Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Три главна начина да добијете полуге (leveraged) у брокерском рачуну: leveraged ETF, leveraged CFDs и опције. Сваки има другачију механику, трошкове и профил ризика. Прави избор зависи од тога шта покушавате да постигнете, колико дуго желите да држите и колико сложености можете да управљате.
Циљ овог текста је приказ упоредо — шта је сваки од њих, како функционише и када је сваки прави алат.
Полуге (Leveraged) ETF-ови
Полуге (Leveraged) ETF је берзански фонд који користи деривативе како би појачао дневни принос основног индекса. ETF са 2× полугом на S&P 500 има за циљ да оствари 2× дневни принос S&P 500. ETF са -1× обрнутом (inverse) полугом на S&P 500 има за циљ да оствари негативан дневни принос.
Кључне карактеристике:
- Котирани на берзама. Купујете и продајете преко било ког стандардног брокерског рачуна, као обичан ETF.
- Дневни ресет. Фонд сваког дана ресетује своју циљану полугу. Држање више дана даје сложени (compounded) дневни принос, а не принос за више дана.
- Трошковни однос (expense ratio). Типичан опсег: 0,5–1,5% годишње. Накнада се одбија од NAV-а фонда, па представља „кочницу“ за дугорочне приносе.
- Не захтева маржински рачун. Купујете ETF готовином, али је полуга уграђена у сам производ. Ризик од маржин позива не постоји осим ризика који је већ садржан у сопственој цени позиције.
- Порески третман. У САД, полуге (leveraged) ETF-ови се опорезују као обичан приход на дневним ресетима, а не као капитални добици. Пореско оптерећење у опорезивом рачуну је значајно.
Најбоље за: краткорочне тактичке клађе (1–4 недеље) на одређени индекс или сектор. Није прикладно за „купи и држи“ (buy-and-hold).
Левериджирани CFDs
Левериджирани CFD (Contract for Difference) је ОТЦ дериват који прати цену основне имовине. Полажете маржу (обично 5–20% од номиналне вредности) и остварујете добит или губитак у зависности од кретања цене. Broker је друга уговорна страна.
Кључне карактеристике:
- ОТЦ дериват. Тргује се преко Broker-а, а не на берзи. Broker је друга уговорна страна.
- Без истека. CFDs не истичу као опције. Можете их држати неограничено, али се дневни трошак финансирања акумулира.
- Дневни трошак финансирања. Broker наплаћује (или исплаћује) разлику између дуге и кратке каматне стопе основне имовине. На позицији са 2× левериджем, финансирање може бити 3–10% годишње, у зависности од основне имовине.
- Ризик од маржин позива. Ако се позиција креће против вас, Broker може тражити додатну маржу. Ако је не обезбедите, Broker затвара позицију по тренутној тржишној цени.
- Спред и провизија. Broker зарађује на спреду (разлика између цене куповине и продаје) и понекад и на провизији по трговини.
Најбоље за: краткорочне усмерене клађе (1–4 недеље) на појединачне акције, форекс или робу. Није погодно за дугорочно држање.
Опције
Опција је уговор који вам даје право (не и обавезу) да купите или продате основну имовину по унапред одређеној цени, на или пре одређеног датума. Call опција даје вам раст; put опција даје вам пад (или хеџ).
Кључне карактеристике:
- Котиране на берзама. Стандардизовани уговори (strike, expiry, underlying). Купујете и продајете преко било ког стандардног брокерског рачуна.
- Дефинисан expiry. Опције истичу. Вредност дуге (long) опције опада како се приближава истек. Вредност кратке (short) опције може постати велика како се приближава истек, ако се трговина окрене против вас.
- Премија. Цена коју плаћате за опцију. Премија је максимални губитак за дугу (long) опцију. За кратку (short) опцију, губитак може бити много већи.
- Однос полуге варира. Дуга call опција има високу полугу (премија је мала у односу на underlying). Cash-secured put нема полугу. Полуга зависи од стратегије.
- Нема margin call за дуге опције (премија се плаћа унапред). Кратке опције имају захтеве за margin који могу покренути margin call.
Најбоље за: усмерене клађе са дефинисаним ризиком (long опције), остваривање прихода (covered calls, cash-secured puts) и хеџирање. Главна предност је флексибилност.
