Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Новчани „јастук” у трговачком рачуну је готовина коју трговац држи на рачуну, неуложена, доступна за испуњавање маржинских позива, за финансирање нових позиција или за апсорбовање падова (drawdown). Новчани „јастук” је одбрана трговца од неочекиваног, а његова исправна величина зависи од стратегије, волатилности позиција и трговчеве толеранције на ризик. Најчешћа грешка је да се рачун у потпуности уложи, што не оставља „јастук” за наредни пад или наредну прилику.
Зашто уопште држати готовину
Најчешћи разлог је одбрана. Пад (drawdown) у полуге-омогућеној позицији финансира се из готовине на рачуну, а трговац који нема готовину приморан је да затвори друге позиције како би испунио позив. Тампон од готовине апсорбује пад, и трговац може да задржи позицију кроз нормалну флуктуацију без принуде да буде избачен.
Други разлог је прилика. Трговац који има готовину на рачуну може да искористи изненадни пад акције коју је пратио, или изненадни раст који жели да кратко прода. Трговац који је у потпуности уложен не може да реагује, а пропуштена прилика представља стварни трошак.
Трећи разлог је психолошки. Трговац који је у потпуности уложен изложен је пуној волатилности хартија које држи, а стрес праћења рачуна који падне за 10% у једном дану представља стварни трошак у смислу сна, фокуса и квалитета одлука. Тампон од готовине смањује волатилност рачуна, и трговац може јасније да размишља о позицијама и стратегији.
Колико готовине је довољно
Искрен одговор је да зависи од стратегије и волатилности хартија у портфолију. Трговац са buy-and-hold портфолиом великих компанија може да држи мањи готовински бафер (5% до 10% од рачуна) јер је волатилност нижа. Трговац са портфолиом малих компанија или са полугом (leveraged) позицијама треба већи бафер (20% до 50% од рачуна) јер је волатилност виша.
Трговац са једном полугом (leveraged) позицијом треба да има готовински бафер довољно велик да апсорбује 20% „gap“ на позицији. На позицији од €10.000, бафер је €2.000, што је 20% позиције. Бафер је додатак почетној маржи, а укупна готовина на рачуну је почетна маржа плус бафер за „gap“.
Трговац са диверзификованим портфолиом не-полугом (unleveraged) позиција треба мањи бафер, јер су падови (drawdowns) на појединачним позицијама мањи и мање су корелирани. Бафер од 5% готовине на диверзификованом портфолију акција великих компанија обично је довољан да апсорбује нормалан пад, а трговац може да користи готовину да финансира нову позицију када се укаже прилика.
Трошак пропуштене добити готовине
Готовина има трошак пропуштене добити. Трговац који држи 20% рачуна у готовини одустаје од приноса на тих 20%, што је током дужег периода значајан терет за портфолио. Трговац са очекиваним приносом од 7% на портфолио и резервом готовине од 20% одустаје од 1,4% годишње, што је током 20 година значајна разлика у коначној имовини.
Трошак пропуштене добити је стварaн, и трговац треба да га упореди са трошком немaња резерве. Трговац са дугорочним хоризонтом и портфолиом са ниском волатилношћу може да приушти мању резерву, јер је трошак пада (drawdown) мањи. Трговац са краткорочним хоризонтом и портфолиом са високом волатилношћу треба већу резерву, јер је трошак пада већи.
Компромис је динамичан. Трговац може да држи мању резерву (5% до 10%) на смиреним тржиштима, а већу резерву (20% до 30%) на волатилним тржиштима. Промена резерве зависи од трговчевог погледа на тржиште, а тај поглед треба да се заснива на анализи трговца, а не на његовом расположењу.
Где да држим готовину
Готовина на трговачком рачуну се обично држи у фонду новчаног тржишта или у програму „cash sweep“ код брокера. Фонд новчаног тржишта исплаћује принос који је близак референтној стопи централне банке, а готовина је доступна за финансирање трговина или за испуњавање маржинских позива. Програм „cash sweep“ код брокера исплаћује принос који је обично нижи од приноса фонда новчаног тржишта, али је готовина одмах доступна.
Избор између ова два зависи од приноса и погодности. Трговац који цени принос може да уложи готовину у фонд новчаног тржишта и прихвати једнодневно кашњење у финансирању трговине. Трговац који цени погодност може да уложи готовину у програм „cash sweep“ код брокера и прихвати нижи принос.
Готовина није осигурана на начин на који је осигуран банковни депозит. Фонд новчаног тржишта држи готовину у краткорочним државним хартијама од вредности, а вредност фонда може да падне ако дође до неизвршења обавеза тих хартија. Програм „cash sweep“ код брокера је обично депозит у банци првог ранга, а депозит је заштићен шемом осигурања депозита у надлежности брокера. Ово двоје се разликују по кредитном ризику, и трговац треба да разуме ту разлику.
Када да повуче готовину
Трговац треба да повуче готовину када је прилика стварна и када је цена пропуштања прилике висока. Трговац који је пратио пад акције од 20% и има готовину да купи може да заузме позицију, а готовина се претвара у позицију. Смањење готовине је стварни трошак, али се тај трошак надокнађује очекиваним приносом позиције.
Трговац не треба да повлачи готовину како би испунио margin call за позицију која губи. Позиција која губи је извор позива, а додавање готовине позицији која губи значи удвостручавање лоше кладионице. Искрен одговор је да се затвори позиција која губи, прихвати губитак и сачува готовина за бољу прилику.
Повезани ресурси
Одакле да почнете
Ако одлучујете колико готовине да држите, најкориснија вежба је да израчунате колико готовине вам је потребно да апсорбујете пад од 20% на вашим позицијама. Наш поређење Broker-а наводи програме за аутоматско пребацивање готовине и опције фондова новчаног тржишта код сваког Broker-а, који заједно показују какав је принос и колико је то практично пре него што изаберете.