Opsione për levë dhe fitime të zmadhuara: çfarë duhet të dini së pari

Opsionet ju japin levë. Një opsion call prej 500 $ mund të kontrollojë 5.000 $ aksione. Nëse aksionet lëvizin 10% në favorin tuaj, opsioni mund të kthejë 100%. Leva është reale dhe është arsyeja pse tregtarët e opsioneve përdorin fare opsionet.

Çfarë marketingu nuk thotë: leva është asimetrike. Mund të keni të drejtë për drejtimin dhe prapë të humbni para. Rezultati më i zakonshëm për një blerës fillestar të opsioneve është një humbje e vogël, e qëndrueshme, edhe në tregti ku aksionet bazë bënë pikërisht atë që prisnit. Qëllimi këtu është një vështrim i sinqertë mbi opsionet për kthime të shumëfishuara.

Pse opsionet kanë levë

Një opsion call ju jep të drejtën (jo detyrimin) për të blerë një aksion me një çmim të caktuar (strike) në ose përpara një date të caktuar (skadimi). Për këtë të drejtë, ju paguani një premium. Premiumi është i vogël krahasuar me çmimin e aksionit, dhe pikërisht këtu lind leva.

Mendo një aksion me çmim $100 me një opsion call 3-mujor me strike $105 që kushton $2.50. Aksioni duhet të rritet mbi $107.50 deri në skadim që të fitosh. Nëse aksioni rritet në $115, ti fiton $7.50 për kontratë — një kthim 200% mbi $2.50. Nëse aksioni mbetet në $100 ose bie, opsioni skadon pa vlerë dhe ti humb $2.50.

Leva është reale: një lëvizje 15% në aksion të dha një kthim 200%. Por asimetria është po ashtu reale: një lëvizje e sheshtë ose rënie në aksion të jep një humbje 100% mbi opsionin.

Ku gabojnë fillestarët

Tre modele që shfaqen pa pushim:

Blerja e call-ve jashtë parashikimit (“out-of-the-money”) sepse janë “të lira”

Një call 6-mujor me një strike prej $130 në një aksion prej $100 mund të kushtojë $0.50. Tundimi është të blesh 100 prej tyre për $50. Nëse aksioni rritet në $140, ti fiton $9.50 për kontratë ($9,500) nga një investim prej $50.

Problemi: ajo skenar ka një probabilitet të ulët. Rezultati më i mundshëm gjatë 6 muajve është që aksioni të mos lëvizë shumë, dhe opsionet të skadojnë pa vlerë. Vlera e pritshme e një opsioni “long-shot” zakonisht është negative.

Ky është modeli “biletë lotarie”. Funksionon ndonjëherë, por humbjet e vazhdueshme në tregtimet që dalin keq janë më të mëdha se fitimet e rastit në ato që dalin mirë.

Mbajtja përmes lëvizjes së pritshme dhe vëzhgimi i zbehjes së primit

Edhe nëse je i/e saktë në drejtim, opsioni mund të humbasë para. Zbehja nga koha (theta) e gërryen vlerën e opsionit ndërsa afrohet skadenca. Nëse aksioni shkon në $115 me dy javë të mbetura deri në skadim, opsioni vlen më shumë se kostoja e tij prej $2.50, por zbehja nga koha ka marrë tashmë një pjesë të madhe.

Nëse aksioni shkon në $115 me vetëm një javë të mbetur, zbehja nga koha bëhet edhe më agresive. Mund të zbulosh se je në fitim vetëm 30% në vend të 200%, sepse vlera e brendshme (ekstrinsike) e opsionit po zvogëlohet.

Modeli: je i/e saktë, por jo mjaftueshëm, ose jo mjaftueshëm shpejt, dhe theta e “ha” fitimin.

Mos e madhësoni pozicionin sipas bindjes suaj

Një gabim i zakonshëm është vendosja e 10% të llogarisë në një opsion të vetëm call. Nëse tregtia funksionon, mirë. Nëse jo, keni humbur 10% të llogarisë brenda një dite ose dy. Leverage-i vepron në të dyja anët.

Opsionet për kthime të zmadhuara duhet të kenë madhësi më të vogël se opsionet për të ardhura ose për mbrojtje (hedging). Një rregull i arsyeshëm: jo më shumë se 2-5% e llogarisë në një opsion të vetëm long, edhe me bindje të lartë.

Strategji që e përdorin levën më me ndershmëri

Tre qasje që e respektojnë asimetrinë:

1. Spread-et (rrezik i përcaktuar)

Një call spread është blerja e një call-i njëkohësisht me shitjen e një call-i tjetër në një strike më të lartë. Struktura e kufizon rritjen tuaj (upside), por e kufizon rënien tuaj (downside) në premionin neto të paguar. Leverage është më i ulët se sa një call i pambuluar (naked call), por menaxhimi i rrezikut është i integruar.

