Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Леверисани производи — леверисани ETF-ови, леверисани CFDs, опције — деле заједнички ризик: полуга делује у оба смера. Оквир за управљање ризиком је исти за све производе, иако се механика разликује.
Оквир има три дела: одређивање величине позиције у односу на рачун, дефинисан излаз пре него што се трговина постави и јасно разумевање ризика који зависи од путање производа (дневни ресет за леверисане ETF-ове, временско пропадање за опције, трошак финансирања за CFDs).
Циљ овде је практичан оквир за управљање ризиком леверисаних производа — не маркетиншки наступ, већ стварна правила управљања ризиком која функционишу.
Величина позиције
Прво правило је да се величина позиције одређује на нивоу рачуна, а не на нивоу позиције. ETF са полугом 2× који кошта $5,000 је позиција 2×; питање је колико је рачун изложен.
Стандардно правило: не више од 2–5% рачуна у било којој појединачној полугом увећаној позицији, без обзира на производ. Рачун од $50,000 може да држи $1,000–$2,500 у једном полугом увећаном производу. Полуга је уграђена у сам производ; величина позиције је оно што ограничава губитак.
Грешка: третирање полугом увећаног производа као „мале“ позиције зато што је номинална вредност мала. Позиција од $1,000 у ETF-у са полугом 3× има исти профил ризика као позиција од $3,000 у основној имовини. Величина позиције је иста у доларима; мења се само волатилност.
Дефинисани излази
Друго правило је да свака полуга позиција има дефинисан излаз пре него што се постави. Излаз може бити:
- Стоп-лосс. Ниво цене на којем се позиција затвара. За 2× полугом вођен S&P 500 ETF купљен на $50, стоп на $45 ограничава губитак на 10% позиције.
- Временски стоп. Датум када се позиција затвара без обзира на цену. За полугом вођене ETF-ове са дневним ресетом, уобичајен је временски стоп од 2–4 недеље.
- Циљ профита. Ниво цене на којем се позиција затвара како би се закључили добици. За полугом вођени ETF, ово често износи 20–30% изнад улазне цене.
Излаз треба поставити када се трговина поставља, а не када позиција почне да иде против вас. Дисциплина унапред дефинисаних излаза је оно што раздваја трговце полугом који преживе од оних који не.
Грешка: држање губитничке полуге позиције јер „је теза трговине и даље валидна“. Излаз приморава на преиспитивање.
Ризик зависан од путање
Треће правило је разумевање ризика производа који зависи од путање. Три главна левериџирана производа имају различите ризике зависне од путање:
Левериджирани ETF-ови (дневни ресет)
ETF са 2× полугом ресетује се сваког дана. Поврат током више дана је сложени дневни поврат, а не 2× поврат током више дана. У нестабилном (чопи) тржишту, сложени поврат може бити значајно лошији од 2× поврата индекса.
Ризик путање: држање ETF-а са 2× полугом кроз пад од 10% и затим раст од 10% даје вам принос од -1%, а не 0%. Управљање: држите период држања кратким (1–4 недеље) и користите time stop доследно.
Опције (временски распад)
Опција губи вредност сваког дана, чак и ако се основна имовина не помера. Временски распад (тета) убрзава се у последњих 30-45 дана пре истека. Дугачка опција која се држи кроз овај период може изгубити 50-70% своје вредности искључиво због временског распада.
Управљање: димензионишите позицију према временском хоризонту и користите стратегије спредова како бисте ограничили изложеност временском распаду.
Левериджирани CFDs (трошак финансирања)
Левериджирани CFD има дневни трошак финансирања (разлику између дуге и кратке каматне стопе на основни инструмент). Финансирање се наплаћује сваког дана и капитализује се. CFD који се држи 6 месеци са годишњим трошком финансирања од 5% плаћа 2,5% вредности позиције на име финансирања.
Управљање: држите период држања кратким и урачунајте трошак финансирања у прорачун очекиваног приноса.
Корелисане позиције
Четврто правило: рачунај корелисане позиције као једну позицију. Ако имате 3 полуге ETF-ове на S&P 500, комбинована позиција је 3× величина било које појединачне. Ризик је исти као код једне позиције величине 3×. Диверзификација између та три ETF-а је илузорна.
Управљање: агрегирај све полуге позиције у истој основи, сектору или теми и прилагоди величину агрегата у односу на рачун.
Скалирање волатилности
Пети принцип: прилагодите величину позиције волатилности производа. 2× левериџирани ETF на S&P 500 има нижу волатилност од 2× левериџираног ETF-а на мале технолошке компаније. Исти ризик од 2% на рачуну за S&P 500 производ је много већа позиција него исти ризик од 2% за производ на мале компаније.
Управљање: користите просечни истинити опсег (ATR) или стандардну девијацију да бисте одредили величину позиције. Производ са већом волатилношћу добија мању величину позиције.
Како да процените
Када процењујете ризик леверџираног производа, запитајте се:
- Који је ризик зависан од путање производа? (Дневни ресет за ETF-ове, временско пропадање за опције, финансирање за CFDs.)
- Каква је корелација са другим позицијама на рачуну? (Агрегирајте корелисане позиције.)
- Колика је волатилност? (Прилагодите величину позиције волатилности.)
- Који је план изласка? (Стоп-лосс, временски стоп, циљ профита — сва три су боља од једног.)
- Колика је величина позиције у односу на рачун? (2-5% од рачуна је стандардни лимит за један леверџиран производ.)
Одговори на ова питања одређују стварни ризик позиције. Маркетиншки материјали производа вам не говоре ризик зависан од путање; они вам говоре однос леверџа.
ЧЕСТА ПИТАЊА
Колики део мог налога треба да буде у полугареним производима?
За већину малопродајних трговаца, 10–20% налога у полугареним производима у било ком тренутку је разумна граница. Остатак треба да буде у готовини, позицијама без полуге (long-only) или у некорелираним средствима. Веће алокације у полугарене производе су прикладне за софистициране трговце који имају јасно дефинисана правила управљања ризиком, а не за већину малопродајних трговаца.
Да ли треба да користим стоп-лосс код полуге производа?
Да, увек. Полуга производ без стоп-лосса је позиција која теоретски може да оде на нулу. Стоп-лосс је једина заштита од трајног губитка капитала.
Колико дуго треба да држим позицију са полугом?
Зависи од производа. Леверидж ETF-ови: 1-4 недеље. Опције: 2-8 недеља. Леверидж CFDs: 1-4 недеље. Све дуже и ризик који зависи од путање преовладава над добитком од полуге. Све краће и трансакциони трошкови „поједу“ приносе.
Који је највећи ризик код левериџираних производа?
Највећи ризик је комбинација левериџа и концентрације. Трговац који уложи 30% налога у један левериџирани ETF у суштини води позицију од 90%+ вредности налога. Неповољан потез од 10% на ETF-у је пад од 27% на налогу. Левериџ је невидљив у маркетингу, али је веома видљив у паду вредности.
Сродни ресурси
- Накнаде брокера → Поређење каматних стопа на маржу
- Водичи за почетнике → Шта је трговање на маржи
- Најбољи брокери за акције
Одакле почети
Ако желите да почнете да користите левериџиране производе, практичан први корак је да поставите јасна ограничења величине позиције и правила за излаз пре него што поставите трговину. Погледајте нашу табелу брокера за тренутну листу платформи које нуде левериџиране производе са транспарентним правилима за маржу.