Kjo nuk është këshillë investimi. Informacioni i dhënë është vetëm për qëllime edukative dhe informative dhe nuk përbën rekomandim për të blerë ose shitur ndonjë produkt financiar.
Një aktiv i levruar është një instrument financiar që gjeneron shumëfishin e kthimit të një aktivi themelor. Kategoria përfshin ETF-të e levruara, ETP-të e levruara, CFD-të e levruara, warrantet e levruara, kontratat e ardhshme për një aksion të vetëm dhe çdo pozicion me marzh ku levëria përcaktohet nga Broker. Rreziqet dhe përfitimet janë të përbashkëta në të gjithë kategorinë, edhe pse produktet kanë mekanizma të ndryshëm, rregullatorë të ndryshëm dhe struktura të ndryshme kostosh.
Ana e shpërblimit
Shpërblimi është shumëzuesi. Një ETF i S&P 500 me levë 2× prodhon dy herë kthimin ditor të S&P 500. Një CFD me levë 5× mbi një aksion amerikan prodhon pesë herë kthimin ditor të aksionit. Një warrant me levë 5:1 prodhon pesë herë kthimin ditor të asetit themelor. Shumëzuesi është titulli kryesor, dhe tregtari që ka të drejtë për drejtimin e asetit themelor shpërblehet me një shumëzues të kthimit.
Shpërblimi është më i vlefshëm në një pozicion taktik afatshkurtër. Një tregtar me një perspektivë shumëditore për një sektor specifik mund të përdorë një ETF sektorial me levë 2× për ta përshtatur madhësinë e pozicionit sipas pritjes, në vend që të mbajë një shportë aksionesh dhe të bëjë ribalancim. Produkti është tregtia. Kostoja e financimit për një mbajtje shumëditore është e vogël, dhe rivendosja ditore nuk është një pengesë domethënëse.
Shpërblimi është i vlefshëm edhe në kontekstin e mbrojtjes (hedging). Një pozicion i shkurtër në një produkt invers 1× është një mënyrë e pastër për të mbrojtur një portofol afatgjatë përmes një dritareje rreziku të njohur. Kostoja është norma e financimit plus gabimi i ndjekjes (tracking error), i cili zakonisht është i vogël për indekset kryesore.
Ana e rrezikut
Rreziku i parë është rivendosja ditore. Një produkt i levruar që synon një shumëfish ditor të aktivit themelor ribilancohet në mbyllje. Në një treg të sheshtë ose të lëkundur, rivendosja ditore përbën kthimin në një mënyrë që prodhon një kthim më të ulët se kthimi kumulativ i aktivit themelor. Efekti është i vogël për çdo ditë dhe i madh gjatë javëve.
Rreziku i dytë është hendeku (gap). Produkti ribilancohet në mbyllje, por tregtari mund ta mbajë pozicionin gjatë një gap-i në hapjen e radhës. Një gap prej 3% poshtë në aktivin themelor sjell një humbje prej 6% në një produkt të levruar 2×, përpara se tregtari të ketë mundësi të reagojë. Ribilancimi nuk ka ndodhur dhe stop-i i tregtarit nuk është aktivizuar në nivelin e duhur.
Rreziku i tretë është kostoja e financimit. Një produkt i levruar i mbajtur gjatë natës paguan një normë financimi për pjesën e huazuar. Norma publikohet në faqen e produktit të Broker-it dhe akumulohet çdo ditë. Për një pozicion të levruar 2×, kostoja e financimit është afërsisht sa gjysma e normës së marzhit të Broker-it. Gjatë një viti, kostoja bëhet domethënëse.
Rreziku i katërt është thirrja për marzh (margin call). Një aktiv i levruar i mbajtur me marzh i nënshtrohet një margin call nëse pozicioni lëviz kundër tregtarit. Margin call aktivizohet në nivelin e marzhit të mirëmbajtjes dhe tregtari udhëzohet të depozitojë më shumë para, të mbyllë një pjesë të pozicionit, ose të dyja. Nëse tregtari nuk reagon, Broker-i e mbyll pozicionin me çmimin më të keq të disponueshëm.
Rreziku i pestë është kurthi i sjelljes. Një tregtar që është në fitim nga një pozicion i levruar heziton ta marrë fitimin, sepse kthimi duket shumë i vogël për levën. Një tregtar që është në humbje nga një pozicion i levruar heziton ta marrë humbjen, sepse humbja duket shumë e madhe për tregtinë. Rezultati është një pozicion që mbahet shumë gjatë në të dy drejtimet.
Shpërndarja asimetrike e kthimeve
E njëjta dukuri statistikore që në teori e bën një portofol të leverazhuar më të paqëndrueshëm, gjithashtu e bën atë më pak fitimprurës në praktikë, gjatë horizonteve të gjata. Shpërndarja e kthimeve ditore në shumicën e aktiveve është pak e anuar majtas, me më shumë humbje të vogla sesa fitime të vogla dhe me më shumë humbje të mëdha sesa fitime të mëdha. Leverage-i i amplifikon humbjet më shumë sesa i amplifikon fitimet, sepse humbjet janë më të mëdha në terma përqindjeje dhe leverage-i është një shumëzues përqindjeje. Rezultati është një shpërndarje e kthimeve të leverazhuara që zhvendoset majtas, krahasuar me një shpërndarje pa leverage, dhe zhvendosja është më e madhe për raporte më të larta leverage-i.
Ky është arsyetimi akademik pse ETF-të e leverazhuara nënperformojnë ndaj aktiveve të tyre bazë gjatë horizonteve të gjata. Produkti është i drejtë në baza ditore, por rivendosja ditore në një shpërndarje jo-simetrike prodhon një zhvendosje afatgjatë drejt rënies. E njëjta dukuri vlen edhe për një portofol të leverazhuar të mbajtur për një kohë të gjatë.
Si t'i menaxhoni rreziqet
Përgjigjja e sinqertë është të përcaktoni madhësinë e pozicionit sipas stop-it dhe llogarisë, dhe ta mbani për një periudhë të shkurtër. Rreziku i një aktivi të leverazhuar është më i mprehtë kur aktivi mbahet për një kohë të gjatë, pozicioni është i pambrojtur (pa hedging) dhe tregtari po përdor leverazhin për të marrë një pozicion më të madh sesa ai që do të ishte i mundur pa leverazh.
Një disiplinë e dobishme është të vendosni një objektiv dhe një stop përpara se të hapet tregtia, dhe t'i respektoni ato kur çmimi i arrin. Disiplina është e njëjtë si për një pozicion pa leverazh, por bastet janë më të larta. Një tregtar që përdor leverazh duhet të jetë më i disiplinuar, jo më pak, dhe disiplina është mënyra e vetme që leverazhi të punojë në favor të tregtarit.
Burime te lidhura
- Brokerat me te mire te aksioneve
- Vleresime per Brokerat
- Tarifat e Brokerimit → Krahasim i normave te marzhit
Ku te fillosh
Nëse po krahason brokerat për akses në asete të leverazhuara, veçoritë më të dobishme janë raporti i leverazhit, norma e financimit, marzhi i mirëmbajtjes dhe instrumentet e pranueshme. Te krahasimi i brokerave renditen leverazhi i disponueshëm te secili broker dhe rregullatori që mbikëqyr llogarinë, të cilat së bashku të tregojnë si duken kostoja dhe rreziku përpara se ta përcaktosh madhësinë e pozicionit.