Kjo nuk është këshillë investimi. Informacioni i dhënë është vetëm për qëllime edukative dhe informative dhe nuk përbën rekomandim për të blerë ose shitur ndonjë produkt financiar.
Marzhi i opsioneve dhe levëria janë dy anët e së njëjtës monedhë. Marzhi është kolaterali që Broker-i kërkon të mbahet për një pozicion me opsion, dhe levëria është kthimi që pozicioni prodhon për njësi të marzhit. Shitësi i një opsioni përdor marzhin për të mbështetur pozicionin, dhe kthimi mbi marzhin është kthimi i shitësit mbi kapitalin.
Blerësi i një opsioni nuk përdor marzh (blerësi ka paguar plotësisht premiumin), por blerësi përfiton ende nga levëria, sepse kthimi i mundshëm i opsionit është shumëfish i premiumit. Levëria e blerësit është një funksion i deltas së opsionit dhe koston e premiumit, jo i marzhit të Broker-it.
Leverage i shitësit
Leverage i shitësit të opsionit është ekspozimi nominal i pjesëtuar me kërkesën për marzhin. Një shitës që shet një opsion put mbi një aksion prej 100 € me një çmim ushtrimi 95 € mbledh një premium prej 2 € dhe vendos 1,700 € si marzh. Ekspozimi nominal është 9,500 € (vlera e aksioneve me çmimin e ushtrimit). Leverage është 9,500 € / 1,700 € = 5.6×.
Leverage i shitësit varet nga çmimi i ushtrimit të opsionit, nga paqëndrueshmëria (volatiliteti) e aksionit dhe nga modeli i marzhit i Broker. Një opsion thellësisht jashtë parave (€70 çmim ushtrimi mbi një aksion 100 €) ka marzh më të ulët dhe leverage më të lartë, sepse probabiliteti që opsioni të ushtrohet është i ulët. Një opsion afër parave (€95 çmim ushtrimi mbi një aksion 100 €) ka marzh më të lartë dhe leverage më të ulët.
Leverage i bleresit
Leverage i bleresit të opsionit është kthimi i aksionit i ndarë me kthimin e opsionit. Një bleres që paguan 3 € për një opsion call mbi një aksion 100 € me një strike 110 € merr 33× leverage mbi premionin (100 / 3). Humbja maksimale e bleresit është premioni, dhe kthimi i mundshëm i bleresit është një shumëfish i premionit.
Leverage i bleresit është më i larti në një opsion me afat të shkurtër dhe jashtë parave (premion i ulët, ndjeshmëri e lartë ndaj lëvizjes së aksionit) dhe më i ulëti në një opsion me afat të gjatë dhe brenda parave (premion i lartë, ndjeshmëri e ulët ndaj lëvizjes së aksionit). Bleresi që kërkon leverage maksimale blen një opsion me afat të shkurtër dhe jashtë parave, duke kuptuar se probabiliteti që opsioni të jetë në para në skadim është i ulët.
Marrëdhënia midis marzhit dhe levës
Marzhi dhe leva janë në marrëdhënie të zhdrejtë për shitësin. Një marzh më i lartë do të thotë levë më e ulët, dhe një marzh më i ulët do të thotë levë më e lartë. Shitësi që dëshiron një levë më të lartë duhet të shesë opsione që janë shumë larg nga çmimi (out of the money), me një probabilitet të ulët për t’u ushtruar, dhe shitësi po merr rrezikun e një ngjarjeje “bisht” (një lëvizje e madhe kundër pozicionit).
Marzhi dhe leva nuk janë të lidhura drejtpërdrejt për blerësin. Leva e blerësit është funksion i primit, jo i marzhit. Blerësi që dëshiron një levë më të lartë blen opsione më të lira (out of the money, me afat të shkurtër), dhe blerësi po merr rrezikun e një humbjeje totale nëse opsioni skadon pa vlerë.
Raporti rrezik-shperblim
Marzhi percakton raportin rrezik-shperblim te shitësit. Shitësi mbledh nje premium te vogel (fitimi maksimal) dhe vendos nje marzh te madh (humbja maksimale). Nje shitës qe mbledh €200 ne premium dhe vendos €1,700 ne marzh ka fitim maksimal €200 dhe humbje maksimale €1,700 (marzhi minus premiumin). Raporti rrezik-shperblim eshte 8.5:1 dhe raporti eshte i pafavorshem per shitësin.
Avantazhi i shitësit eshte probabiliteti qe premiumi te skadoje pa vlere. Nese shitësi shet nje opsion qe ka nje probabilitet 90% per te skaduar jashte parase (out of the money), vlera e pritur eshte pozitive, edhe pse raporti rrezik-shperblim eshte i pafavorshem ne secilen tregti. Leverage-i i shitësit eshte kthimi mbi marzhin per shume tregti, jo kthimi ne secilen tregti.
Leverage-i që ka rëndësi
Leverage-i që ka rëndësi për tregtarin e opsioneve është kthimi mbi marzhin (për shitësin) ose kthimi mbi primit (për blerësin) gjatë një serie tregtimesh, jo leverage-i nominal në një treg të vetëm. Një shitës që arrin një kthim vjetor prej 20% mbi marzhin (kthimi mbi kapitalin) po e përdor marzhin në mënyrë efikase, edhe nëse leverage-i nominal në secilin treg është 5-10×.
Një blerës që arrin një kthim pozitiv të pritshëm mbi primit (kthimi mbi kapitalin) po e përdor primit në mënyrë efikase, edhe nëse blerësi fiton vetëm 30-40% të tregtimeve. Leverage-i është funksion i normës së fitoreve të strategjisë dhe raportit rrezik-përfitim, jo i notional-it të opsionit.
Pyetje te zakonshme rreth marzhit dhe levës së opsioneve
A mund të përdor marzh opsionesh për çdo lloj opsioni? Kërkesa për marzh zbatohet për shitësit e opsioneve për të gjitha llojet e opsioneve (call, put, covered calls, spreads). Marzhi ndryshon sipas llojit të opsionit: opsionet “naked” kërkojnë marzhin më të lartë dhe spreads kërkojnë më të ulëtin.
A e ndryshon portfolio margin levën? Po, portfolio margin lejon që shitësi të përdorë një marzh më të ulët për një pozicion të mbrojtur (hedged), dhe marzhi më i ulët rrit levën. PM është në dispozicion vetëm për tregtarë profesionistë dhe me volum të lartë.
Si e llogarit Broker marzhin për një opsion të shitur (short)? Broker përdor një formulë që merr parasysh vlerën aktuale të opsionit, vlerën e instrumentit themelor (underlying) dhe shumën “out-of-the-money”. Marzhi rregullohet çdo ditë.
Burime te lidhura
Ku te filloni
Nëse po vlerësoni opsionet për marzh dhe levë, hapi i parë më i dobishëm është të llogaritni kërkesën për marzh për strategjinë tuaj dhe kthimin e pritur mbi marzhin. Te krahasimi i brokerave renditen brokerat e opsioneve dhe modelet e marzhit, të cilat së bashku ju tregojnë se si duket leva përpara se të shisni opsionin tuaj të parë.