Kjo nuk është këshillë investimi. Informacioni i dhënë është vetëm për qëllime edukative dhe informative dhe nuk përbën rekomandim për të blerë ose shitur ndonjë produkt financiar.
Një produkt i leverazhuar është një instrument financiar që gjeneron një shumëfish të kthimit ditor të një aktivi themelor. Forma më e zakonshme është një ETF i leverazhuar, i cili është një fond i tregtuar në bursë që mban një portofol swap-esh ose kontratash të ardhshme për të dhënë shumëfishin. Forma të tjera përfshijnë CFDs të leverazhuara, warrant-e të leverazhuara dhe kontrata të ardhshme mbi një aksion të vetëm. Mekanizmat janë të ngjashëm në të gjithë kategorinë, ndërsa kostot janë të ndryshme.
Rivendosja ditore
Një produkt i levruar synon një shumëfish të kthimit ditor, jo një shumëfish të kthimit kumulativ. Dallimi është gjëja më e rëndësishme për t’u kuptuar. Një ETF i levruar 2× i S&P 500 synon të japë dyfishin e kthimit ditor të S&P 500, jo dyfishin e kthimit vjetor. Për një ditë të vetme, produkti është një 2× i pastër i S&P 500. Për një javë, një muaj, ose një vit, produkti nuk është një 2× i pastër i S&P 500, dhe diferenca është burimi i “degradimit të ETF-ve të levruara” të njohur.
Degradimi vjen nga ribilancimi ditor. Në mbyllje të çdo dite tregtimi, produkti i levruar ribilancon në shumëfishin e synuar ndaj bazës. Nëse S&P 500 rritet 1% gjatë ditës, një produkt 2× rritet 2%. Ditën tjetër, produkti fillon nga niveli i ri dhe shumëfishi 2× aplikohet mbi atë nivel. Nëse S&P 500 bie 1% ditën tjetër, produkti bie 2% nga niveli i ri, që është një shumë dollarësh pak më e vogël sesa 2% e nivelit të ditës së mëparshme.
Me kalimin e kohës, përbërja (kompozimi) e ribilancimit ditor prodhon një kthim që është nën 2× të kthimit kumulativ të S&P 500. Efekti është i vogël në një treg me trend, ku kthimet ditore janë kryesisht në të njëjtin drejtim, dhe i madh në një treg të luhatshëm (choppy), ku kthimet ditore ndryshojnë shpesh drejtim. Një tregtar që mban një ETF të levruar 2× të S&P 500 për një vit në një treg të luhatshëm mund të prodhojë një kthim shumë më poshtë se 2× i kthimit të S&P 500; ndonjëherë edhe negativ.
Si e jep produkti shumëfishin
Një ETF e leverazhuar e jep shumëfishin ditor përmes një kombinimi swap-esh dhe futures. Fondi hyn në një marrëveshje swap me një kundërpalë (zakonisht një bankë e madhe), ku kundërpala i paguan fondit kthimin ditor të asetit themelor të shumëzuar me faktorin e leverazhit. Fondi i paguan kundërpalës një normë financimi, e cila zakonisht është norma e fondeve federale plus një spread. Fondi mban paratë cash, swap-in dhe një sasi të vogël të aksioneve themelore për të ndjekur indeksin.
Struktura e swap-it është më e zakonshmja dhe ka dy rreziqe kryesore. E para është rreziku i kundërpalës: nëse kundërpala e swap-it dështon, fondi mund të humbasë vlerën e swap-it. E dyta është kostoja e financimit: spread-i që fondi i paguan kundërpalës është një kosto reale dhe akumulohet çdo ditë. Kostoja e financimit është arsyeja më e zakonshme pse ETF-të e leverazhuara nuk arrijnë performancë sa duhet ndaj asetit themelor gjatë horizonteve të gjata.
Një CFD e leverazhuar e jep shumëfishin përmes një llogarie marzhi. Tregtari vendos një pjesë të madhësisë së pozicionit si marzh, dhe Broker-i huazon pjesën tjetër. Pozicioni vlerësohet sipas tregut çdo ditë, dhe llogaria e tregtarit kreditohet ose debitohet me kthimin ditor. Kostoja e financimit paguhet për pjesën e huazuar dhe kostoja akumulohet çdo ditë.
