Kjo nuk është këshillë investimi. Informacioni i dhënë është vetëm për qëllime edukative dhe informative dhe nuk përbën rekomandim për të blerë ose shitur ndonjë produkt financiar.
Marzhi i opsioneve është kolaterali që Broker-i kërkon të mbajë për një pozicion të hapur me opsion. Marzhi kërkohet për shitësit e opsioneve (të cilët kanë një detyrim për të blerë ose shitur aksionin), dhe marzhi nuk kërkohet për blerësit e opsioneve (të cilët kanë paguar tashmë primit dhe nuk mund të humbasin më shumë se primi). Kërkesa për marzh vendoset nga Broker-i dhe rregullatori, dhe ndryshon sipas llojit të opsionit, çmimit të ushtrimit (strike), afatit të skadimit (expiry) dhe paqëndrueshmërisë (volatilitetit) së asetit themelor.
Kërkesa për marzh e shitësit të opsionit është më e rëndësishmja për tregtarin që po vlerëson levën e opsioneve. Shitësi po merr rrezikun që opsioni të ushtrohet, dhe Broker-i dëshiron kolateral për të mbuluar humbjen e mundshme. Kërkesa për marzh përcakton sa pjesë e llogarisë lidhet në pozicion dhe sa levë mund të përdorë shitësi.
Pse blerësit nuk kanë nevojë për marzh
Blerësi i opsionit ka paguar tashmë plotësisht primit. Blerësi nuk mund të humbasë më shumë se primi, dhe broker-i nuk ka rrezik kredie ndaj blerësit. Llogaria e blerësit nuk ka nevojë për marzh, sepse humbja maksimale e blerësit është primi dhe primi është i vogël në krahasim me vlerën nominale të aksionit.
Llogaria e blerësit debitohet me primit në momentin e blerjes dhe primi është angazhimi maksimal financiar i blerësit. Blerësi mund ta mbajë opsionin deri në skadencë pa shtuar asnjë fond shtesë, pavarësisht se sa shumë lëviz aksioni kundër opsionit. Rreziku i vetëm i blerësit është primi i humbur.
Pse u nevojitet marzh shitësve
Shitësi i opsionit ka një detyrim të blejë ose të shesë aksionin me çmimin e strike nëse opsioni ushtrohet. Humbja maksimale e shitësit është e papërcaktuar (për një call të pambuluar) ose e madhe (për një put të pambuluar, deri në çmimin e strike shumëzuar me numrin e aksioneve). Broker-i kërkon marzh për të mbuluar humbjen e mundshme nëse shitësi nuk mund ta përmbushë detyrimin.
Kërkesa për marzh për një shitës është më e lartë për një opsion me afat të shkurtër (skadimi është afër, dhe lëvizja e aksionit mund të jetë e madhe në raport me vlerën e opsionit) dhe më e ulët për një opsion me afat të gjatë (skadimi është larg, dhe lëvizja e aksionit është e vogël në raport me vlerën e opsionit). Kërkesa për marzh është gjithashtu më e lartë për një aksion me paqëndrueshmëri (volatilitet) dhe më e ulët për një aksion të qëndrueshëm.
Llogaritja e marzhit
Llogaritja e marzhit për një shitës opsioni bazohet në vlerën aktuale të opsionit dhe në humbjen e mundshme. Formula standarde e marzhit (e përdorur në SHBA sipas Reg T dhe në BE sipas rregullave të ESMA) është: marzhi = 20% e vlerës së aktivit bazë minus shuma jashtë parave (out-of-the-money) plus primi aktual i opsionit.
Një shembull konkret: një tregtar shet një opsion “put” të pambuluar (naked put) mbi një aksion prej 100 €; me një çmim ushtrimi (strike) prej 95 € dhe një premium prej 2 € (opsioni është jashtë parave me 5 €). Marzhi është 20% × 10.000 € = 2.000 €, minus 5 € × 100 = 500 € (shuma jashtë parave), plus 2 € × 100 = 200 € (premia). Marzhi total është 1.700 €.
Marzhi rregullohet çdo ditë bazuar në çmimin e aksionit dhe vlerën e opsionit. Nëse aksioni bie, marzhi rritet. Nëse aksioni rritet, marzhi ulet. Llogaria e shitësit duhet të ketë mjaftueshëm kapital (equity) për të mbuluar marzhin në çdo moment, dhe lëshohet një margin call nëse kapitali bie nën marzhin e mirëmbajtjes.
Alternativa e marzhit të portofolit
Disa broker ofrojnë portfolio margin (PM) për tregtarë profesionistë dhe me volum të lartë. Modeli PM llogarit marzhin bazuar në rrezikun e të gjithë portofolit, jo në rrezikun e secilës pozicion individual. Marzhi i PM është më i ulët se marzhi standard për një portofol të mirë-hedguar, dhe marzhi i PM është më i lartë për një portofol të përqendruar.
Modeli PM është më i dobishëm për një tregtar që mban një portofol opsionesh të diversifikuar (opsione afatgjata dhe afatshkurtra, pozicione të mbuluara dhe të pambuluara, të hedguara me aksionin themelor). Modeli PM është më pak i dobishëm për një tregtar që mban një pozicion të vetëm të pambuluar me opsion, sepse marzhi i PM është i ngjashëm me marzhin standard për një pozicion të përqendruar.
Marzhi për strategji të ndryshme të opsioneve
Një covered call (zotërimi i aksionit dhe shitja e një opsioni call) ka një kërkesë më të ulët për marzh sesa një naked call (shitja e opsionit call pa zotëruar aksionin). Covered call është një pozicion i mbrojtur (aksioni mbulon detyrimin e call-it) dhe marzhi është i njëjtë me marzhin e aksionit ose me vlerën e plotë të aksionit.
Një protective put (zotërimi i aksionit dhe blerja e një opsioni put) ka një kërkesë marzhi të barabartë me marzhin e aksionit ose me vlerën e plotë të aksionit. Put-i është një mbrojtje (hedge) dhe marzhi pasqyron pozicionin e blerësit në aksion, jo vlerën e put-it.
Një spread (blerja dhe shitja e opsioneve mbi të njëjtin aksion me strike ose data skadimi të ndryshme) ka një kërkesë marzhi më të ulët se marzhi i naked option-it, sepse spread-i është një pozicion i mbrojtur. Humbja maksimale e spread-it është e përcaktuar dhe broker-i përdor humbjen e përcaktuar si kërkesë për marzh.
Burime te lidhura
Ku të filloni
Nëse po vlerësoni kërkesat për marzhin e opsioneve, hapi i parë më i dobishëm është të kontrolloni modelin e marzhit të broker-it (standard ose portofol), normat e marzhit për strategjinë tuaj dhe kërkesën për marzh mirëmbajtjeje. Të krahasimi i broker-ëve ynë rendit broker-at e opsioneve dhe normat e marzhit, të cilat së bashku ju tregojnë si duket marzhi përpara se të shisni opsionin tuaj të parë.