Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Левериџ у трговању акцијама појачава и добитке и губитке. Прави начин да се о томе размишља је величина позиције у односу на ваш рачун, а не номинална вредност трговине. Позиција од 5.000 долара на рачуну од 50.000 долара је 10% рачуна, без обзира на то да ли је у питању готовинска позиција или позиција са маржом 2:1.
Замка је третирати маржирану позицију као да је готовинска. Трговац који купи акције у вредности од 10.000 долара са 5.000 долара готовине води позицију са полугом 2:1. Ако акција падне 20%, губитак је 2.000 долара — 40% готовине. Полуга је увећала процентуални губитак на рачуну.
Циљ овде је практичан оквир за управљање леверичем у трговању акцијама — када га користити, колико, и када се повући.
Једначина полуге
Основна формула:
Ефективна полуга = (Номинална вредност позиције) / (Власнички капитал на рачуну)
Рачун од $50,000 са $25,000 у акцијама (без марже) има 0,5× ефективне полуге. Исти рачун са $50,000 у акцијама (коришћењем $25,000 марже) има 1× ефективне полуге. Исти рачун са $100,000 у акцијама (коришћењем $75,000 марже) има 2× ефективне полуге.
Власнички капитал на рачуну је прави именилац. Номинална вредност позиције је прави бројилац. Однос вам говори колико је рачун изложен позицији.
Зашто трговци прекомерно користе полуге
Три уобичајена обрасца:
- Маржа је доступна, па се користи. Broker-и нуде маржу до регулаторног лимита (2× у САД за већину акција). Доступна маржа се третира као циљ, а не као алат. Трговац користи пуну маржу јер је ту, а не зато што стратегија то тражи.
- Концентрација изгледа као уверење. Трговац који је урадио посао и свиђа му се акција убациће 30–40% рачуна у њу. Са 2× маржом, то постаје 60–80% рачуна. Концентрација делује као снажан став; у ствари, то је високо-полужна опклада на једно име.
- Mark-to-market не покреће излаз. Пад од 50% у полужној позицији не мора нужно да покрене margin call (broker-ова maintenance маржа је 25–30% вредности позиције). Трговац „јаше“ позицију, надајући се опоравку.
Резултат је обично margin call у најгорем могућем тренутку — на нестабилном тржишту где се позиција принудно затвара по најгорој цени.
Одређивање величине полуге
Прави начин да одредите величину полугом увећане позиције је исти као и код одређивања величине готовинске позиције: одредите који проценат налога сте спремни да изгубите на трговини, а затим одредите величину позиције тако да најгори могући губитак буде једнак том проценту.
Пример: налог од $50,000, ризик од 2% по трговини ($1,000), куповина акције од $100 са стоп-лоссом од 10%:
- Величина позиције у акцијама: $1,000 / ($100 × 0.10) = 100 акција
- Номинална вредност позиције: $10,000
- Проценат налога: 20% ($10,000 / $50,000)
Ако користите 2× margin, потребно је само $5,000 готовине да бисте купили $10,000 акција. Величина позиције је иста — 100 акција. Полуга је уграђена у позицију; не мења величину.
Грешка: мислити да је позиција $5,000 (готовина) а не $10,000 (номинална вредност). Ризик је исти без обзира на то како је позиција финансирана.
Крива полуге
Полуга на рачун има нелинеаран утицај на ризик:
| Полуга на рачуну | Кретање позиције потребно за 50% пад |
|---|---|
| 0,5× (готовински рачун) | Акција треба да падне 100% (немогуће) |
| 1× (без марже) | Акција треба да падне 50% |
| 2× (пуна US Reg-T маржа) | Акција треба да падне 25% |
| 3× (портфолио маржа) | Акција треба да падне ~17% |
| 5× (само интрадеј) | Акција треба да падне 10% |
Образац је геометријски. Полуга 2× чини да је 50% пад двоструко вероватнији. Полуга 5× чини да је то пет пута вероватније.
Како размишљати о трговини
Једноставан тест: да ли бисте направили исту трговину са 100% готовине? Ако је одговор „да“, онда је 2× полуга само ефикаснији начин да уложите капитал да бисте остварили исту трговину. Ризик је исти. Ако је одговор „не“, онда коришћење 2× полуге преузима више ризика него што бисте преузели са готовином. Полуга овде није алат; она је искушење.
Практична правила
Пет правила која су се показала стабилним код трговаца и кроз време:
- Ниједна појединачна позиција не сме бити изнад 20–25% налога. Ово се односи подједнако на готовинске и маржинске позиције. 20–25% је лимит концентрације, а не лимит полуге.
- Укупна полуга налога испод 1,5× за већину стратегија. Изузеци су хеџоване стратегије (дуго-кратки портфолио са позицијама које се међусобно компензују) и интрадеј стратегије (затварају се до краја дана).
- Стоп-лос је обавезан за позиције са полугом. Полуга увећава губитак ако погрешиш. Стоп-лос ограничава губитак на познат износ.
- Не додавај на позицију која губи. Просечавање надоле на позицији са полугом један је од најбржих начина да добијеш маржин позив. Величина губитка расте са сваким додавањем.
- Смањи полугу након победничког низа. Образац је: трговац оствари 30% у кварталу, осети се самоуверено, повећа величине позиција, и „разнесе се“ у следећем кварталу. Решење је механичко: смањи величине позиција након добитака, не само након губитака.
Како да процените
Када одлучујете колико leverage да користите, запитајте се:
- Који је најгори могући губитак на овој позицији? (Ако је одговор више од 5% налога, смањите величину позиције.)
- Каква је корелација са другим позицијама? (Ако имате 3 leverage позиције у истом сектору, ефективни leverage је много већи него што сугерише појединачни leverage те позиције.)
- Каква је ликвидност позиције? (Позиције са ниском ликвидношћу је теже изаћи на праву цену. Leverage појачава трошак изласка.)
- Каква је волатилност позиције?
ЧЕСТА ПИТАЊА
Који је безбедан ниво полуге за трговање акцијама?
За већину малопродајних трговаца, опсег 1× до 1,5× је прави избор. Изузеци су стратегије са хеџингом и интрадеј стратегије. Већа полуга је прикладна за софистициране трговце који имају јасно дефинисана правила управљања ризиком, а не за инвеститоре који купују и држе.
Може ли полуга да ради у моју корист?
Да, али симетрично. Позиција са полугом 2× која оствари добит од 20% удвостручује поврат на нивоу рачуна на 40% (пре камате на маржу). Иста позиција која претрпи губитак од 20% умањује рачун за 40%.
Која је разлика између полуге и концентрације?
Концентрација је колико је рачуна уложено у једну позицију. Полуга је колико је позиција финансирана дугом. Концентрација од 50% у готовини је иста као концентрација од 50% са 2× полугом у смислу изложености рачуна. Полуга не мења концентрацију; она само мења начин финансирања.
Да ли треба да користим маржу да уложим више у своје најбоље идеје?
Маржа појачава концентрацију. Ако је ваша најбоља идеја 20% налога, полуга може да је подигне на 40% налога, али и ризик се удвостручује. За већину малопродајних трговаца, бољи одговор је да величину позиције држите у готовини и да не користите полугу за појачавање концентрације.
Сродни ресурси
- Најбољи берзански брокери
- Рецензије брокера
- Накнаде за брокерске услуге → Поређење каматних стопа на маржу
Одакле почети
Ако желите да користите leverage у трговању акцијама, практичан први корак је да поставите јасна ограничења на нивоу налога и на нивоу позиције пре него што обавите трговину. Погледајте нашу табелу Broker-а за тренутну листу платформи прилагођених за margin.