Левериджирани ETF-ови: шта су и ко треба да их користи — Blog

Ограничење одговорности

Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.

Енглеска верзија ових упозорења о ризицима је меродавна. Преводи су обезбеђени само ради погодности.

Левериджирани ETF је дизајниран да испоручи вишеструки (обично 2x или 3x) дневни принос основног индекса или сектора. TQQQ испоручује 3x дневни принос Насдак 100. SOXL испоручује 3x дневни принос индекса полупроводника. UPRO испоручује 3x дневни принос S&P 500.

Реч „дневни“ ради сав посао у тој реченици, и њено изостављање је најчешћа грешка коју праве власници левериджаних ETF-ова. Фонд не остварује 3x током године; он остварује 3x сложено (компаундирано) дневно, што је сасвим другачија ствар.

Како функционише дневни ресет

Замислите индекс који једног дана порасте са 100 на 110, а затим се сутра врати на 100. Укупни принос током два дана: 0%.

2x левериџирана верзија:

Дан 1: 100 → 120 (добитак од 20)
Дан 2: 120 → 108 (губитак од 12, јер пад од 10% × 2 = 20% губитка)
Нето: +8%, не 0%

Левериџирана верзија је остварила +8% на равном основном инструменту. То је „volatility drag“ или „beta slippage“ — особина дневног ресета, а не грешка. У нестабилним тржиштима, левериџирани ETF-ови са дневним ресетом могу значајно да заостану за својим наведеним вишекратником, чак и када се основни инструмент креће у правом смеру.

И обрнуто је тачно: у стабилно растућем тржишту, левериџирана верзија надмашује наведени вишекратник. Зато левериџирани ETF-ови добро функционишу на биковским тржиштима, а лоше у „шкрипавим“ (чопи) или медвеђим.

Који брокери нуде

У САД, leveraged ETF-ови су широко доступни преко било ког брокера који нуди ETF-ове котиране у САД:

верзије 2x и 3x главних индекса (S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000, Dow Jones)
верзије 2x и 3x сектора (полупроводници, финансије, енергија, некретнине)
1x инверзне и leveraged инверзне (-1x, -2x, -3x)
leveraged ETF-ови на појединачне акције (ређе, недавно одобрени од SEC)

Комплетна листа је дугачка. Неколико добро познатих тикера:

TQQQ (3x Nasdaq 100)
SQQQ (-3x Nasdaq 100)
UPRO (3x S&P 500)
SPXU (-3x S&P 500)
SOXL (3x полупроводници)
SOXS (-3x полупроводници)
TNA (3x Russell 2000)
ERX (2x енергија)

У Европи, еквивалентни производи су обично ETF-ови са уграђеним своповима или фјучерсима (нпр. Lyxor / Amundi / iShares leveraged UCITS ETF-ови), са сличном механиком дневног ресетовања. Већина регулатора у ЕУ ограничава ове производе на „информисане инвеститоре” или захтева обавезна упозорења о ризику.

Трошкови

Левериџирани ETF-ови су скупљи од својих не-левериџираних пандана:

Трошковни однос (expense ratio): 0,75–1,0% годишње, у поређењу са 0,03–0,10% за не-левериџиране индексне ETF-ове
Разлика између понуде и потражње (bid-ask spread): обично је шира него код не-левериџираних ETF-ова, посебно на тржиштима са високом волатилношћу
Трошак позајмљивања: фонд позајмљује средства како би одржао левериџ, а тај трошак је део трошковног односа
Грешка праћења (tracking error): већа него код не-левериџираних ETF-ова, посебно током дугих периода држања

За дугорочног инвеститора, трошкови се „сложено“ акумулирају. Трошковни однос од 1% на 3x ETF који се држи 5 година може умањити приносе за 5% или више.

Ко треба (и не треба) да их користи

Одговарајуће употребе:

Краткорочно тактичко позиционирање (1–5 дневних трговања) где дневни ресет није битан
Хеџирање дугог портфолија са -1x или -2x инверзним
Мала алокација (1–5% портфолија) за тактичку изложеност током одређеног тржишног погледа

Неодговарајуће употребе:

Дугорочно куповина и држање (волатилити драгови временом уништавају приносе)
Рачуни за пензију (дневни ресет их чини неподесним за хоризонте дужe од 1–2 године)
Као замена за портфолио акција са полугом (пут преко broker марже је често бољи за дуге хоризонте)
Без разумевања механизма дневног ресета

Уобичајене грешке

Три обрасца који се појављују у губицима малопродајних инвеститора:

Куповина током тржишног раста и држање кроз преокрет. 3x Nasdaq ETF који падне 33% брише вашу позицију. 1x еквивалент би пао 11%, што је надокнадиво.
Претпостављање да се вишекратник односи на дугорочне приносе. 3x ETF који „би требало“ да оствари 30% ако основни инструмент оствари 10% може у пракси остварити 20% или 40%, у зависности од путање приноса.
Коришћење у пензионим рачунима. Порески третман ETF-ова са дневним ресетовањем је неповољан у неким јурисдикцијама. У САД, IRS их третира као обичан приход на сваком ресету, што може поништити пореску предност IRA или 401(k).

Како да процените

Ако разматрате Leveraged ETF, питајте:

Који је период држања? (Ако је више од неколико недеља, дневни ресет ће вас у већини сценарија оштетити.)
Колика је волатилност основне имовине? (Виша волатилност = више „drag“-а услед дневног ресета.)
Који је трошак (expense ratio)? (Упоредите са 2x или 3x swap или алтернативом заснованом на фјучерсима.)
Постоји ли ненапрегнута (non-leveraged) алтернатива која ми даје исти обим изложености уз мање пропадања? (Често је боље држати мању позицију у ненапрегнутом ETF-у на дужи рок.)

Честа питања

Колико дуго треба да држим полугарнирани ETF?

Дани до недеља за тактичку употребу. Месеци или године за дугорочна улагања ће временом увећати „drag“ услед волатилности и повећати шансу за катастрофалан губитак у случају преокрета.

Да ли су левериџирани ETF-ови забрањени у Европи?

Нису забрањени, али су ограничени. UCITS правила захтевају да левериџирани ETF-ови буду доступни само „информисаним инвеститорима“ који могу да докажу разумевање ризика. У пракси, већина EU Broker-а захтева потврду о преузимању ризика пре него што дозволи трговину левериџираним UCITS ETF-овима.

Који је најбољи Broker за Leveraged ETF-ове?

Било који Broker првог ранга који нуди ETF-ове котиране у САД: Interactive Brokers, Saxo, AdroFX, XM, Pepperstone (за неке). За EU UCITS верзије, Broker-и који експлицитно наводе Lyxor / Amundi / iShares leveraged производе.

Могу ли изгубити више него што сам уложио у leveraged ETF?

Не. Максимални губитак је ваш улог. За разлику од leveraged фјучерса или опција, leveraged ETF не може да пређе у негативан салдо. Али реални максимални губитак у дуготрајном медвеђем тржишту је близу 100%.

Сродни ресурси

Одакле да почнете

Ако желите да истражите leveraged ETF-ове, практичан први корак је отварање налога код Broker-а првог ранга и пролазак кроз неколико leveraged производа на paper-trading или demo налогу најмање месец дана пре него што уложите стварни новац. Погледајте нашу табелу Broker-а за тренутну листу платформи које нуде приступ leveraged ETF-овима.