Shembull: blini call-in $105 për $2.50, shisni call-in $115 për $0.50. Kosto neto: $2.00. Fitimi maksimal: $8.00 (diferenca prej $10 midis strike-ve, minus koston neto prej $2). Humbja maksimale: $2.00.

Ky është një tregtim me rrezik të përcaktuar. Leverage është mesatare, rreziku është i njohur dhe pozicioni mund të madhësohet më agresivisht sepse skenari më i keq është i kufizuar.

2. Thirrje (calls) afatgjata me stop-loss

Nëse dëshironi të mbani të hapur anën pozitive pa kufi, alternativa është të vendosni një stop-loss mbi opsionin. Nëse opsioni bie 50% nga hyrja juaj, mbylleni atë. Rreziku është real (opsioni mund të bjerë 50% brenda një dite në një aksion të paqëndrueshëm), por është i kufizuar.

Kompromisi: do të dilni nga disa tregti me stop, të cilat do të kishin funksionuar. Pyetja është nëse humbjet e kursyera në tregtitë ku u ndaluat tejkalojnë fitimet e humbura në tregtitë që do të kishin funksionuar. Për shumicën e tregtarëve, përgjigjja është po.

Kur opsionet për levë funksionojnë realisht

Opsionet për kthime të shumëfishuara janë më të mira kur:

• Ke një tezë të qartë për drejtimin DHE kohën
• Aktivi themelor është likuid (spread-e të ngushta bid-ask, zinxhir i thellë opsionesh)
• Volatiliteti i nënkuptuar është i arsyeshëm (jo duke “ofruar” për një emër që ka qenë rritur tashmë 30% brenda një jave)
• Pozicioni është madhësuar siç duhet (2-5% e llogarisë për çdo tregti).
• Ke një plan daljeje (objektiv fitimi, stop-loss, dalje e bazuar në kohë) përpara se të hysh

Opsionet janë më të këqija kur po blen “të lira” opsione out-of-the-money duke shpresuar për një lëvizje të madhe, po i mban deri në skadim duke pritur një rikuperim, po e madhëson pozicionin që “të duket mirë” në vend që të përputhet me tolerancën tënde ndaj rrezikut, ose po i përdor opsionet si zëvendësim për një pozicion në aksion që nuk e përballon dot.

Si të vlerësoni

Nëse po mendoni për opsione për levë, pyesni:

• Cila është humbja ime maksimale? (Nëse nuk mund ta përgjigjeni në dollarë, nuk keni një tregti të përcaktuar.)
• Cili është objektivi im i fitimit? (Nëse nuk e keni, do t'i shisni shumë herët ose do t'i mbani shumë gjatë.)
• Cili është horizonti im kohor? (Nëse është më shumë se disa javë, theta është një pengesë reale.)
• A është aktivi themelor likuid? (Nëse spread-et bid-ask janë 5%+, po paguani shumë për të hyrë dhe për të dalë.)
• A është volatiliteti i nënkuptuar i lartë apo i ulët? (IV e lartë = opsione të shtrenjta; mendoni të shisni në vend që të blini.)

FAQ

A janë opsionet më të rrezikshme se aksionet?

Në kuptimin që mund të humbësh 100% të primit të opsionit, jo. Në kuptimin që leva e shumëfishon lëvizjen në përqindje, po. Rreziku varet nga mënyra se si e madhëson pozicionin, jo nga instrumenti.

Cili është broker-i më i mirë për tregtimin e opsioneve?

Për opsionet në SHBA: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. Për opsionet evropiane: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Broker-i ka rëndësi sepse lidhet me aksesin në zinxhirin e opsioneve, normat e marzhit dhe cilësinë e ekzekutimit.

A mund të fitoj jetesën duke tregtuar opsione?

Disa njerëz e bëjnë, por shkalla e dështimit është e lartë. Strategjitë që funksionojnë për tregtarët individualë janë shitja e premiumit (put-e të mbuluara me para në dispozicion, covered calls) më shumë sesa blerja e opsioneve për kthime të zmadhuara. Asimetria që dëmton blerësit e opsioneve i favorizon shitësit e opsioneve.

Burime te lidhura

• Brokerat me te mire per tregtim te opsioneve
• Tarifat e Brokerimit → Tarifat per tregtim te opsioneve
• Tarifat e Brokerimit → Krahasim i normave te marzhit

Ku te fillosh

Nëse do të përdorësh opsione për levë, hapi i parë praktik është hapja e një llogarie për tregtim me letër (paper-trading) ose një llogarie të vogël live me një Broker opsionesh të nivelit të parë dhe kryerja e 10-20 tregtimeve me letër përpara se të angazhosh para reale. Shiko tabelën tonë broker për listën aktuale të platformave me akses në opsione.