Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
OTC трговање се обавља директно између две стране, без берзе. Код акција, OTC обично значи „pink sheets“ или OTC Markets. У FX-у, то значи да је брокер контрастрана. Ризици и избор брокера се разликују од производа који се тргују на берзи.
Овај чланак је практичан поглед на OTC трговање: шта је то, који су ризици и како одабрати брокера.
Шта значи OTC у различитим тржиштима
Термин „OTC“ значи различите ствари у различитим класама имовине:
Акције (OTC Markets, pink sheets)
Акције које не испуњавају услове за котацију на главној берзи (NYSE, Nasdaq, LSE) тргују се на OTC Markets. Тијери су:
- OTCQB: Мале и средње компаније које испуњавају минималне стандарде. Потребно је одређено финансијско извештавање.
- OTC Pink: Компаније без минималних стандарда. „pink sheets“ легенде. Неке компаније су легитимне али мале; друге су шкољке или преваре.
- OTC Grey: Компаније без јавних финансијских информација. Висок ризик од преваре.
Трговање OTC акцијама се обавља преко Broker-а, али Broker није друга страна у трансакцији — Broker вас повезује са мрежом OTC Markets. Разлика између понуде и потражње (bid-ask spread) је шира него код акција котираних на берзи, а ликвидност је много нижа.
FX (OTC деривативи)
FX је највеће OTC тржиште. Не постоји централна берза за retail FX. Брокер је контрастрана у вашем трговању. Брокер котира цену, ви је прихватате или одбијате, а ако је прихватите, брокер заузима другу страну.
Брокер зарађује на спреду (разлика између цене куповине и цене продаје). Брокер такође може да заузме супротну позицију у односу на вашу трговину („B-book“ модел) или да хеџује вашу трговину на међубанкарском тржишту („A-book“ модел).
Други OTC производи
Свапови, форвард уговори и многе трговине обвезницама су OTC. Структуре се разликују; заједничка карактеристика је да је контрагента брокер или финансијска институција, а не централизована берза.
Ризици трговања преко шалтера (OTC)
Три главна ризика:
1. Ризик друге стране
У OTC трговању, ваша друга страна је брокер (за FX) или издавалац (за неке OTC акције). Ако друга страна пропадне, можете изгубити своју позицију. Ризик се ублажава:
- Регулисаним брокерима „Tier-1“ (FCA, FINRA, ASIC, BaFin)
- Одвојеним средствима клијената
- Шемама компензације инвеститорима (нпр. £85.000 по клијенту у Уједињеном Краљевству)
- Централним клирингом (за неке OTC деривативе)
За OTC акције, ризик друге стране је издавалац. Ризик зависи од финансијског здравља компаније, које је за „pink sheets“ често непознато.
2. Ризик ликвидности
OTC тржишта су мање ликвидна од берзанских тржишта. Разлике између понуде и тражње (bid-ask) су шире, а књига налога је тања. Трговац који треба да изађе из позиције брзо може морати да прихвати много лошију цену него што је очекивао.
Код OTC акција, ликвидност је често изузетно ниска. Трговац који држи 10% просечног дневног обима у OTC акцији помера цену приликом продаје.
3. Ризик информација
ОТЦ акције често имају мање јавних информација него акције које котирају на берзи. Финансијско извештавање може бити оскудно, менаџмент може бити непознат, а тржиштем могу доминирати инсајдери. Асиметрија информација представља стварни ризик.
Како да изаберете OTC брокера
Ако одлучите да тргујете OTC производима, питајте:
- Какво је регулаторно стање? (Регулатор „Tier-1“: FCA, FINRA, ASIC, BaFin. Регулатор треба да захтева одвојена средства и адекватност капитала.)
- Да ли је брокер члан шеме компензације инвеститорима? (У Великој Британији: FSCS до £85,000. У САД: SIPC до $500,000. У ЕУ: сличне шеме.)
- Какав је модел извршења? (За FX: A-book vs B-book. A-book брокери хеџују на међубанкарском тржишту; B-book брокери заузимају супротну страну. Модел утиче на сукобе интереса.)
