Kjo nuk është këshillë investimi. Informacioni i dhënë është vetëm për qëllime edukative dhe informative dhe nuk përbën rekomandim për të blerë ose shitur ndonjë produkt financiar.
Efekti i shumëzuesit është një përshkrim se si levat shumëzohen me kalimin e kohës. Një kthim 1% në një portofol pa levë është një kthim 1%. Një kthim 1% në një portofol me levë 3×, i mbajtur për një vit, do të prodhonte një kthim 3%, por vetëm nëse nuk ka asnjë efekt të përbërjes nga rivendosja ditore, pa kosto financimi dhe pa rrezik nga boshllëqet. Realiteti është më i ndërlikuar dhe efekti i shumëzuesit kuptohet më së miri si një fakt mekanik afatgjatë, jo si një slogan marketingu.
Matematika, shkurt
Nëse huazon 2 € për çdo 1 € të kapitalit tënd, ekspozimi yt efektiv është 3 € për një shpenzim prej 1 €. Kthimi bruto i pozicionit është trefishi i kthimit të aktivit themelor. Kthimi neto mbi kapitalin tënd është gjithashtu trefishi i kthimit të aktivit themelor, minus koston e financimit për 2 € të huazuara. Nëse aktivi themelor jep 5% gjatë një viti dhe kostoja e financimit është 4% mbi shumën e huazuar, kthimi neto mbi kapitalin tënd është afërsisht 5% × 3 minus 4% × 2, pra 7% mbi aktivin themelor plus financimin. Leverage-i e amplifikon si fitimin, ashtu edhe koston e mbajtjes.
Shkëmbimi është simetrik kur financimi paguhet me para në dorë. Shkëmbimi është asimetrik kur financimi paguhet me huazim shtesë, sepse raporti i leverage-it ndryshon ndërsa pozicioni lëviz. Shumica e Broker-ave e paguajnë financimin me para në dorë, jo me huazime shtesë, gjë që është modeli më i pastër.
Pse disa tregtarë kërkojnë shumëzuesin
Arsyeja më e zakonshme është madhësia e llogarisë. Një llogari prej 10,000 € që synon një kthim vjetor prej 10% bën 1,000 €. E njëjta llogari me 3× leverage, me një kthim bruto prej 10%, bën 3,000 € minus financimin. Kthimi i shumëzuar është më domethënës në raport me kohën dhe përpjekjen që tregtari po investon. E njëjta logjikë i motivon tregtarët të përdorin leverage në llogari të vogla, ku kthimi pa leverage duket shumë i vogël për të justifikuar punën.
Arsyeja e dytë është shpejtësia. Një kthim vjetor prej 5% i përbërë gjatë 20 viteve prodhon një shumëfishim 2.65×. Një kthim vjetor prej 15% i përbërë gjatë 20 viteve prodhon një shumëfishim 16.4×. Përbërja e kthimeve është historia afatgjatë, dhe leverage është një mënyrë për të arritur një normë më të lartë përbërjeje, me koston e një rreziku më të lartë për rënie (drawdown).
Arsyeja e tretë është aksesi. Një tregtar që dëshiron ekspozim ndaj një tregu të huaj, një sektori specifik, ose një aksioni me çmim të lartë mund të përdorë një produkt me leverage për të arritur atë ekspozim me kosto më të ulët, pa financuar notionalin e plotë me para cash.
Pse shumëzuesi mund ta shkatërrojë një llogari
E njëjta aritmetikë që e kthen një kthim bruto prej 30% në një kthim neto prej 90% e kthen edhe një humbje prej 30% në një humbje prej 90%. Humbja prej 90% është më e vështirë për t’u rikuperuar sesa humbja prej 30%. Një rënie (drawdown) prej 30% kërkon një fitim prej 43% për t’u rikuperuar. Një rënie prej 90% kërkon një fitim prej 900% për t’u rikuperuar. Shumica e tregtarëve që përjetojnë një rënie prej 90% në një pozicion të leverazhuar nuk kanë kapitalin ose gatishmërinë për të shtuar fondet e nevojshme për rikuperim.
Mënyra tjetër e dështimit është “gap”. Produktet e leverazhuara ribilancohen në mbyllje. Një rënie “gap” në hapjen e radhës mund të prodhojë një humbje më të madhe sesa do të sugjeronte shumëzuesi ditor, sepse produkti nuk pati mundësi të ribilancohej gjatë “gap”-ut. Rezultati është një rënie e menjëhershme që nuk përputhet me stop-in e tregtarit dhe prodhon një margin call në momentin më të keq.
