Левериджирани и инверзни ETF-ови: ризици и добици — Blog

Ограничење одговорности

Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.

Енглеска верзија ових упозорења о ризицима је меродавна. Преводи су обезбеђени само ради погодности.

Левериџирани ETF умножава дневни принос индекса (2×, 3×). Инверзни ETF испоручује супротан дневни принос (-1×, -2×, -3×). Комбинација вам даје тактичку изложеност у било ком смеру, уз уграђену полугy и без ризика од маржин позива. Замена је дневни ресет, због чега су ови производи неподесни за дугорочно држање.

Овај чланак је практичан осврт на простор комбинованих левериџираних и инверзних ETF-ова: шта су ови производи, за шта су добри и шта дневни ресет ради приносу.

Врсте производа

Три главне категорије:

Дугe левериџиране ETF (2×, 3×)

Циљ је да остваре 2× или 3× дневни принос индекса. Пример: TQQQ има за циљ да оствари 3× дневни принос Насдак 100.

Намена: краткорочна биковска опклада на индекс или сектор. Левериџ је у самом производу; није потребан маржински рачун.

Инверзни ETF-ови (-1×, -2×, -3×)

Циљ је да остваре негативан принос дневног приноса индекса. Пример: SQQQ тежи да оствари -3× дневни принос Насдак 100.

Намена: краткорочна медвеђа опклада на индекс или сектор, или хеџ против дуге позиције.

Полуге инверзни ETF-ови (-2×, -3×)

Циљ је да остваре 2× или 3× негативан дневни принос. Пример: SDOW има за циљ да оствари -3× дневног приноса Дау Џонса.

Случај употребе: високо-конвикциона медвеђа опклада. Полуга 3× појачава и добитке и губитке у инверзном смеру.

Дневни ресет

Сва три типа ресетују своју циљану полугарност сваког дана. Повратак током више дана је сложени дневни поврат, а не 2× (или -2×) повратак током више дана.

Математика: ако S&P 500 оствари принос од 5% на дан 1 и -5% на дан 2, индекс се враћа на нулу (1.05 × 0.95 = 0.9975, практично непромењено). ETF са полугарношћу 2× остварује 10% на дан 1 и -10% на дан 2: 1.10 × 0.90 = 0.99, што је губитак од 1%. „Драг волатилности“ је радио против дуге полуге.

Иста математика важи и у супротном смеру за inverse ETF. У „нервозном“ (чопи) тржишту, inverse ETF такође губи у односу на једноставну инверзију индекса.

Ризик који зависи од путање

Дневни ресет чини принос производа зависним од путање. Исти вишедневни принос може да произведе веома различите приносе за leveraged ETF у зависности од редоследа:

Биковски тренд (раст без већих прекида): leveraged ETF са 2× отприлике остварује 2× принос индекса. Дневно сложено каматирање је мало.
Нестабилно тржиште (пад па раст): leveraged ETF са 2× губи више од 2× индекса. „Волатилити drag“ се акумулира.
Медвеђи тренд (пад без већих прекида): inverse ETF са -2× отприлике остварује -2× принос инверзног. Дневно сложено каматирање помаже (inverse ETF расте како индекс пада).

Образац: leveraged и inverse ETF најбоље раде на трендовским тржиштима, а најгоре на нестабилним. Производ је тактичко средство за краткорочне усмерене кладионице, а не за дугорочно држање.

Период држања

Прави период држања је од неколико дана до неколико недеља. Клађење на сектор или индекс у трајању од 1–2 недеље је типичан случај употребе. Клађење од 1 месеца је на граници корисног опсега производа. Све дуже и дневно ресетовање преовладава.