- Који је опсег OTC производа? (За акције: приступ OTC Markets, pink sheets. За FX: spot, forwards, options. За друге производе: swaps, bonds, итд.)
- Какав је тарифни модел? (Spread + провизија + финансирање. Важно је укупно, „all-in“ трошак, а не истакнути spread.)
Одговори на ова питања су оно што одређује правог брокера. Прави брокер зависи од производа и стратегије.
Када OTC има смисла
Три сценарија:
- Трговање OTC акцијама које нису доступне на берзама. Трговац који жели изложеност одређеној мале капитализације или страној компанији која не испуњава услове за котирање на берзи. OTC тржиште је једини начин да се дође до акције.
- FX трговање. Сва малопродајна FX трговина је OTC. Брокер је контрастрана. Избор брокера одређује квалитет извршења и ризик контрастране.
- Прилагођена изложеност. Трговац или институција којој је потребна прилагођена позиција (одређени своп, форвард уговор, егзотична опција) која није доступна на берзи. OTC је једина опција.
Када OTC нема смисла
Три сценарија:
- Трговање ликвидним акцијама. Акције које су на главним берзама су јефтиније, ликвидније и имају мањи ризик друге стране него OTC акције. OTC тржиште је само за неликвидна имена.
- Трговање ликвидним FX паровима преко B-book брокера. B-book брокери имају сукоб интереса. A-book брокери су бољи, али су спредови слични. За ликвидне парове, берзански фјучерс може бити јефтинији.
- Трговање без разумевања ризика друге стране. Ризик друге стране је стварни. Трговац који не проверава регулаторни статус брокера и одвојено држање средстава преузима ризик који се може избећи.
Како да процените
При избору OTC брокера, питајте:
- Која је регулатива највишег нивоа (tier-1) брокера? (FCA, FINRA, ASIC, BaFin.)
- Да ли брокер одваја средства клијената? (Да је обавезно; проверите у уговору.)
- Који је компензациони модел? (FSCS, SIPC итд. Покривеност је по клијенту.)
- Који је модел извршења? (За FX: A-book vs B-book.)
- Какав је модел накнада? (Спред + провизија + финансирање.)
- Који је опсег OTC производа? (Специфично за ваше потребе трговања.)
- Какав је процес повлачења средстава? (Брзо, бесплатно, без минималних износа.)
Одговори на ова питања одређују да ли је брокер погодан за OTC трговање. Прави брокер зависи од производа и стратегије.
Често постављана питања
Да ли је OTC трговање безбедно?
Зависи од брокера. Брокери који су регулисани на нивоу „Tier-1“ и који имају одвојена средства и компензацију инвеститорима су безбедни. Нерегулисани брокери нису. Ризик је контрастрана, а не сама OTC структура.
Која је разлика између OTC и трговања на берзи?
Трговање на берзи: трговине иду преко централне берзе са централном контра-партијом. OTC: трговине се обављају директно између две стране. Трговање на берзи је транспарентније и има мањи ризик контра-партије. OTC омогућава прилагођене структуре и приступ неликвидним производима.
Могу ли да тргујем OTC акцијама у IRA?
Да, али брокер може имати ограничења. „Pink sheets“ и приступ преко OTC Markets варирају у зависности од брокера. Неки брокери ограничавају OTC трговање у IRA због већег ризика од преваре.
Које је најпопуларније OTC тржиште за акције?
У САД-у, OTC Markets (некада OTC Bulletin Board и Pink Sheets). У Европи, различите MTF (Multilateral Trading Facility) платформе. Избор зависи од конкретне акције и региона.
Повезани ресурси
Одакле да почнете
Ако желите да тргујете OTC производима, практичан први корак је да изаберете Broker који је регулисан на нивоу „tier-1“, са издвојеним средствима и транспарентном структуром накнада. Погледајте нашу табелу брокера за тренутну листу OTC брокера са релевантним регулаторним акредитивима.