška financiranja in tveganja vrzeli (gap risk).
Vloga pri kratkorocnem takticnem pozicioniranju
Najbolj jasen primer uporabe je kratkorocno takticno pozicioniranje. Trgovec, ki ima usmerjen pogled na delnico, sektor ali indeks za naslednjih nekaj dni, lahko uporabi vzvodeni produkt za oblikovanje velikosti pozicije glede na svoj pogled, ne da bi v gotovini v celoti zagotovil celoten nominal. Pozicija se odpre, zadrzi kratek cas in zapre. Dnevni reset ni pomemben zaviralni dejavnik v nekaj dneh, strosek financiranja pa je majhen.
Takticno pozicioniranje je najpogostejsi primer uporabe in tam se produkt obnaša tako, kot je bilo nacrtovano. Trgovec, ki ima prav, ustvari donos, ki je veckratnik donosa osnovnega sredstva. Trgovec, ki se moti, ustvari izgubo, ki je veckratnik izgube osnovnega sredstva.
Takticno pozicioniranje je tudi tam, kjer se mehanika produkta ujema z namenom trgovca. Trgovec uporablja produkt za kratek cas, dnevni reset, strosek financiranja in tveganje zaradi skokov (gap risk) pa so vsi majhni.
Vloga pri varovanju (hedging)
Druga uporaba je varovanje. Trgovec z dolgim portfeljem lahko zavzame kratko pozicijo v vzvodnem inverznem produktu, da zavaruje znano časovno okno tveganja, pri čemer je strošek varovanja enak obrestni meri financiranja plus napaki pri sledenju (tracking error) produkta. Strošek je običajno majhen za glavne indekse, varovanje pa je čista (urejena) pot za upravljanje tveganja.
Varovanje je najbolj uporabno na hitrem trgu, kjer je trgovčevo mnenje o smeri negotovo in želi zaščititi portfelj pred nenadnim padcem. Varovanje je uporabno tudi v znanem dogodkovnem oknu (sestanek Feda, skupina objav rezultatov), kjer trgovec želi zakleniti vrednost portfelja skozi dogodek, ne da bi prodal pozicije.
Varovanje je manj uporabno kot dolgoročna pozicija, ker se strošek financiranja sešteva (komponira). Trgovec, ki uporablja vzvodni inverzni produkt kot dolgoročno varovanje, plačuje strošek financiranja za celotno obdobje imetja, kar je resnično breme. Trgovec, ki potrebuje dolgoročno varovanje, je bolje, da uporabi opcijo put ali dolgoročno terminsko pogodbo.
Vloga pri učinkovitosti kapitala
Tretja uporaba je učinkovitost kapitala. Trgovec, ki želi izpostavljenost nišni panogi ali visoko cenjeni delnici, lahko uporabi produkt z vzvodom, da do izpostavljenosti pride poceni. Sprostitev kapitala je ekonomska korist, trgovec pa ga lahko uporabi za drugo trgovanje, za hedge ali za denar.
Učinkovitost kapitala je najbolj uporabna za trgovce z majhnimi računi, ki si sicer ne bi mogli privoščiti celotne nominalne vrednosti pozicije. Trgovec z računom v višini 5.000 € , ki želi izpostavljenost sektorju ETF v vrednosti 50.000 €, lahko uporabi produkt z vzvodom 10:1, in produkt je trgovanje. Trgovec z računom v višini 500.000 €, ki želi enako izpostavljenost, je bolje kupiti neizvoden produkt, saj je vzvod nepotreben.
Učinkovitost kapitala je uporabna tudi za trgovce, ki želijo ohraniti diverzificiran portfelj in dodati taktično pozicijo. Trgovec, ki ima 90 % računa v dolgoročnem portfelju, lahko preostalih 10 % uporabi s 5:1 vzvodom za taktično pozicijo, pri čemer je velikost pozicije prilagojena trgovčevemu okviru tveganja. Trgovec, ki uporabi vzvod za celih 100 % taktične pozicije, je izpostavljen asimetričnemu profilu tveganja vzvoda, in tveganje ni skladno s trgovčevim okvirom tveganja.
Strosek zlorabe
Najpogostejša zloraba je dolgoročno držanje. Trgovec, ki kupi 2× ali 3× vzvodni ETF kot dolgoročno naložbo, je izpostavljen dnevskemu učinku ponastavitve (daily reset drag), strošku financiranja in tveganju vrzeli (gap risk), rezultat pa je donos, ki je običajno nižji od donosa osnovnega sredstva. Trgovec, ki drži vzvodni produkt eno leto v nestanovitnem (choppy) trgu, ustvari donos precej pod 2× donosom osnovnega sredstva, včasih celo negativen.
Druga najpogostejša zloraba je preveč vzvodna stava. Trgovec, ki zavzame 5× vzvodni položaj na eni sami delnici, je izpostavljen vrzeli v višini 5%, kar povzroči 25% izgubo na trgovčevem kapitalu, pri čemer je izguba večja od trgovčevega proračuna tveganja. Trgovec, ki privzeto zavzame 5× vzvodni položaj pri vsakem položaju, uporablja vzvod kot ojačevalnik stave, vir trgovčevih izgub pa je prav ojačevalnik stave.
Tretja najpogostejša zloraba je čeznočno držanje pri delnici z visoko volatilnostjo. Trgovec, ki čez noč drži vzvodni položaj v delnici z visoko volatilnostjo, je izpostavljen vrzeli ob naslednjem odprtju, vrzel pa je najpogostejši vzrok velikih izgub za maloprodajne trgovce, ki uporabljajo vzvod. Trgovec, ki drži položaj čez vikend, praznik ali znan dogodek, je izpostavljen vrzeli, vrzel pa vzvod še dodatno ojača.
Kako pravilno uporabljati vzvode
Iskren odgovor je, da izdelek uporabite za kratkoročno taktično pozicijo, z natančnim stop-lossom in velikostjo, ki predstavlja majhen odstotek računa. Trgovec, ki izdelek uporablja za dolgoročno držanje, plačuje strošek financiranja za celotno obdobje držanja, strošek pa je resnično breme za donos. Trgovec, ki izdelek uporablja za preveč vzvodno stavo, je izpostavljen asimetričnemu profilu tveganja, profil pa je vir trgovčevih izgub.
Trgovec, ki izdelek uporablja pravilno, ga uporablja tudi za določen namen, z jasno opredeljenim izstopom. Trgovec ve, kdaj vstopiti, kdaj dodati, kdaj zmanjšati in kdaj izstopiti. Trgovec ga ne drži iz navade in mu ne dodaja v obdobju padca. Disciplina je enaka kot pri ne-vzvodeni poziciji, vendar so vložki višji.
Sorodni viri
- Najboljši borzni posredniki
- Ocene Brokerjev
- Provizije za trgovanje → Primerjava obrestnih mer za maržo
Kje začeti
Če ocenjujete vzvodni produkt za svojo strategijo, so najbolj uporabne lastnosti za primerjavo razmerje vzvoda, dnevna politika ponastavitve, strošek financiranja in vzdrževalna marža. Naš broker comparison navaja, kakšen vzvod je na voljo pri vsakem brokerju, in regulator, ki nadzira račun, kar vam skupaj pomaga razumeti, kakšni so stroški in tveganje, še preden določite velikost pozicije.