Како се упоређују
Поређење „један поред другог“ за три производа по кључним димензијама:
| Димензија | Leveraged ETF | Leveraged CFD | Option |
|---|---|---|---|
| Где се тргује | Берза | OTC (Broker) | Берза |
| Период држања | 1-4 недеље | 1-4 недеље | 2-8 недеља |
| Дневни трошак | Expense ratio (амортизован) | Funding cost (дневно) | Time decay (континуирано) |
| Максимални губитак | Вредност позиције | Маржа уплаћена (плус више ако дође до margin call) | Премија плаћена (long) / strike минус премија (short put) / неограничено (short call) |
| Ризик од margin call-а | Не (само позиција) | Да | Не за long, да за short |
| Порески третман | Обичан приход при ресету (САД) | Зависи од јурисдикције | Capital gains (Section 1256) или обичан приход |
| Сложеност | Ниска | Средња | Висока |
| Најбоље за | Клађење на индекс/сектор | Појединачне акције/форекс | Смерне кладионице са дефинисаним ризиком, хеџинг |
Када користити шта
Четири сценарија и прави алат за сваки:
- „Желим да се кладим да ће S&P 500 порасти 5% у наредне 2 недеље.“ Левериджовани ETF је најчистији алат. Купите 2× S&P 500 ETF, држите 2 недеље, затворите. Без марже, без временског пропадања, без трошка финансирања.
- „Желим да се кладим да ће EUR/USD пасти 3% у наредној недељи.“ Левериджовани CFD је прави алат. Форек тржиште има уске спредове, CFD вам даје 10-20× левериджа уз малу маржу, а период држања је кратак.
- „Желим да се кладим на конкретну акцију да ће порасти 10% у наредном месецу.“ Опција је прави алат. Купите call опцију 5-10% изнад цене (out of the money). Ризик је премија. Левериджовани ETF на једну акцију је реткост; CFD на једну акцију има шире спредове.
- „Желим да хеџујем свој дуги портфолио акција у случају пада тржишта.“ Опција је прави алат. Купите put опције на S&P 500 (или на конкретан ETF сектора). Ризик је премија. Хеџ се активира ако тржиште падне.
Како да процените
Када бирате између ова три, питајте:
- Који је период држања? (Дани до недеље за сва три; опције могу бити дуже ако су дубоко у новцу.)
- Који је трошак држања? (Трошковни коефицијент за ETF-ове, финансирање за CFDs, временско пропадање за опције.)
- Који је максимални губитак? (Вредност позиције за ETF-ове, маржа која се полаже за CFDs, премија за дуге опције.)
- Који је ризик од маржин позива? (Нема за ETF-ове и дуге опције, реалан за CFDs и кратке опције.)
ЧЕСТА ПИТАЊА
Да ли су левериџирани ETF-ови безбеднији од CFD-ова?
Не баш — имају различите ризике. Левериџирани ETF-ови имају ризик дневног ресетовања, али немају ризик маржин позива. CFD-ови имају ризик трошкова финансирања и ризик маржин позива.
Да ли су опције боље од полугарних ETF-ова?
За клађење у одређеном смеру са дефинисаним ризиком — да. Опције вам дају полугу уз познат максимални губитак. Замена је временско пропадање, што значи да позиција мора да се креће у вашу корист унутар периода држања.
Могу ли да користим сва три у истом налогу?
Да, али корелација међу њима је висока ако су сва три заснована на истом основном инструменту. Комбинована позиција је у суштини полугована кроз сва три производа.
Који је најјефтинији начин да се добије полуга (leveraged) експозиција?
За краткорочне трговине, leveraged CFDs су обично најјефтинији јер је спред узак и трошак финансирања је мали за кратке периоде држања. За дугорочнију експозицију, опције (дугорочне или LEAPs) су обично јефтиније од сталног „роловања“ leveraged ETF-ова.
Сродни ресурси
- Накнаде брокера → Поређење каматних стопа за маржу
- Водичи за почетнике → Шта је трговање на маржи
- Најбољи Broker-и за улагање у ETF
Одакле да почнете
Ако желите да упоредите понуде полуге (leveraged) међу Broker-има, практичан први корак је да погледате структуру трошкова (expense ratio, трошак финансирања, премија за опције) и ликвидност за производе које желите да тргујете. Погледајте наш broker table за тренутну листу платформи које нуде leveraged производе са транспарентним ценама.