Примери одговарајуће употребе:

Хеџ од 2 недеље на дугу позицију користећи -1× или -2× inverse ETF
Буллиш клађење од 2 недеље на технолошки сектор користећи 2× или 3× leveraged tech ETF
Ротација сектора од 1 месеца користећи 2× sector ETF

Примери неадекватне употребе:

„Леверџован“ експозиција од 1 године на S&P 500
Куповина и држање позиције у 3× leveraged ETF као део пензионог портфолија
Дугорочни хеџ користећи inverse ETF (дневни ресет слаби хеџ)

Порески аспект

У САД, leveraged и inverse ETF-ови се опорезују као обичан приход при дневним ресетовањима, а не као капитални добици. Порески „drag“ у опорезивом рачуну је значајан.

У Европи, порески третман зависи од јурисдикције. Већина земаља ЕУ опорезује ETF-ове по стандардним правилима за капиталне добитке; дневни ресет не покреће додатне порезе.

У порески повољном рачуну (IRA, 401(k), ISA итд.), пореско питање нестаје. Дневни ресет је и даље лош за дугорочно држање; пореско питање је само један од више разлога да се период држања држи кратким.

Како да процените

Када разматрате Leveraged или inverse ETF, запитајте се:

Који је период држања? (Дани до недеље је одговарајуће. Дужи: није одговарајуће.)
Колика је волатилност основне имовине? (Виша волатилност = већи „daily reset drag“.)
Који је трошак (expense ratio)? (Већина leveraged ETF-ова наплаћује 0,5–1,5% годишње. Накнада је „drag“ на приносе.)
Какво је пореско третирање у вашој јурисдикцији? (САД: обичан приход на дневним ресетима. ЕУ: варира.)
Постоји ли алтернатива у виду фјучерса или опција? (За хеџеве на дужи рок, фјучерси или опције могу бити јефтинији.)

Одговори на ова питања одређују да ли је производ одговарајући. Прави алат зависи од стратегије и периода држања.

Честе грешке

Три обрасца:

Купи-и-држи полуге (leveraged) ETF-ове. Трговац који држи 3× полужни ETF на S&P 500 током 5 година ће вероватно изгубити новац чак и ако S&P 500 у том периоду оствари принос од 50%. Дневни ресет умањује корист од полуге.
Хеџовање дугог портфолија инверзним ETF-овима током дужег периода. Хеџ функционише краткорочно; дневни ресет га временом чини скупим. За дуже хеџеве користите фјучерсе или опције на продају (put options).
Мешање дневног приноса са вишедневним приносом. 2× полужни ETF који оствари добит од 2% у једном дану не гарантује 4% током два дана.

ЧЕСТА ПИТАЊА

Да ли су полуге и инверзни ETF-ови погодни за почетнике?

Не. Дневно ресетовање и ризик зависан од путање су тешки за разумевање и управљање. Почетници би требало да користе готовинске позиције или неуполуге ETF-ове за дугорочну изложеност.

Која је разлика између -1× инверзног ETF-а и кратке продаје основне имовине?

-1× инверзни ETF има за циљ да оствари негативан дневни принос индекса. Кратка продаја основне имовине даје вам исту изложеност, али уз захтеве за маржом, кратку камату и ризик од неограничених губитака. Инверзни ETF је једноставнији; кратка позиција је флексибилнија.

Могу ли да користим левериџирани инверзни ETF да бих скратио индекс?

Да, али и даље важи дневно ресетовање. Кратка позиција на 2 недеље преко -2× левериџираног инверзног ETF-а функционише како се очекује. Кратка позиција на 6 месеци преко истог производа ће дати другачије резултате него -2× вишемесечни принос.

Који је најпопуларнији левериџирани инверзни ETF?

У САД-у, SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) је најтргованији појединачни тикер. SDS (-2× S&P 500), SH (-1× S&P 500) и SPXU (-3× S&P 500) такође су широко заступљени. Избор зависи од индекса који желите да скратите и од левериџа који желите.

Сродни ресурси

Одакле почети

Ако желите да користите Leveraged и inverse ETF-ове за краткорочне тактичке клађе, практичан први корак је да отворите брокерски рачун код Broker-а првог ранга и да неколико недеља „paper-trade“ (симулирате трговање) тај производ пре него што уложите стварни новац. Погледајте нашу broker табелу за тренутну листу платформи које нуде ове производе.