Si ta përdorni multiplikatorin me qëllim
Një disiplinë e dobishme është të përcaktoni madhësinë e pozicionit në terma të rrezikut në dollarë për tregtinë, jo në terma të raportit të levës. Rreziku në dollarë është distanca nga hyrja deri te stopi, e shumëzuar me numrin e aksioneve. Nëse rreziku në dollarë është 1% e llogarisë, tregtia është madhësia e duhur pavarësisht nëse leva është 1.5× apo 5×. Shifra e levës është rezultat i madhësisë së pozicionit, jo një input.
Një disiplinë e dytë është të ndani përdorimin e levës nga zgjedhja e strategjisë. Një strategji taktike afatshkurtër me një stop të ngushtë është një kandidat i mirë për levë, sepse rreziku është i kufizuar. Një strategji afatgjatë “buy-and-hold” është një kandidat i dobët, sepse kthimi i pa-leveruar zakonisht mjafton dhe kostoja e mbajtjes paguhet për një kohë të gjatë.
Një disiplinë e tretë është të gjurmoni koston e financimit si një shpenzim real. Një normë financimi vjetore 4% për një pozicion të leveruar 3× është afërsisht 8% e kapitalit bazë në vit. Kjo është një “drag” i konsiderueshëm mbi kthimin dhe është e lehtë të injorohet, sepse paguhet çdo ditë dhe shfaqet si një tarifë e vogël për natë.
Burime te lidhura
- Brokerat me te mire te aksioneve
- Vleresime per Brokerat
- Tarifat e Brokerimit → Krahasim i normave te marzhit
Ku të filloni
Nëse po zgjidhni një Broker për tregtim të aksioneve me levë, veçoritë më të rëndësishme janë kufiri maksimal i levës, norma e marzhit, instrumentet e pranueshme dhe politika e thirrjes për marzh. Krahasimi ynë broker i zbërthen këto sipas Broker-it dhe sipas juridiksionit, gjë që ju lejon të shihni çfarë është në dispozicion në vendin tuaj të banimit.
Pyetje të zakonshme rreth efektit shumëzues
A e shumëzon efekti i shumëzuesit me kalimin e kohës?
Po, në kthimin bruto. Edhe kthimi neto shumëzohet, por zvogëlohet nga kostoja e financimit, “daily reset drag” (zhvlerësimi nga rivendosja ditore) te produktet e levruara dhe gabimi i ndjekjes (tracking error). Efekti i shumëzuar në një horizont shumëvjeçar është arsyeja kryesore pse produktet e levruara dalin nën performancë krahasuar me benchmark-et pa levë në tregje të sheshta ose me luhatje (choppy).
Cila është një levë e mirë për të filluar për një llogari të re?
Për një llogari të re, rregulli më i zakonshëm është të madhësosh pozicionin në mënyrë që rreziku në dollarë në stop të jetë 1% e llogarisë. Shifra e levës është ajo që duhet të jetë për të prodhuar atë rrezik. Për shumicën e tregtarëve të rinj, kjo jep një shifër levë midis 1× dhe 2×, që është shumë më poshtë se maksimumi i broker-it.
A mund të funksionojë efekti i shumëzuesit në të dy drejtimet?
Po, dhe ky është rreziku kryesor. Një fitim prej 5% në një pozicion të levëruar 3× është një fitim prej 15% mbi kapitalin. Një humbje prej 5% është një humbje prej 15%. Asimetria shfaqet vetëm kur financimi paguhet me fonde të huazuara, jo me para në dorë, gjë që shumica e Broker-ve e shmang.
Si ndërvepron efekti i shumëzuesit me diversifikimin?
Ai e amplifikon paqëndrueshmërinë (volatilitetin) e portofolit pa ndryshuar diversifikimin themelor. Një portofol i leverazhuar 3× me 30 aksione ka të njëjtën strukturë korrelacioni si portofoli pa leverage, por me tre herë më shumë volatilitet. Leverage-i nuk e diversifikon pozicionin larg tij.
A duhet ta madhësoj pozicionin tim në dollarë apo në aksione?
Në dollarë, gjithmonë. Rreziku në dollarë në stop është inputi. Numri i aksioneve është outputi. Madhëzimi në aksione çon në rrezik jo-konsistent midis tregtimeve. Madhëzimi në dollarë e mban rrezikun për çdo treg konstant, që është disiplina që i lejon tregtarit të mbijetojë mjaftueshëm për të pasur të drejtë.