Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Левериджирани инверзни ETF-ови су ETF-ови који имају за циљ да испоруче вишеструки износ супротан дневном приносу основног индекса. Инверзни ETF са 2× на S&P 500 има за циљ да оствари добит од 2% у дану када индекс изгуби 1%, и губитак од 2% у дану када индекс добије 1%. Дневни ресет се примењује, и исти ризици сложеног каматног ефекта који важе за левериджиране ETF-ове важе и за левериджиране инверзне ETF-ове, уз додатни „заокрет“ да је инверзни однос тешко одржати током више дана.
Ризици левериджираних инверзних ETF-ова су исти као ризици левериджираних ETF-ова, уз два додатна ризика: пропадање (decay) на тржишту које је у тренду и грешка праћења (tracking error) на нестабилном тржишту. Производ је дизајниран за краткорочно хеџирање и тактичке кратке позиције, и није дизајниран за дугорочну кратку позицију на индексу.
Ризик сложеног дејства
Ризик сложеног дејства је најзначајнији ризик код leveraged inverse ETF-а. Дневни ресет значи да принос производа током периода од више дана није једноставан вишекратник приноса индекса. На тржишту које пада 1% три узастопна дана, 2× inverse ETF остварује добит од 2% дневно, а нето добит током три дана износи 6,12% (не једноставних 6%). На тржишту које расте 1% три узастопна дана, 2× inverse ETF губи 2% дневно, а нето губитак током три дана износи -5,88% (не -6%).
Разлика између једноставног приноса и приноса услед сложеног дејства је мала током неколико дана, а велика током многих дана. У трендовском тржишту (горе или доле), сложено дејство делује у корист или против производа. У „шкрипавом“ (нестабилном) тржишту, сложено дејство делује против производа, јер производ губи вредност због дневног ресета чак и када је индекс на нивоу.
Ризик од јаза
Ризик од јаза код левериџираног инверзног ETF-а је исти као и ризик од јаза код обичног левериџираног ETF-а. ETF се цени по затварању, а јаз на следећем отварању се одражава на цену ETF-а. Јаз навише од 3% на индексу производи губитак од 6% на инверзном ETF-у са 2× и губитак од 9% на инверзном ETF-у са 3×.
Ризик од јаза је најизраженији када трговац користи левериџирани инверзни ETF као хеџ против дугог портфолија. Ако се тржиште отвори са јазом навише, дуги портфолио остварује добит (која хеџира губитак инверзног ETF-а), и комбинована позиција је заштићена. Ако трговац држи левериџирани инверзни ETF као самосталну кратку позицију, губитак због јаза представља стварни трошак.
Погрешка праћења (tracking error)
Погрешка праћења је разлика између приноса производа и очекиваног вишеструког износа приноса индекса. Погрешка праћења настаје због трошкова управљања ETF-ом, трошка финансирања дериватива и неефикасности ребаланса ETF-а. Погрешка праћења је обично мала за ETF који прати велики индекс (0,1–0,5% годишње), а већа за ETF који прати нишни индекс (0,5–2% годишње).
Погрешка праћења се акумулира током времена, и трговац који држи производ дуже од неколико дана треба да очекује принос који је испод вишеструког износа приноса индекса. Погрешка праћења је разлог зашто дугорочни власници leveraged inverse ETF-ова доследно остварују слабији резултат од очекиваног приноса.
Ризик ризика тренда на тржишту
Ризик тренда на тржишту је специфичан за левериџиране инверзне ETF-ове. У тржишту које иде навише (биковско тржиште), левериџирани инверзни ETF сваког дана губи вредност, а сложено каматирање (компаундинг) појачава губитак. Инверзни ETF са 2× у тржишту које расте 1% месечно током годину дана доводи до губитка од приближно 20–25%, што је више од -12% очекиваног од једноставног вишеструког.
Трговац који користи левериџирани инверзни ETF као дугорочну кратку позицију на тржишту које је у тренду бори се и против тренда индекса и против компаундинга. Трговац треба да користи другачији инструмент за дугорочну кратку позицију (опцију пут, кратки ETF без левериџа или кратку фјучерс позицију).
Када користити левериџирани инверзни ETF
Једина безбедна употреба је као краткорочна хеџ за позицију у портфељу. Трговац који држи дугачки портфељ и очекује краткорочни пад (састанак Феда, сезона зарада, познат догађај) може користити левериџирани инверзни ETF као хеџ за неколико дана. Хеџ се затвара након што ризик од пада прође, а трошак хеџа је дневни carry ETF-а.
Производ није користан као самостална кратка позиција дуже од неколико дана. Сложено каматирање, ризик од јаза (gap risk) и грешка праћења (tracking error) умањују принос, па је трговцу боље да користи стандардни инверзни ETF, опцију put или кратку фјучерс позицију.
Сродни ресурси
Одакле почети
Ако процењујете левериџирани инверзни ETF, најкорисније функције које треба да проверите су однос левериџа, стопа трошкова, историја грешке праћења и волатилност индекса. Наш broker comparison приказује ETF производе доступне код сваког брокера, што заједно показује какви су трошкови и ризик пре него што купите.