Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Трговање без провизије — без накнаде за постављање налога за акције или ETF — сада је стандард код сваког већег америчког брокера. Промена на $0 провизије, која је почела када је Robinhood лансиран 2013. године и постала индустријски стандард крајем 2019, елиминисала је највидљивији трошак трговања. Али трговање без провизије не значи да нема трошкова — брокери остварују приход кроз друге канале.
Који брокери нуде трговање без провизије?
Сваки већи амерички брокер сада нуди трговине акцијама и ETF-овима за $0:
| Broker | Акције/ETF | Опције | Инвестицони фондови (NTF) | Дробне акције |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/уговор | 3,400+ без накнаде за трансакцију | Да ($1 минимум) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/уговор | 4,000+ OneSource | Да ($5 минимум) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/уговор | 19,000+ (неке накнаде) | Да |
| Vanguard | $0 | $0.65/уговор | само Vanguard фондови | Да |
| Robinhood | $0 | $0/уговор | Није доступно | Да ($1 минимум) |
| Webull | $0 | $0/уговор | Није доступно | Да ($5 минимум) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/уговор | 4,400+ без оптерећења, без накнаде | Да |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/уговор | 3,800+ NTF | Да |
Как функционише „бесплатно“ трговање: извори прихода
Ако не плаћате провизију, како брокер зарађује? Четири главна канала:
Плаћање за ток налога (PFOF)
Када поставите трговину, ваш брокер прослеђује налог тржишном творцу — фирми као што су Citadel Securities или Virtu Financial — уместо да га директно шаље на берзу. Тржишни творац плаћа брокеру за овај ток налога. Затим тржишни творац извршава вашу трговину по цени која укључује мали спред — разлику између цена куповине и продаје.
Брокер добија уплату за PFOF. Ви, као трговац, добијате извршну цену која може бити нешто другачија од најбоље доступне цене на берзи. Разлика је типично делић једног цента по акцији. За трговину од 100 акција, то би могло да износи неколико центи. Укупни приход од PFOF-а за велике брокере достиже стотине милиона долара годишње.
PFOF је законит и регулисан. SEC захтева од брокера да обелодане праксе PFOF-а и да траже „best execution“ за налоге клијената. Критичари тврде да PFOF ствара сукоб интереса — подстицај брокера да максимизује приход од PFOF-а можда се не поклапа са тим да клијенту обезбеди најбољу могућу извршну цену. Регулатори, укључујући SEC, разматрали су ове праксе и у неким случајевима (нарочито SEC казна од 65 милиона долара компанији Robinhood у 2020. години) утврдили да обелодањивање није било адекватно.
Маржинско кредитирање
Брокери зарађују камату на новац који позајмљују клијентима преко маржинских рачуна. Разлика између каматне стопе коју брокер наплаћује вама и стопе по којој брокер сам позајмљује представља профит. Приход од маржинских камата је значајан — за неке брокере, премашује приход од провизија.
Камата на неуложени новац
Када у свом брокерском рачуну држите готовину која није уложена, брокер је пребацује у банку или фонд новчаног тржишта. Брокер зарађује камату на тај новац и обично вам исплаћује нижу стопу него што он зарађује — разлика је профит брокера. То се назива распон приноса од „cash sweep“ (cash sweep yield spread).
Распон се значајно разликује. Брокер који плаћа 0.01% на неуложену готовину док зарађује 4% на истим средствима задржава разлику — $399 годишње на $10,000 неуложене готовине, док ви добијате $1. Неки брокери, нарочито Fidelity и Schwab, исплаћују конкурентније стопе на неуложену готовину.
Позајмљивање хартија од вредности
Брокери позајмљују акције које се налазе на рачунима клијената другим трговцима — обично краткорочним продавцима којима су потребне позајмљене акције. Брокер зарађује накнаду за позајмљивање и може поделити део са клијентима који се одлуче за програм позајмљивања. Чак и без изричитог пристанка клијента, брокери могу позајмљивати акције које се налазе на маржинским рачунима до износа маржинског кредита.
Да ли је трговање без провизије добро за инвеститоре?
Докази су мешовити.
Шта је јасно позитивно: Уклањање провизија од $5–$10 по трговини учинило је улагање доступним људима који нису могли да оправдају те трошкове на малим трговинама. Дробне акције у комбинацији са $0 провизијама значе да можете инвестирати $10 без тога да било шта од тога изгубите на накнаде.
Шта је мање јасно: PFOF модел значи да своје трговине плаћате кроз нешто другачије цене извршења, а не кроз експлицитне провизије. За већину малопродајних инвеститора који тргују ретко, укупни трошак је готово сигурно нижи него што је био у моделу са провизијама — плаћање фракција једног цента по акцији кроз PFOF је јефтиније него плаћање $5–$10 по трговини.
Шта заслужује пажњу: Принос на готовински „cash sweep“. Брокер може да нуди $0 провизије, али да плаћа 0,01% на вашу неактивну готовину док истовремено зарађује знатно више. Током времена, трошак пропуштене добити због ниских приноса на готовину може превазићи оно што уштедите на провизијама.
Често постављана питања
Да ли је брокер без провизије заиста бесплатан? Не. Брокер остварује приход кроз PFOF, кредитирање на маргину, разлике у распону код „cash sweep“ услуга и позајмљивање хартија од вредности. Ви индиректно плаћате кроз цене извршења, каматне стопе на маргину и принос на ваш новац који мирује. Питање је да ли је укупни индиректни трошак нижи него што би биле експлицитне провизије — за већину инвеститора, одговор је да.
Да ли PFOF значи да добијам лошије цене извршења? Разлика између PFOF извршења и најбоље доступне цене на берзи је обично веома мала — делићи једног цента по акцији. За већину малопродајних трансакција од неколико стотина акција, разлика у трошку се мери у центима. За веома велике трансакције, разлика може бити значајнија.
Који брокер има најбољи квалитет извршења? Технологија паметног рутирања компаније Interactive Brokers се генерално сматра да даје међу најбољим квалитетом извршења. IBKR Pro налог компаније IBKR не користи PFOF — уместо тога, наплаћује мале експлицитне провизије и усмерава налоге ка најбољој доступној цени. IBKR Lite користи PFOF, као и већина других брокера.
Да ли треба да избегавам брокере који користе PFOF? За већину инвеститора, извршење засновано на PFOF је прихватљиво. Разлика у трошку је мала, а алтернатива — плаћање експлицитних провизија — обично кошта више. Ако вам је квалитет извршења на нивоу испод једног цента важан за вашу стратегију, размислите о IBKR Pro или брокеру са транспарентном политиком извршења.
Да ли сви брокери са $0 провизијом имају исте трошкове? Не. Иако су провизије за акције/ETF-ове свуда $0, каматне стопе на маргину, накнаде за опције, приноси од „cash sweep“ услуга и накнаде за трансакције узајамних фондова се значајно разликују. Укупни трошак коришћења брокера зависи од ових других накнада, а не само од $0 провизије.
Где да започнете
Упоредите брокере по трошковима који се примењују на ваше трговање: маргиналне стопе ако користите маржу, накнаде за опције ако тргујете опцијама и омјере трошкова фонда ако држите средства. Наш водич за скривене накнаде објашњава шта да тражите. Наше рецензије брокера укључују анализу накнада за сваког брокера.
Улагање укључује ризик. Вредност улагања може да расте као и да опада и можда ћете добити назад мање него што сте уложили. Ова страница садржи партнерске линкове.