Kostot
Kostoja e parë është raporti i shpenzimeve. Një ETF e levruar paguan një raport vjetor shpenzimesh, zakonisht 0.5% deri në 1.5%, që është më i lartë se ai i ekuivalentit pa levë. Raporti i shpenzimeve mbulon kostot operative të fondit, spread-in e kundërpartisë së swap-it dhe tarifën e menaxherit të fondit. Raporti i shpenzimeve publikohet në fletë-faktet (factsheet) të fondit dhe është një “frenim” real për kthimin.
Kostoja e dytë është kostoja e financimit. Për një ETF të levruar, kostoja e financimit është spread-i i kundërpartisë së swap-it, i cili është i përfshirë në kthimin e fondit. Për një CFD të levruar, kostoja e financimit është norma e financimit “overnight” e Broker-it, e cila publikohet në faqen e produktit të Broker-it. Kostoja e financimit paguhet çdo ditë dhe grumbullohet me kalimin e kohës.
Kostoja e tretë është spread-i bid-ask. Një ETF e levruar tregtohet në një bursë dhe spread-i është diferenca midis çmimit bid dhe çmimit ask. Spread-i zakonisht është më i gjerë se ai i ekuivalentit pa levë, sepse fondi ka më pak likuiditet. Spread-i paguhet në çdo tregti dhe është një kosto reale për tregtarët aktivë.
Kostoja e katërt është gabimi i ndjekjes (tracking error). Një ETF e levruar synon të japë shumëfishin ditor të asetit themelor, por kthimi i realizuar zakonisht është paksa i ndryshëm nga objektivi. Diferenca është gabimi i ndjekjes dhe është rezultat i kostove të fondit, kohës së ribilancimit dhe performancës së kundërpartisë së swap-it. Gabimi i ndjekjes publikohet në factsheet-in e fondit dhe është një “frenim” real për kthimin.
Si të përdorni produktet e levuara
Një produkt i levuar është më i përshtatshëm për një pozicion taktik afatshkurtër, ku tregtari ka një pikëpamje drejtimi për disa ditë dhe dëshiron ta madhësojë pozicionin sipas asaj pikëpamjeje. Tregtari blen produktin e levuar, e mban për kohëzgjatjen e pritur dhe e mbyll pozicionin. Rivendosja ditore nuk është një “drag” domethënës gjatë disa ditëve, dhe kostoja e financimit është e vogël.
Një produkt i levuar është më pak i përshtatshëm për një mbajtje afatgjatë, ku tregtari e përdor produktin si një investim. Rivendosja ditore përbëhet në një mënyrë që prodhon një kthim nën atë të instrumentit bazë, dhe kostoja e financimit paguhet për të gjithë periudhën e mbajtjes. Tregtari është më mirë të mbajë produktin pa levë, ose një produkt të levuar afatgjatë që është projektuar për “buy-and-hold” (me një politikë rebalance që është më pak agresive se një rebalance ditore).
Një produkt i levuar është gjithashtu i dobishëm për mbrojtje (hedging). Një pozicion i shkurtër në një produkt invers 1× është një mënyrë e pastër për të mbrojtur një portofol të gjatë përmes një dritareje rreziku të njohur. Kostoja është norma e financimit plus gabimi i ndjekjes (tracking error), i cili zakonisht është i vogël për indekset kryesore.
Burime te lidhura
- Brokerat me te mire te aksioneve
- Vleresime per Brokerat
- Tarifat e Brokerimit → Krahasim i Normave te Marzhit
Ku te fillosh
Nëse po vlerëson një produkt të leverazhuar për portofolin tënd, veçoritë më të dobishme për t’i krahasuar janë raporti i leverazhit, politika e rivendosjes ditore, kostoja e financimit dhe raporti i shpenzimeve. Krahasimi ynë broker liston produktet e leverazhuara që janë në dispozicion te secili broker dhe rregullatorin që mbikëqyr llogarinë, gjë që së bashku të tregon si duken kostoja dhe rreziku përpara se ta përcaktosh madhësinë e pozicionit.