Левериджирани инверзни ETF-ови: како функционишу и на шта треба обратити пажњу — Blog

Ограничење одговорности

Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.

Енглеска верзија ових упозорења о ризицима је меродавна. Преводи су обезбеђени само ради погодности.

Инверзни ETF је дизајниран да испоручи супротан дневни принос индекса. -1x инверзни ETF на S&P 500 расте 1% када S&P падне 1%. -2x верзија расте 2% када S&P падне 1%. -3x верзија расте 3% за пад од 1%. Исто дневно ресетовање, исто сложено каматно дејство, исти „volatility drag“ — али сада тај „drag“ ради против инвеститора у узлазним трендовима.

Ако су левериџирани ETF-ови (long) лоши за купи-и-држи у трзавим или падајућим тржиштима, онда су левериџирани инверзни ETF-ови лоши за купи-и-држи у било ком тржишту које није у колапсу. То је тактички алат, а не дугорочна позиција.

Како функционише дневни ресет у обрнутом смеру

Механизам је исти као код дугог leveraged ETF-а: фонд сваког дана ресетује своју циљану полугy. Разлика је у смеру.

Замислите индекс који падне 10% током два дана (5% сваког дана, у просеку):

A -1x inverse ETF: добија 10% током два дана
A -2x inverse ETF: добија 20% током два дана
A -3x inverse ETF: добија 30% током два дана

Иста слика за нестабилно тржиште (пад 5%, раст 5%, пад 5%):

Принос индекса: -5% × 1.05 × 0.95 = -5.0% (близу једноставном збиру)
A -1x inverse: +5% × 0.95 × 1.05 = -0.25% (благо негативно — инверзни ефекат „шумa“ није исти као сам „шум“)
A -2x inverse: +10% × 0.90 × 1.10 = -1.0%
A -3x inverse: +15% × 0.85 × 1.15 = -3.3%

Волатилити drag на inverse ETF-ове је још гори него на long leveraged ETF-ове. Математика кажњава „шум“ више у инверзном смеру.

Уобичајени случајеви употребе

Три разлога због којих би малопродајни инвеститор могао да користи левериџирани инверзни ETF:

Краткорочна хеџ заштита. Држите дугачки портфолио и желите да се хеџирате против пада у блиској будућности. Инверзни ETF са -1x или -2x који се држи 1–5 дана може бити јефтина хеџ заштита, посебно ако немате приступ индексним фјучерсима или опцијама на продају (put options).
Медвеђа усмерена опклада. Сматрате да ће тржиште пасти и желите левериџирану кратку експозицију. Инверзни ETF са -3x који се држи неколико недеља може да испоручи поврат који желите, све док тржиште заиста пада у релативно правој линији.
Експозиција на волатилност. Неки трговци користе ETF-ове на кратку волатилност или инверзну волатилност (SVXY, UVXY, VXX) као део сложеније стратегије. Ово је напредно и није за почетнике.

Шта они нису за:

Дугорочну алокацију портфолија. Инверзни ETF са -3x који се држи током вишегодишњег биковског тржишта ће отићи на нулу или близу ње.
„Хватање падајућих ножева“. Ако тржиште има кратак одскок током медвеђег тржишта, инверзни ETF ће падати снажно.
Хеџ без праћења. Инверзни ETF-ови захтевају свакодневно праћење јер дневни ресет може брзо да се сложи у вашу корист или против вас.

Порески аспект

У САД, leveraged и inverse ETF-ови се опорезују као обичан приход при дневним ресетовањима, а не као капитални добици. Ово је значајан недостатак на опорезивом рачуну. Држање једног током године на опорезивом рачуну може да доведе до значајног пореског рачуна чак и ако је укупна позиција остварила нулти поврат.

У IRA или 401(k), порески проблем нестаје, али основно дневно ресетовање је и даље лоше за дугорочно држање.

За европске инвеститоре који држе UCITS верзије, порески третман је сличан као код других ETF-ова (опорезиво на дистрибуцију и при продаји, без пореског проблема због дневног ресетовања).

Честе грешке

Три обрасца:

Куповина -3x инверзних ETF-ова на падајућем тржишту и држање кроз одскок. Ралли у медвеђем тржишту од 10% брише 30% са -3x позиције. Одскок делује као одличан улаз за дугорочне инвеститоре; делује као катастрофа за краткорочне власнике инверзних позиција.
Мешање -1x инверзног ETF-а са позицијом „кратко на тржиште“ током месеци. Дневни ресет се сложено обрачунава. -1x инверзни ETF који се држи 6 месеци у бочном (стагнирајућем) тржишту може да изгуби новац чак и ако тржиште остане на истом нивоу.
Коришћење инверзних ETF-ова као осигурања портфеља без правилног одмеравања. Ако је ваш портфељ 80% у дугим (long) акцијама, а 20% у -2x инверзном ETF-у на S&P 500, имате сложену позицију која захтева активно управљање. „Хеџ“ може да постане извор губитка на тржишту које је у распону или у расту.

Како да процените

Ако разматрате leveraged inverse ETF, питајте:

Који је период држања? (Дани до недеље за тактичке хеџеве; дуже је опасно.)
Колика је волатилност основне имовине? (Виша волатилност = већи „daily reset drag“.)
Постоји ли алтернатива у виду фјучерса или опција? (За хеџеве на дужи рок, фјучерси или put опције могу бити јефтинији.)
Постоји ли не-leveraged алтернатива? (За осигурање портфолија на дуги рок, мањи удео у long ETF-у плус новчани резервни фонд често је мање волатилан од -1x inverse.)

ЧЕСТА ПИТАЊА

Да ли су -3x обрнути ETF-ови добар начин да се скрати тржиште?

Неколико дана, у јасно опадајућем тржишту, да. За било шта дуже, не — дневно ресетовање ће се сложити против вас. За дугорочније медвеђе клађе, бољи су фјучерси или опције на пад.

Који је најпопуларнији левериџирани инверзни ETF?

У САД, SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) је најтргованији појединачни тикер. Верзије -3x на S&P 500 (SPXU) и -2x верзије (SDS) су такође популарне. Инверзни ETF-ови засновани на волатилности (SVXY, UVXY) су широко у власништву код софистициранијих трговаца.

Како да хеџујем свој дуги портфолио помоћу инверзних ETF-ова?

Најчистији начин је да величину инверзне позиције ускладите са својом изложеношћу (нпр. 30% ваше дуге позиције у -1x инверзном) и држите је током дефинисаног периода (нпр. 1–2 недеље током очекиване волатилности). Преиспитујте недељно. Хеџ није дугорочна позиција.

Могу ли да комбинујем дуге и инверзне левериџиране ETF-ове?

Да, али сада водите сложену стратегију која захтева активно управљање. Већина малопродајних инвеститора не би требало. Ако желите левериџирану експозицију и на раст и на пад (long-and-short), фјучерси или професионални маржински рачун су чистије опције.

Сродни ресурси

Одакле почети

Ако желите да користите Leveraged inverse ETF-ове за краткорочно хеџирање, практичан први корак је отварање брокерског рачуна код Broker-а првог ранга и тестирање величине позиције на налогу за paper-trading током неколико недеља. Погледајте нашу broker табелу за тренутну листу платформи које нуде ове производе.