Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Маржа за опције и левериџ су две стране истог новчића. Маржа је колатерал који Broker захтева да би држао позицију у опцијама, а левериџ је повраћај који позиција остварује по јединици марже. Продавац опције користи маржу да би подупро позицију, а повраћај на маржу је повраћај продавца на капитал.
Купац опције не користи маржу (купац је у целости платио премију), али купац ипак има користи од левериџа, јер је потенцијални повраћај опције вишеструк у односу на премију. Левериџ купца је функција делте опције и цене премије, а не марже Broker-а.
Полуга продавца
Полуга продавца опције је номинална изложеност подељена са захтевом за маржу. Продавац који продаје put опцију на акцију од €100 са strike ценом €95 прикупља премију од €2 и полаже €1,700 у маржу. Номинална изложеност је €9,500 (вредност акција по strike цени). Полуга је €9,500 / €1,700 = 5,6×.
Полуга продавца је функција strike цене опције, волатилности акције и модела марже брокера. Дубоко out-of-the-money опција (€70 strike на акцији од €100) има нижу маржу и већу полугу, јер је вероватноћа да ће опција бити извршена ниска. Опција близу-the-money (€95 strike на акцији од €100) има већу маржу и нижу полугу.
Полуга купца
Полуга купца опције је повраћај акције подељен повраћајем опције. Купац који плати 3 € за call опцију на акцију од 100 € са strike ценом 110 € добија 33× полуге на премију (100 € / 3 €). Максимални губитак купца је премија, а потенцијални повраћај купца је вишеструк премије.
Полуга купца је највећа на краткорочној, out-of-the-money опцији (ниска премија, висока осетљивост на кретање акције), а најмања на дугорочној, in-the-money опцији (висока премија, ниска осетљивост на кретање акције). Купац који жели максималну полугу купује краткорочну, out-of-the-money опцију, уз разумевање да је вероватноћа да опција буде у новцу на доспећу ниска.
Однос између марже и полуге
Маржа и полуга су обрнуто повезане за продавца. Виша маржа значи нижу полугу, а нижа маржа значи већу полугу. Продавац који жели већу полугу мора да продаје опције које су далеко изван новца, са малом вероватноћом извршења, и продавац преузима ризик репног догађаја (велики покрет против позиције).
Маржа и полуга нису директно повезане за купца. Полуга купца је функција премије, а не марже. Купац који жели већу полугу купује јефтиније опције (изван новца, кратког рока), и купац преузима ризик потпуног губитка ако опција истекне без вредности.
Однос ризика и награде
Маргина одређује однос ризика и награде продавца. Продавац наплаћује малу премију (максималну добит) и полаже велику маргину (максимални губитак). Продавац који наплати €200 премије и положи €1.700 маргине има максималну добит од €200 и максимални губитак од €1.700 (маргина умањена за премију). Однос ризика и награде је 8,5:1, и однос је неповољан за продавца.
Предност продавца је вероватноћа да премија истекне без вредности. Ако продавац продаје опцију која има 90% вероватноће да истекне ван новца, очекивана вредност је позитивна, иако је однос ризика и награде неповољан у свакој појединачној трговини. Продавачева полуга је повраћај на маргину током многих трговина, а не повраћај у свакој појединачној трговини.
Полуга која је битна
Полуга која је битна за трговца опцијама је принос на маржу (за продавца) или принос на премију (за купца) током низа трговина, а не номинална полуга на једној трговини. Продавац који остварује 20% годишњег приноса на маржу (принос на капитал) користи маржу ефикасно, чак и ако је номинална полуга на свакој трговини 5–10×.
Купац који остварује позитиван очекивани принос на премију (принос на капитал) користи премију ефикасно, чак и ако купац добија само 30–40% трговина. Полуга је функција стопе успешности стратегије и односа ризика и награде, а не номиналне полуге саме опције.
Честа питања о маржи за опције и полузи
Могу ли да користим маржу за опције за било коју врсту опције? Захтев за маржу се односи на продавце опција за све врсте опција (колл, пут, covered calls, спредови). Маржа варира у зависности од врсте опције, при чему naked опције захтевају највише марже, а спредови најмање.
Да ли portfolio margin мења полугу? Да, portfolio margin омогућава продавцу да користи нижу маржу за хеџирану позицију, а нижа маржа повећава полугу. PM је доступан само професионалним и трговцима са великим обимом.
Како Broker израчунава маржу за кратку (short) опцију? Broker користи формулу која узима у обзир тренутну вредност опције, вредност основне имовине и износ out-of-the-money. Маржа се прилагођава свакодневно.
Сродни ресурси
Одакле да почнете
Ако процењујете опције за маржу и левериџ, најкориснији први корак је да израчунате захтев за маржу за вашу стратегију и очекивани принос на маржу. Наш broker comparison преглед наводи опционе Broker-е и моделе марже, који заједно показују какав је левериџ пре него што продате вашу прву опцију.