Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Маржа за опције је колатерал који Broker захтева да држи отворену позицију по опцијама. Маржа је потребна за продавце опција (који имају обавезу да купе или продају акцију), а маржа није потребна за купце опција (који су већ платили премију и не могу изгубити више од премије). Захтев за маржу поставља Broker и регулатор, а захтев варира у зависности од типа опције, страјка, истека и волатилности основне имовине.
Захтев за маржу продавца опција је најрелевантнији за трговца који процењује leverage преко опција. Продавац преузима ризик да ће опција бити искоришћена, а Broker жели колатерал да покрије потенцијални губитак. Захтев за маржу одређује колики део рачуна је везан за позицију и колико leverage продавац може да користи.
Зашто купцима није потребна маржа
Купац опције је већ у целости платио премију. Купац не може изгубити више од премије, а брокер нема кредитни ризик према купцу. Рачуну купца није потребна маржа, јер је максимални губитак купца премија, а премија је мала у односу на номиналну вредност акције.
Рачун купца се задужује за премију у тренутку куповине, а премија је максимална финансијска обавеза купца. Купац може држати опцију до истека без додавања било каквих додатних средстава, без обзира на то колико се акција креће против опције. Једини ризик купца је изгубљена премија.
Зашто је продавцима потребна маржа
Продавац опције има обавезу да купи или прода акцију по страјк цени ако се опција изврши. Максимални губитак продавца је неограничен (за „naked call“ опцију) или велики (за „naked put“ опцију, до износа који је једнак страјк цени помноженој са бројем акција). Брокер тражи маржу како би покрио потенцијални губитак ако продавац не може да испуни обавезу.
Захтев за маржом за продавца је већи за опцију са краћим роком (истек је близу, а кретање акције може бити велико у односу на вредност опције) и мањи за опцију са дужим роком (истек је далеко, а кретање акције је мало у односу на вредност опције). Захтев за маржом је такође већи за волатилну акцију, а мањи за стабилну акцију.
Израчунавање марже
Израчунавање марже за продавца опције заснива се на тренутној вредности опције и потенцијалном губитку опције. Стандардна формула за маржу (која се користи у САД под Reg T и у ЕУ под ESMA правилима) је: маржа = 20% од вредности основне хартије умањено за износ који је изван новца (out-of-the-money) плус тренутна премија опције.
Конкретан пример: трговац продаје „naked put“ опцију на акцију од €100, са strike ценом €95 и премијом €2 (опција је изван новца за €5). Маржа је 20% × €10,000 = €2,000, минус €5 × 100 = €500 (износ изван новца), плус €2 × 100 = €200 (премија). Укупна маржа је €1,700.
Маржа се свакодневно прилагођава на основу цене акције и вредности опције. Ако акција падне, маржа расте. Ако акција порасте, маржа се смањује. Продавачева сметка мора у сваком тренутку имати довољно капитала да покрије маржу, а позив за маржу (margin call) се издаје ако капитал падне испод марже за одржавање.
Алтернатива: маржа за портфолио
Неки брокери нуде маржу за портфолио (PM) за професионалне и трговце са великим обимом. PM модел израчунава маржу на основу ризика целокупног портфолија, а не на основу ризика сваке појединачне позиције. PM маржа је нижа од стандардне марже за добро хеџован портфолио, а PM маржа је виша за концентрисан портфолио.
PM модел је најкориснији за трговца који држи диверзификован портфолио опција (дуге и кратке опције, покривене и непокривене позиције, хеџоване основним акцијама). PM модел је мање користан за трговца који држи једну непокривену позицију у опцијама, јер је PM маржа слична стандардној маржи за концентрисану позицију.
Маржа за различите стратегије опција
Покривени call (поседовање акције и продаја call опције) има нижу маржу од голог call-а (продаја call опције без поседовања акције). Покривени call је хеџирана позиција (акција покрива обавезу по call-у), а маржа је иста као маржа за акцију или пуна вредност акције.
Заштитни put (поседовање акције и куповина put опције) има маржу која је једнака маржи за акцију или пуној вредности акције. Put је хеџ, а маржа одражава позицију купца у акцији, а не вредност put-а.
Спред (куповина и продаја опција на исту акцију са различитим strike-овима или истекама) има маржу која је нижа од марже за голу опцију, јер је спред хеџирана позиција. Максимални губитак спреда је дефинисан, и Broker користи дефинисани губитак као маржу.
Сродни ресурси
Одакле да почнете
Ако процењујете маржу за опције, најкориснији први корак је да проверите модел марже брокера (стандардни или портфолио), стопе марже за вашу стратегију и услове за одржавајућу маржу. Наш поређење брокера наводи брокере за опције и стопе марже, које заједно показују како маржа изгледа пре него што продате своју прву опцију.